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航運股的今生,口罩股的前世

 

2021-06-14
 

我們想讓你知道:陽明、長榮和萬海等三大航運股,近半年來動輒以數倍於台積電的驚人成交量,造就可觀漲幅。但作者提醒,因緣際會一齊出現的利多,可能將要告終,這種炒作遊戲,很難再維持下去!

台灣過去股市的炒作,首先必需有媒體名嘴的吹捧,繼之有主力灑鈔票推升股價,最後有業者配合,出面提出利多數據的佐證,暴量暴價之後暴跌,如此周而復始重覆發生,毫不留情剝光無知台灣投資人口袋,一支一支讓股民心痛受重傷抗議,過去有太多的血淚教訓,但是股民不會後悔,屢試不爽。 

一、台驊顏董的「一張不賣、奇蹟自來」喊話,將航運股價推向歷史高點 

今年5月17日,本人發表「當航海王變成海盜王,投資人還有護國艦隊嗎?」一文,提及疫情影響,5月14日之前航運股連吃3根跌停,但是因為之後所有股市名嘴分析,還是一致强烈建議買進航運股,所以當時我即預測,航運股將繼續飆漲下去,尤其5月25日以後,台驊投控顏益財董事長幾乎天天出來喊話說:「目前觀察至少第3季度前缺櫃、塞港很難緩解,美國冰風暴,碼頭工人人力不足,需求大於供給,船舶準點率下降,造成運價攀升,預期營收月月走高,季季攀高峰,到明年沒問題」。他每次都會特別強調,2017年他用10元認購陽明10萬張增資股:「一張不賣、奇蹟自來,反向加碼、綿延不絕」,最為經典。 

不知是否主力安排,顏董講話後,財經新聞電視網即大量再配合他,實況訪問報導港口,貨櫃場,業者,甚至橋式機、拖車司機等,都表示他們的工作就是空前忙忙忙。此招果然奏效,而後一星期貨櫃三雄天天漲停板,從5月14跌落低點,一星期後都再漲一倍,到6月4日陽明股價來到119.5元,長榮在6月11日站上121.5元,萬海跟長榮在同一天站上高價174.5元,都破了歷史最高價。 (延伸閱讀:當航海王變成海盜王,投資人還能期待有護國艦隊?)

(台驊控股來函)有關貴社於2021/6/14刊登林清發先生所投書「航運股的今生,口罩股的前世」報導,謹提出內容勘誤說明

他每次都會特別強調,2017年他用10元認購陽明10萬張增資股

說明:台驊係於2017年以10.48元認購陽明私募股票1萬張,而非報導之10萬張。當初認購程序均經過董事會合法審核通過,且該私募股票因尚未核准公開發行,至今仍未出售。

查證交所資料:「一張股票不賣」的台驊董座顏益財,自己公司台驊只有848張,可能是所有私營上市櫃公司,董事長持有自己股票最低的一位

說明:台驊全體董監持股合計14,064,609股,持股比例符合主管機關規定。

我覺得此波航運股的炒作,幕前要角當然首推台驊董事長顏益財,幕後推手應該是去年九月才到任的陽明董座鄭貞茂,助攻手就是財訊傳媒謝金河莫屬了

說明:本公司顏董事長基於在航運超過40年經驗,與投資人及媒體分享對航運產業之看法,內容皆為公開資訊,或引用媒體報導及國際公正機構數據,並無炒作之意圖,請貴媒體秉持中立原則予以更正。

台驊國際投資控股股份有限公司

2021.06.15

二、現在航運股股價月線圖型,與半年前口罩股像孿生兄弟  

現在陽明、長榮、萬海月線的高價技術圖形,與半年前美德醫、康納香、恆大,就像孿生兄弟。以美德醫DR (9103)為例,該股是新加坡美德向邦國際醫療股份有限公司2003年在台發行的海外存託憑證,在台上市後,長期股價都在1元上下,然而前年12月底中國爆發新冠病毒,去年3月新冠病毒向世界蔓延後,股價開始蠢動,在名嘴及媒體吹捧一年可以年賺4個、5個股本,EPS上看40元、50元後,股價短短三個月就一飛沖天,帶領著在台發行的13檔TDR中的11檔,天天一開盤就是全面亮燈漲停,去年九月炒高到78元。投資人「今日買,明日賣,現賺10%,真是佛心」,當時「買DR類股,就是無敵」,不買就落伍了?

