熱血流成河

半年報不佳、腰斬長期成長目標，鴻海利空連連，股市名人阿土伯與綜藝大哥大張菲，都是鴻海的忠實股東，他們怎麼說？或有值得投資人參考的觀察點！

買鴻海就是買郭台銘

如今，鴻海集團交出獲利不佳的半年報，股價以跌停反應，事後郭台銘接受專訪時，又表示因為蘋果iPhone和iPad的需求，未能抵銷電腦銷售的衰退，所以腰斬鴻海集團長期成長目標，由原三○％降至一五％，簡單的敘述，卻讓鴻海九月以來的總市值蒸發掉五二八億元。

不過，鴻海集團有鑑於這樣的說法引發市場疑慮，高層馬上跳出來補充說明，表示過去集團營收每年都有超越目標成長的表現，營收目標減半不代表獲利會跟著減半；雖然目標設在一五％，但這不代表明年營收成長就只有一五％；甚至強調郭台銘所說的，將在三年內宣布他的接班計畫，但在目前才一歲大的女兒嫁人前，他仍會繼續工作，彰顯郭台銘仍將持續為鴻海打拼的態度，也成為安撫鴻海投資人的最佳利器。

每當鴻海股價出現劇烈的下跌，財經媒體就會追逐鴻海股票的忠實戶－「職業是股東」的李金土（阿土伯），及藝人張菲。阿土伯說，「郭台銘有非常強烈的企圖心，我買他那顆打拼的心！」而張菲則說，「逢低還會買進鴻海」。

阿土伯笑說，最近大家都來找他說話，但是每次找他都沒有好事，一定是要他出來罵人；不過，若要問他鴻海怎麼看，他說，對郭台銘的拼勁佩服，他投資股票市場四十多年，買股票一定要看經營者的品德，而他買鴻海就是買郭台銘對鴻海打拼的心。

買股票一定要做功課

阿土伯說，現在整體的經濟情勢看好，郭台銘怎麼會看衰呢？他說他能理解郭台名最近應該是「很煩」，才會「口不擇言」，不然就是大家對他的話解讀太過；因為，鴻海還要大量招募員工，又還有新接的訂單，怎麼會不好？雖然未來的利潤會比較薄，是因為員工加薪成本費用提高，但是郭台銘對鴻海要賺錢的企圖心很強，所以還是看好。

他還說，買賣股票大家都想買在最低點，賣在最高點，他將數十年的操作撇步告訴投資人：「跌到無量就是低點，量大不再漲就是高點。至於前一天漲停，第二天開盤沒有三％以上的漲幅就要出脫；同樣地，前一天跌停，第二天開在平盤附近，要趕快進場。」他說有八成的機率是對的！至於那二成的不確定，應該就是有人為操作了。不過，阿土伯他還是補充最重要的一點，就是「功課一定要做！」

至於藝人張菲，在鴻海第一根跌停時，他就說過，「鴻海跌停板可是其他人進場投資的最佳時機。」到鴻海股價最低來到一○六元時，他又說「等鴻海一○○元就可吃吃郭董的豆腐」，言下之意會在百元價位買進，他說鴻海還是有機會再展現往日雄風！

鴻海集團股再來的考驗

從前，鴻海集團被形容成無敵艦隊，鴻海是航空母艦，奇美電與富士康控股、鴻準，堪稱具備攻擊力的巡洋艦，不過甫公布的半年報，打破所有夢幻。

除了奇美電還好看一點，富士康連續第三年衰退，上半年虧掉四六．二億元；鴻準與廣宇第二季的獲利也都不如前一季，母公司鴻海沒了強而有力的子弟兵，反倒多了拖油瓶，合併報表當然不好看，導致第二季營收季增率二成，獲利卻衰退六．九％，投資人恍然大悟，原來鴻海之前逐月公布的漂亮營收，居然中看不中用。

集團股跳空跌停現警訊

鴻海集團很少集體跳空跌停鎖死，上一次發生在○八年九月，那次不尋常的下跌，被視為不良徵兆，後來果真讓鴻海面臨到五○元保衛戰。這次大環境不同於兩年前，而且鴻海要發海外公司債，也許會形成股價支撐力，但是難看的股價走勢，卻影射更大的危機。

法人圈把鴻海集團上半年財報的不利，歸咎公司進行中國大遷廠，產生許多額外費用，另外，中國勞工成本的上揚，也的確傷到鴻海集團。外資圈也出現兩派意見，有人認為這些不利因素遲早會被增加的訂單蓋過，有些外資則不以為然，因為鴻海真正大規模加薪是十月才開始。

其實，這些觀點都不是重點，重點應該是，鴻海集團垂直整合都在同一領域，只要電子產業景氣掛掉，鴻海集團一整掛垂直整合都會大傷。另一方面，企業擴張快，比較容易出現防守漏洞，就拿前陣子鴻海的負面消息為例，這種事多少會讓競爭對手找到好機會搶單，像和碩加深蘋果布局，就是一例。

從代工守勢轉通路攻勢

鴻海集團面臨的問題，勢必要靠一次大轉型來解決，否則，持續沉淪在微利化的代工領域，問題只會更凸顯。換句話說，鴻海必須從代工的「守勢」，轉為通路的「攻勢」，若能在中國通路布局有所斬獲，才有機會跳脫現有格局。

從代工到通路，人才完全不同，鴻海集團還有得拼，路不是那麼好走。不過至少集團已展開布局，不管是鼓勵員工返鄉開十萬家店的萬馬奔騰計畫，還是賽博數碼、網路商店、麥德隆合作案、大潤發店中店，目前都在動作。

其中賽博數碼已經運作幾年，賽博數碼能否創出佳績，會是最大指標。目前賽博數碼掛在廣宇的轉投資項下，雖然廣宇上半年獲利比去年衰退近三成，顯然賽博的成效仍不顯著，但是以鴻海勢必轉型而言，廣宇的賽博數碼仍是最值得期待，也最有做夢空間。

易言之，鴻海集團股價本益比已經到了往下調的階段，從十五倍上限，開始朝十倍「同業水平」來測試，鴻海、鴻準目前都不是投資好時機，但是廣宇還有夢能做。

通常「做夢」題材在一．五倍的股價淨值比還算安全，而廣宇目前每股淨值近二八元，因此四○元上下應該會是廣宇的長線投資參考點。