【專題報導】揭開糖衣裡的毒藥 理專沒說的高配息商品真相｜鏡週刊
微利時代下，呆存款已滿足不了一般理財需求，各式固定收益型產品趁勢崛起，特別是高息基金更是民眾的最愛，經常見到的宣傳話術是：基金配息率有一○%，只要持有超過七年，本金就全回來了，之後都是賺的。但天下沒有穩賺不賠的投資，在理專吹捧下，不少人對高配息商品趨之若鶩，最後卻落得息收縮水、本金虧損下場，成了包裹糖衣的毒藥。
與林阿姨相約的這天清早，天空下起大雨，我們在新莊老巷弄內迷走了一會兒，總算找到正確地址，門上有塊牌子：繡學號請按鈴。屋內空間不大，但雜物不少，尤其茶几上堆滿各種保險契約、基金對帳單、銀行存摺更顯凌亂。昏黃日光燈下擺放的兩台裁縫機，則是多年來林阿姨養家、拉拔四個孩子長大的工具。
「我辛苦繡學號，繡錯位置不但要馬上拆掉重繡、還要低頭跟人道歉，不然客人就開罵，說態度不好。」68歲的林阿姨紅著眼眶說，「一個學號也就賺30元，繡不好要道歉；但銀行是大企業，賺這麼多錢，現在我賠這麼多，竟然連人都找不到，難道他們都不用說抱歉？」
多年前林阿姨接觸配息型商品，之後每個月存摺都有錢入帳，金額不固定但估算配息率有7、8%；「但後來入帳的利息越來越少，就請別人幫忙看，一看大驚，才知道兩年來，投資本金已虧掉超過200萬元！」
原來林阿姨遇到的情況，就是高配息基金廣告上的警語：「本基金之配息來源可能為本金」，所以儘管每月都有利息入帳，殊不知本金已經慘賠。「我16歲學裁縫，後來開服飾店、幫人改衣服。但這幾年不好做，想說把店收起來。才相信理專買高配息型基金。」
現在老本虧掉一半，等於每月領到的息，也會跟著大幅縮水，但林阿姨看不懂對帳單，直到發現配息金額逐月減少，才請人幫忙了解；聽到賠了這麼大筆錢，真的欲哭無淚，痛斥銀行理專太無良。
其實，像林阿姨這樣「錯愛」高配息基金的案例只是冰山一角。在微利、高齡化趨勢下，民眾對配息產品趨之若鶩，尤其配息率超過6%的高息基金，在理專話術催眠下，讓人容易誤認這類產品「穩賺不賠」，忽略背後潛藏的風險。
她氣憤表示，因為想退休，希望每月還有3萬多的收入能支應生活開銷，才相信理專、拿房子借錢投資高配息基金。後來發現不論行情好壞、疫情衝擊，銀行都能賺錢，但所有風險都是消費者自己承擔，出事了理專就不接電話，不然就是離職找不到人！
從事服飾相關行業的林阿姨，20年前靠著繡學號、改衣服養家，她省吃儉用存下老本，原本希望透過穩健理財方式創造現金流，安享老年生活，不料聽信理專建議，買進高配息基金後，卻賠掉大半老本，辛苦多年追求的退休美夢，現在成了不堪回首的噩夢。
林阿姨一開始單筆投入10萬元，看到每月都有利息入帳，慢慢對這項商品有信心；後來理專鼓吹她，投入100萬元買連結高收益債基金的投資型保單，「印象中投資好像都沒賺到錢，好不容易回本了，理專卻要我解約，說扣掉全部費用後，大概還賺2%。我不會算，只相信理專會提供專業建議，就照做了。」她一說到自己誤信銀行理專，害她賠掉大半老本，除了氣憤也倍感無奈。
保單解約後，理專慫恿林阿姨將房子拿去抵押、借款500萬元，其中400萬元投入兩檔配息誘人的南非幣及澳幣計價債券基金；「我只有小學畢業，對帳單也看不懂，理專跟我說，過去這兩檔基金獲利都能有16%、13%，保守一點也有9%…沒想到加上領到的息收，現在虧損還超過3成…」
台中一位張先生，接觸高配息基金10年，投資過的產品超過50檔。「一開始，銀行理專都會強調，基金配息水準比定存高，想要保有購買力一定要投資，否則錢只會變薄。」但時間拉長，他看穿了配息型商品的真相，根本是上了糖衣的毒藥。
「最大誤區是，一般人只關心配息，卻沒算到高息貨幣貶值後的匯差，再來內扣費用耗血太重，投資成本昂貴，最後基金公司還會給銀行回扣，通路只會賣你佣金高的，而不是最好、最適合的產品。」他痛訴。
最明顯的例子是截至今年5月南非央行已4度降息，利率來到史上最低的3.75%，匯率因此跟著大幅貶值。儘管理專宣稱，基金一年配息至少9%，但近一年南非幣對新臺幣匯率貶值就超過25%，債息收益根本無法填補巨大的匯損坑洞。
張先生從虧損經驗中強化成基金達人，進而挑戰理專，「我最慘痛的教訓是，以為學會了計較手續費，但理專給你放大絕，介紹買手續費後收型產品，後來發現這產品根本是垃圾！」
所謂手續費後收產品，指投資人申購時不用負擔3%費用，而是在基金贖回時扣款；但若持有一年就贖回，仍需扣手續費3%，持有2年後贖回，則扣款1至2%，依此類推，基金持有4年以上才是真免手續費。重點是，後收型每年還會多收取1%的分銷費。
很多人計較手續費折扣，以為購買「後收型基金」就可免手續費、降低投資成本，都是天大的誤會。要知道羊毛出在羊身上，隱藏在基金淨值中的費用，每日扣款，一點一滴長期累積，都在啃食你的老本。
捷安達國際保經董事長吳鴻麟指出，目前美元債券殖利率約3%，喊出6%以上的都算高配息產品；但一般銀行申購手續費就要3%、基金經理費及保管費約1.8%，還有信託管理費0.2%，若買後收型還有1%的分銷費，算下來光投資成本就要6%了；等於配息低於這個水準，都很難獲利。
台大財金系教授 張森林指出，目前國內基金銷售仍以銀行通路為主，費用率雖高，但上游投信投顧公司可能拿不到一半，這是整個生態系問題。要打破高費用率環境，主管機關應積極促進市場競爭，像國內最大網路基金交易平台基富通，若再推出一波低手續費專案，對銀行通路就會形成壓力。
以去年基富通推出的「好享退」專案為例，一檔全球組合型債券型基金手續費為零，每年管理費為0.3%，保管費為0.14%，內扣總費用率不到0.5%，相較一般銀行通路銷售的基金產品，已有很強的競爭力。
張森林認為，國內基金投資費用率太高，雖有投資月報，但總費用率部分不夠透明，投資人都是等到績效不如預期時，才上網查詢費用率，「月報若能詳細列出每筆費用，包括交易成本、交易稅等項目，投資人就可自行判斷，不過目前都欠缺這樣的資訊。」他直指，投資費用率太高、頻繁交易，是傷害基金績效最根本原因。
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