因為過度投機引起證交所的關注,證交所於去年9月25日拿出撒手鐧,一次將11檔全部列為「注意交易股」10個交易日,採取人工管制撮合分盤交易,證交所雷霆手段一出,11檔DR類股次日皆摜殺至跌停板,美德醫連跌6支停板,其他囗罩股亦雷同。 

從線型及主力吹捧方法看,囗罩股的飆漲,確實與今日航運股如出一轍:陽明從去年最低4.4元,爆出非常巨量、飆漲到最高119.5元,所有媒體都叫多,股價因而漲將近30倍,長榮、萬海亦漲了16、17倍。但是全世界貨櫃船龍頭、公認經營績效最好的丹麥馬士基集團,從去年3月最低點6,438丹麥克朗漲到18,420,漲了約3倍,德國赫伯羅特(Hapag Lloyds)漲了4倍;既使與我國同業一樣投機,去年初曾經面臨倒閉,基期很低的韓國現代海運,也「只」漲了10倍,所以台灣股市投機風,恐怕還是很難結束?近期航運股成為各大理財網站上,媒體報導討論最熱門的議題,買航運股變成一種時尚,投資人也瘋狂,似乎完全忘了血本無歸,風險到底有多大了?

三、世界前十大貨櫃航運股,確實獲利皆不錯,並非我國三雄獨有 

依據航運三雄陸續發佈的今年營收,及獲利統計及預估:

1,股本:陽明:333.21億元,長榮:529.01億元,萬海:221.83億元。 

2,稅後獲利金額:陽明第一季/4月/5月/前5月估計:245.17億元/88.67億元/103.96億元/437.8億元;長榮:360.83億元/111億/153.38億元/625.21億元;萬海:147.78億元/61.52億元/63.03億元/272.33億元

3,每股盈餘EPS :陽明第一季/4月/5月/法人預估全年獲利:7.36元/2.66元/3.12元13.14元/28.39元;長榮:7.04元/2.10元/ 2.9元/28.92元;萬海:6.66元/2.77元/2.84元/ 31.91元。

事實上,業界龍頭馬士基第一季EPS也高達13.9元,德國赫伯8.25元,中國中遠海控6元,顯然今年高EPS是世界前十大貨櫃航運股共同的表現,但是我國航運三雄同時期股價漲幅,竟是數倍於它們,很難說服人家說沒有炒作?

另外馬士基亦發布,於今年5月前分二次、斥資66億美元大買庫藏股,在在表示,馬士基不管最近業績表現,及未來前瞻性,皆是空前所未有的樂觀;但是馬士基過去半年,從2020年11月16日,至上星期四2021年6月10日,股價從11,400漲到最高18,420(編按:丹麥克朗),股價只有漲約62%。若是我國航運三雄現在賺那麼多錢,現在也勇敢於實施庫藏股,而不是趁炒高股價後急著增資,再用無知投資人「以血餵刀」,那我就相信,現在股價是玩真的! 

四、景氣循環的航運股,並不適合以EPS估計股價 

國內股市向來以EPS (Earnings Per Share=稅後淨利/總發行股數)估計股價,而不考慮公司的資產與負債,因為航運是標準景氣循環股,而且未納入佔營運成本比例相當高的造船費用,評估投資價值時,即有可能陷入很大盲點。

陽明從去年九月營運轉好,法人即依其每月EPS估計目標價,一路從40、70、100元,一直調高到今年五月,以預估2021年底每股淨值43.78元計算,離譜地調高目標價為158元。 

因而今年5月11日,陽明董事長鄭貞茂被問及:「陽明股價破百,算不算太高,有沒有泡沫化的問題?」,鄭貞茂回答:「航運景氣長期不好,導致股價因此被低估,如今算是還個公道,」並舉例,「中華電信每年EPS才賺4元,股價破百並沒有人質疑不合理」,但是他並没有提及,相對於陽明,中華電信有傲人的資産,而且没有陽明沉重的負債,不免讓人質疑,是否董座也在協助作手炒作?  

事實上,陽明海運已經不只一年巨額虧損,2016年經營虧損超過全部資本額、瀕臨破産,當時總負債竟然即有1,209億,行政院拋出600億紓困方案才免於倒閉,去年受疫情影響,6月10日,陽明再要求政府紓困一次80億,陽明現在總負債應該1500億以上。 

陽明已經連續十年沒有配息,長榮除今年預定配息2.5元,過去十年也只有三年配息(編按:2018年配息0.2元,2015年配息0.1元,2011年配息1元),若是真的如法人預測,不考慮未來造船成本,陽明今明兩年的EPS,都如法人估算是30元,而此後8年景氣循環進入衰退,或艙位供過於求,EPS都回歸為0,那陽明也只是可以剛好還清債務,未來十年同樣發不出股利,那調高目標價為158元,又依據什麼?這是媒體炒作從來沒有告訴你的真相。 

