MoneyDJ新聞 2020-11-11 13:26:47 記者 林昕潔 報導 輝瑞疫苗好消息發佈後，一舉激勵油價大漲，布蘭特原油兩天漲逾10%，重新站回43美元，反應市場期待，疫情緩解下對汽油、柴油及航空燃油的需求能明顯回升。究竟油品供需的現況為何？疫苗真正上路後，對明年油價走勢又會有什麼影響？而煉油獲利過往佔總獲利比重達3成的台塑集團，明年營運表現又該怎麼觀察？
汽油、柴油的實際需求何在？
原油經過煉化之後，可生成包含：汽油、柴油、航空燃油、輕油（提煉烯烴產品）等產品。其中，汽油約9成用於汽車、機車等一般交通用途，柴油則主要使用於工程車（例如：工程起重機、遊覽車、公共巴士…等），太平洋部分國家亦使用柴油來發電，此外，柴油亦可經過提煉轉換成煤油，供天冷時北邊國家發電取暖使用；另外則是航空燃油，主要用於飛機運輸。
台塑化(6505)董事長陳寶郎分析，以需求來看，柴油需求仍高於汽油，航空燃油則比例最低；而各家煉油廠因國情需求及廠商策略不同，提煉的產品比重亦不相同，以中油來看，汽油約佔40%、柴油佔20%、航空燃油約佔10%；而台塑化則相反，汽油約佔20%、柴油則佔40%、航空燃油約佔個位數。
陳寶郎表示，疫情干擾下，各國封鎖，航空燃油需求大幅降溫，加上沒有旅行團，遊覽車停擺，避免群聚下，工程也幾乎暫緩，這些都讓油品需求大幅降溫，汽油、柴油價格大跌，也讓全球煉油廠到目前都還是虧錢在賣油。
疫情若緩和，明年油價有望回60美元
目前疫苗傳出好消息，長遠來看，各國將解除封鎖、恢復交流，也讓市場認為，汽、柴油、航空燃油需求有望從谷底回升。
棣邁產業顧問總經理何耀仁就預估，明年油價回升20%是很有機會，60美元的價位是有機會看到，更積極一點的看法，甚至有可能回升到80~100美元，除了疫情緩解外，全球第三大產油國沙烏地阿拉伯對提升油價態度最積極，由於該國佔全球產油比重達13~14%，對原油價格確實擁有相當影響力。
陳寶郎則認為，疫苗出來到疫情真正緩解還需要時間，在需求沒有真正恢復下，短期油價要回到50美元都有難度；此外，短期影響油價變化，最重要的仍是11/30召開的OPEC會議，屆時將決定減產幅度是否維持目前770萬桶/日，或是將減產量提升至570萬桶。
汽、柴油需求復甦，法人看好明年台塑四寶營運
過往，台塑化是台塑集團的小金雞，在原油供需正常狀態下，煉油獲利佔集團總獲利比重達3成，在2016年到2018年，原油價格一路從30美元走升至80美元，帶動台塑化EPS可上衝7~8元以上水準，而隨著油價從高檔下滑，台塑化2019年EPS 3.86元。
今年疫情干擾下，台塑化前三季合併虧損27.99億元，EPS -0.29元，陳寶郎表示，第四季在烯烴產品獲利仍佳下，全年EPS有望轉虧為盈。
何耀仁分析，如果疫情緩解的趨勢不變，包含：台塑(1301)、台化(1326)、台塑化明年獲利年增5成以上都是可預期的，以台塑、台化，今年市場預估EPS約3元以上，明年EPS有機會看4~5元，甚至6~7元以上都有機會，也讓近期市場對台塑四寶關注度提升。
不過，陳寶郎提醒，以汽、柴油、航空燃油的需求恢復狀況來看，煉油廠恐怕到年底都不可能賺錢，要等需求真正回溫，汽、柴油價格提升，煉油利差轉正，對營運才有正面幫助。
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