熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-03-30 13:29:06 記者 邱建齊 報導

衛浴設備大廠凱撒衛(1817)累計前2月合併營收2.77億元、年減近7%，其中，1月營收年減35%、2月營收則年增高達65%，主要在去(2019)年與今(2020)年農曆年各落在2月與1月所產生的基期差異。展望3月營收，凱撒衛表示，台灣在過去所耕耘的新建工程訂單挹注下，營收數字尚可；越南則仍持續受武漢肺炎疫情及大陸廠商傾銷到越南影響，營收狀況恐不如去年所預期。也因疫情變數大，今年雖仍以營收看增逾2成為目標，但將暫緩非必要費用以免衝擊獲利表現。

產能百分百在越南的凱撒衛，目前營收來源以台灣佔55%最高、越南也有44%比重、其他地區則佔1%。台灣地區表現持穩，但為增加成長動能，近年切入新建市場，並已逐漸產生實質挹注。越南除了有日商TOTO(5332.JP)在高端市場殺價搶市佔，低端市場更遭遇陸廠為躲避中美貿易戰關稅而傾銷至越南，對凱撒衛而言，可為兩面夾殺、競爭壓力大。

法人認為，台灣新建市場主要由和成(1810)以低價壟斷、並且量大但價格較差，切入新建市場勢必引發激烈殺價競爭，對毛利率恐為負面影響。不過凱撒衛表示，在台灣新建市場中，TOTO主打每坪百萬元以上的豪宅建案，凱撒衛切入的市場以每坪80萬元左右的建案為主，主要的競爭對手除了和成，還包括中部的德瑞克(Derek)等。雖有競爭，但有別於修繕市場所走的零售通路、中間經過多層管道，新建市場是直接面對業主，因此毛利不會太差，在台灣仍會積極進入新建工程。

在越南，雖然中國大陸2月因武漢肺炎復工不順，確實使陸廠傾銷至越南情況稍見和緩，但對凱撒衛而言，由於其部分上游供應商也在大陸，因此在生產面同樣受到影響，不過目前已恢復、達8成以上復工率，當然陸系對手復工率同樣恢復，因此中國延遲復工因素在正面與負面之影響均屬短期。更長期的影響恐需關注疫情對需求衝擊，據凱撒衛所知，不少以外銷為主的陸廠均傳出歐美訂單因疫情關係遭砍單；也由於凱撒衛產銷只在越南與台灣，所受衝擊相對輕微。

也因越南廠區去年發生農曆年後多達逾200員工未歸隊，為了避免歷史重演，去年第四季特別針對越南員工調薪，因此今年過年後歸隊狀況不錯，返工率約8~9成。加上浴櫃廠與龍頭二廠已於去年完工，尤其浴櫃廠去年僅先小批生產，今年第一季才是真正大量投產，因此對凱撒衛在越南地區而言，產能並非問題，主要在競爭加劇。

在高端市場殺價搶市的TOTO，越南已有3座工廠，第4座工廠也已在今年2月動工，目標年產能107萬件。凱撒衛也不諱言，對手新廠完工後預期殺價競爭將更嚴重，凱撒衛除跟進調整價格外，也會積極推展高CP值產品，例如以浴櫃取代磁腳，由於浴櫃為自製具成本優勢，售價可遠低於一線對手，預計將可成功衝量帶動營收成長、並對毛利有正向加分。

也因浴櫃廠第一季已量產的奧援，凱撒衛已於2月正式開展越南的廚具新事業，初期先從南越找代理商，進行至約第三、第四季再看是不是擴大至其他地區。在新事業及台灣旗艦型展示中心將發揮效益下，凱撒衛預計今年營收將看增逾2成。

而原定今年要增加約逾1.3億元推銷費用，但在疫情變數下，凱撒衛決定先放慢腳步，台灣旗艦展示中心在完成內湖、台中與高雄後，將暫緩新增其他展示中心的進行，至於越南新事業，也會稍加放緩腳步，而對於第二季的營運方向，將在近期內部開會後確定。

MoneyDJ新聞 2020-01-10 13:16:10 記者 邱建齊 報導

衛浴設備大廠凱撒衛(1817)在越南龍頭二廠及浴櫃廠加入投產行列、並針對國際同業殺價競爭品項跟進降價拚營收之下，去(2019)年12月合併營收2.5億元創下單月歷史新高，月增13%、年增13.38%；同步推升第四季合併營收達6.95億元改寫單季歷史新高，季增25.48%、年增12.58%；2019年全年營收23.35億元同步締新猷、微幅年增1.82%。
  
凱撒衛目前營收來源以台灣佔55%最高、越南44%以及其他地區佔1%。受到中美貿易戰持續，水龍頭等衛浴設備由中輸美需課徵25%關稅，中國過剩產能低價傾銷至東南亞，致使越南市場殺價競爭愈趨激烈；凱撒衛為保營收不被鯨吞蠶食不得不跟進降價，2019年10月單月合併營收YoY(年變動率)已由負轉正、累計YoY更進一步從11月翻正。

凱撒衛2019年前三季累計營收年減2.14%，幅度雖小但為近年罕見衰退，凱撒衛表示，台灣部分主要因將高雄經銷商收回直營、產生退貨約2,000萬元影響營收數字。越南則在競爭加劇下也使得營收表現卡卡，除了有日本東陶(TOTO)等知名國際級競爭者在越南衛浴設備市場殺價競爭、後來又有中美貿易戰造成的中國過剩產能傾銷到越南來。 

面對越南市場的激烈競爭，凱撒衛表示，為了保住營收不再因競爭卡住，除了同業殺價競爭的品項也會降價跟進，另外也積極推出高性價比產品搶市、並彌補競爭品項所犧牲的利潤。例如以面盆浴櫃組取代傳統瓷腳(見上圖,凱撒衛法說)，由於瓷器與浴櫃均為自製，具有成本降低、加快開發式樣與速度等優勢，在售價遠低於國際大廠下，不僅能帶動銷量，又能提升毛利(見下圖,凱撒衛法說)。至於台灣市場，除積極在新建工程、建案市場提升市佔，也持續提高旗艦展示中心的營運效益。

展望2020年，剛完成的浴櫃廠與龍頭二廠效益可望發酵，凱撒衛指出，除龍頭由年產55萬件增至72萬件，透過三班制更可達200萬件；也由於同樣的機器設備可生產廚具，從2月起將在越南分階段切入廚具市場、以求營收極大化。雖然台灣豪華展示中心仍需持續投資，公司預估將新增逾1.3億元推銷費用；不過法人表示，相關布局將在陸續開花結果，營收可望年增逾2成，並可望在營收衝高效果大過費用增加下，有優於2019年的獲利表現。