所以現在炒手用一季賺幾十億,換算出來的高比例EPS,以十年一次的大榮景樂觀估計未來股價,只是欺騙投資人上當!事實上,第一季馬士基EPS高達13.9,德國赫伯8.25,都比長榮陽明多很多,但是景氣循環性的行業,EPS並不代表將來可以一直持續有此表現,因此它們股價並沒有大幅上揚。 

五、春江水暖鴨先知,航運業老闆及經營團隊股票已經賣光光 

從六月7日至11日之間,貨櫃航運業不論從市場需求、獲利到籌碼面來看,利多頻傳,歐、亞、美洲港口堵塞已成日常;加上缺船、缺櫃問題持續,推升貨櫃航運運價。步入第三季傳統旺季後,運價可望再攀升,所以台灣50指數調整成分股,一口氣同時納入長榮、萬海、陽明,其中長榮更同時躋身0056之列。另一方面,上海航交所公布SCFI貨櫃運價指數也一直小幅上漲,過去漲少的外國航運股,這星期確實漲的也比國內三雄多,所以蔡明彰這幾天在阿娟節目,也一直吹捧中國遠洋漲漲漲,但是外資却連連賣賣賣,這星期航運股似乎漲不動了,為什麼? 

春江水暖鴨先知,航運業老闆知道航運是景氣循環股,又碰上疫情的塞港,塞船,缺人缺櫃,此時因緣際會、所有的利多一齊發生。股票已經炒作太高,他們知道這樣的機會不多,所以老早把套牢多年公司的增資股,分紅股,積壓多年的股票已經全部賣光光,樣樣都證明,台股航運三雄已經利多出盡,部分主力已經賺飽飽,腳底抹油走了。

查證交所資料:「一張股票不賣」的台驊董座顏益財,自己公司台驊只有848張,可能是所有私營上市櫃公司,董事長持有自己股票最低的一位;陽明董監事及經營團隊協理以上,持有陽明股票不超過1,000張,其中最高208張,一天到晚喊多的董事長鄭貞茂,及總經理杜書勤,除代表官股外,自己持股0;萬海也是一樣,全體董監事只持有3%股份,可能也是上市櫃董監事持股最少的公司之一,除董事長陳伯廷持9,000多張外,全部經營團隊持股亦不超過1,000張。

六、結論:投資人若以自己主觀期待股價上漲,已經輸定了? 

前幾天本人曾將前述陽明、長榮、萬海與半年前美德醫、康納香、恆大,像孿生兄弟月線高價圖型,貼於擁有龐大人數Facebook的股票討論群組,發表看衰航運股的貼文,結果像捅上蜂窩,馬上遭到一群無情的攻擊與謾罵,顯示現在散戶買航運股,已經成為一種信仰,不容任何人講它不好或是不漲。

事實上,現在陽明總股數3,332,104張,其中泛公股 47.68%,1,239,145 張,散戶持有35.73%,十多萬人持有929,338張,最近陽明單日成交量最高即達48萬張,等於散戶股數的一半,每天沖沖沖(當沖)。試想,每天約有一半陽明投資人,戰戰兢兢對自己持股沒有信心,把買股票當賭博沖來沖去,輸贏都掌握在別人手裡,這樣的股票還要繼續持有嗎?

我覺得此波航運股的炒作,幕前要角當然首推台驊董事長顏益財,幕後推手應該是去年九月才到任的陽明董座鄭貞茂,助攻手就是財訊傳媒謝金河莫屬了。

謝董對於航運股每日6、7成的當沖比,日前表示:『大家「一靠港就跳下船」是不對的』,並說明:『我經常聽說「航海王」,其實當沖像是盲劍客,真正老僧入定的航海王是顏益財董事長』,並直指:『顏董16字真言:「一張不賣,奇蹟自來,反向加碼,綿延不絕」,這16字真言,非常有意思』!另外,謝董對於航運三雄列入台灣50及台灣中型100的指數成份股又表示:「提醒企業經營者一定要重視企業的市值,因為,背後代表了企業的競爭力」!

事實我要說,老謝你錯了,顏董可能已經下船,而鄭董從未上船;另外,企業競爭力的表現不是看炒高股價後、「膨風」來的市值,而是要對自己企業經營具有信心的庫藏股,若是陽明今年三月董事會決定增資3億股,改成與丹麥馬士基一樣、實施買入3億庫藏股,不要再榨取無知的投資人,我就肯定鄭董事長的經營能力,叫鄭貞茂是真正「台灣艾柯卡」,否則,都只是互相吹捧的一群股市炒手罷了?

 


作者曾為簡任公務員,公民營單位主管,及擔任大學兼任副教授。 

責任編輯/周岐原 

 

 

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