《光電股》還是獨家，茂林-KY蘋果發光鍵盤沒掉單
2020/03/12 13:56 時報資訊
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【時報記者莊丙農台北報導】天風國際證券分析師郭明錤指出，精元 (2387) 將供貨蘋果剪刀腳鍵盤導光板，打破茂林-KY (4935) 獨家供應地位，不過，根據側面探聽到公司方面消息指出，目前茂林-KY仍是百分之百供應商，並沒有聽聞掉單，且報告內容指出，僅緯創會跟茂林採購導光板，但實際上茂林並無供貨給緯創。
茂林-KY去年重回美系客戶剪刀腳按鍵式鍵盤導光板供應鏈，帶動第4季營收表現強勁，單季合併營收16.15億元，季增67.36％、年成長11.76％，2019年全年營收52.86億元，年減2.5％。茂林重回發光鍵盤供應鏈，市占率更由前幾年的80％這次全拿，法人看好今年營收動能，全年挑戰史上新高。
不過，郭明錤出具的報告指出，維持對2020年新款MacBook將全部改採剪刀鍵盤的預測，供貨商在今年第2季來自MacBook的營收與盈利將有顯著成長，但精元將打破茂林獨家供應地位並開始出貨導光板。
郭明錤認為，精元的導光板開發進度優於預期，預計在今年上半年出貨，先從量大的MacBook Pro入門機型開始，供貨比重在1H20、2H20與2021年將分別達到15～25％、30～40％與45～55％。
報告指出，茂林-KY因流失MacBook導光板訂單給精元故出貨在中長期將顯著低於市場預期，預期茂林的訂單將分別在2020與2021年顯著下滑至65～75％與45～55％。且最終精元組裝的剪刀腳鍵盤所採用導光板均會自製，僅緯創會跟茂林採購導光板。
不過，根據調查，茂林從未出貨MacBook剪刀腳鍵盤導光板給緯創，主要還是給MacBook兩大組裝廠，而客戶拉貨也相當正常，市占率並沒有下滑情況，對於報告內容不以為然。
郭明錤：精元打入MacBook剪刀腳供應鏈 打破茂林獨家供應地位
天風國際證券分析師郭明錤最新出具報告指出，今年 Apple 在新冠肺炎爆發後加速新款 MacBook 機型開發，預期精元 (2387-TW) 將打破茂林 (4935-TW) 獨家供應地位並開始出貨剪刀腳鍵盤導光板，茂林今、明兩年的營收、獲利恐將受到衝擊。
郭明錤表示，MacBook 需求較穩，受疫情影響有限，其中，剪刀腳鍵盤供貨能見度優於一般零組件，精元的剪刀腳鍵盤導光板開發進度優於預期，預計今年上半年出貨，加上剪刀腳鍵盤導光板毛利率優於鍵盤組裝，估精元今年上半年獲利可望明顯成長。
郭明錤預估，精元將先從 MacBook Pro 入門機型開始供貨，供貨比重自今年上半年約 15-25%，到今年下半年 30-40%，明年則約 45-55%，未來精元將從「組裝商」轉型為「設計與整合商」，將能自行生產更多剪刀腳鍵盤零組件，並提升垂直整合度，有助獲利。
郭明錤認為，茂林因流失 MacBook 剪刀腳鍵盤導光板訂單，今年的訂單份額將從 100% 下滑至 65-75%，明年訂單份額則從先前預估的 80%，降低至 45-55%。
郭明錤也針對即將推出 MacBook 預測，估今年第 2 季將推出的 MacBook Pro 與 MacBook Air，雖然成本結構優化，但使用者恐感受不到改變差異。
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