先探／半年報之後的新方向(2010/09/05 08:49)
文／陳弘
這一波的修正又加劇個股結構之調整，線型走空的電子股越來越多，但是默默創波段新高的非電子股則為數不少，宜趁每一波的震盪，將手中持股汰弱換強成最佳的陣容。跌時重質，本期先探篩選出九檔低價超值股，供大家參考，希望能在大盤反彈時領先達陣。
ＦＥＤ將長期維持低利率
不科學的興登堡警訊似乎迅速地船過水無痕，倒是英特爾對於第三季景氣的預警，抽動投資人的神經，美國四大指數當中，費城半導體指數領先破底，對於台股的半導體族群是一項警訊。
小布希的減稅措施將在今年底到期，歐巴馬雖然願意延續但有排富條款，市場仍在觀察最終的決定。伯南克近期表示：美聯儲「將盡一切可能」確保美國經濟持續復甦，ＦＯＭＣ已準備好通過非傳統措施來加大貨幣政策的寬鬆度。這似乎暗示美國經濟成長速度低於預期，所以救市措施不但不會退場（美林證券調查，有五五％的經理人認為，到二○一一年第三季之前ＦＥＤ都不會升息），還隨時準備打強心針，如此一來，大家期待的景氣大行情就可能延遲，只能期待因為錢太多而形成的大箱型行情。
美債泡沫何時破滅？
回顧在二○○八年底時，先探提出了現金泡沫的觀點，認為當時投資人恐慌到極點，什麼標的都不敢買，全部換成現金，這是無法長久的，資金終究要流回到股市與房市，事後印證台股果然從三九五五低點一路上漲到八三九五點。近期美國債市也開始有泡沫化的現象，何時是逆轉的臨界點？值得密切追蹤。
官股轉強 激勵人氣
近期陶冬博士有幾個推論，認為未來五年美國利率可能從目前的零變成一％，但不可能升至三％或五％，而台灣央行若不敢放手讓新台幣升值，美國的流動性就會變成台灣的流動性。結論就是：「量化寬鬆五年退不出去，就意味台北房價一定漲」！從營建股的強勢表現，投資人認同此推論者應該不少，倘若將推論中的「房價」換成「股價」的話，相信認同者應該更多。
這一波唐鋒等個股敢如入無人之境的大拉抬，主要是官股等信心指標領先大漲，暗示政策作大多，尤其中華電信還原權值之後，不但創本波段新高，更創下歷史新高價位，成為官股最強勢的指標，連帶使得集團股的台灣大，還原權值之後也接近歷史新高價位。
電子花落 傳產股暗香盈袖
市場傳言的「三瘋股」唐鋒已經熄火，但是科風、越峰仍是熱鬧滾滾，市場搶錢氣氛並不因為唐鋒條款而減弱。尤其不少傳產股還能逆勢創新高，本波調整過後，多頭火苗仍相當多。不過經此急速調整結構，ＮＢ、ＭＢ、半導體、ＩＣ設計等電子股，宜趁反彈減碼，業績股、中收內需股、台灣內需股可趁回檔時找買點。
裕融、裕隆 笑傲神州
裕隆上半年ＥＰＳ一．四八元，相較於過去二年全年ＥＰＳ的○．二六與○．七二元，成長幅度相當的大，二○○八年的ＥＰＳ○．二六，股價在四八．九五元止步，今年獲利已經大幅拉升，新店廠明顯較○八年時增值，明年東風裕隆開始量產自有品牌的納智捷，營收有機會翻倍（並且不用再支出授權金），爾後又將切入中國的電動車，短、中、長線都具潛力。
巨大、美利達無量上漲
巨大、美利達還原權值都已經創波段新高，成交量低，籌碼相當穩定。美利達預估下半年出貨要比上半年成長五成，平均售價要增長一成，在此背景之下，其八月的營收就相當值得期待。
半年報調整新股價倫理
半年報已經公布完畢，相關個股也將相對應做調整，例如食品股中的泰山，上半年ＥＰＳ只有○．一八元，股價迅速從二○．五元修正到一五．四元，跌掉整波漲幅的五成，大飲上半年每股虧損○．三六元，股價從三七．九五元折回，但現在仍有二二．五元的水準，大成上半年○．八二元，股價在二九．九五元，味全上半年ＥＰＳ○．七元，股價在三三元。
相對而言，聯華就相對委屈，上半年ＥＰＳ○．九二元，股價卻只有一九．六元，預估全年ＥＰＳ約二元，目前本益比還不到一○倍，不論是以食品股或者以中國內需收成股來比較，聯華都算是本益比最低的標的。
中石化上半年ＥＰＳ達一．五元，全年有機會挑戰三元，回顧中石化過去十五年的年度ＥＰＳ，以二○○七年的一．七元為最高，今年則光是上半年就接近此數，今年全年大幅度創新高頗值得期待。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1585期
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載
---
先探／集團軍崛起(2010/08/22 08:48)
文／陳弘
目前八○○○點指數的關鍵性，有如圍棋盤上的天王山，是黑白龍多空必爭之所，周ＫＤ是否又交叉向下？月ＫＤ能否交叉向上？全看一子定江山。尤其九八五九切八三九五點的長期下降壓力線，就在八○五○點附近，若要正式展開選舉行情，就必須站穩八○○○點，當成誓師的基石。「未戰養其氣，既戰養其力」，多頭氣、力的信仰源頭，就來自於官股、集團股以及中收內需股的續強，前二者是政策作多的指標，後者則是長多基本面的發酵。本期先探篩選出十二檔具攻擊性的集團股，以供讀者布局參考。
拉抬中國股市 最佳助選員
中國開放陸客來台旅遊、虹橋松山對飛、各省加速對台採購、讓利簽訂ＥＣＦＡ、對台灣與他國簽訂ＦＴＡ睜隻眼閉隻眼，以經濟力量助選，其實，拉抬大陸股市，才是最具體、直接且有效的助選，不但中國收成股能跟漲，全球股市也有機會進一步轉強，台股的攻擊面可能更擴大。大家不妨回想一下二○○八年十一月中國股市領先觸底大漲，所產生的影響。
今年第二季，中國已經超越日本，成為全球第二大經濟體，專家預估到二○二五年，將進一步超越美國，成為全球最大的經濟體，持這種言論的專家已經越來越多。試想一下，經濟體總額加速成長，內需消費所占比例又要加速拉抬，兩個加速相乘之下，中國內需、消費、通路股未來的成長空間有多大？
中國民間消費將增加五．二倍
倘若目前布局在中國的內需通路股，市占率假設是一％，持平的維持不變，則未來一五年，業績規模與總市值，起碼也要擴增五．二倍才合理。倘若因為人脈深厚，市占率從一％拉升到五％，那一五年後，其業績規模與總市值，就應該擴增二六倍(五．二倍乘上五倍)，這個寬廣的長線想像空間，應該就是中國收成股股價連續上漲迄今，但卻成交量不大，籌碼穩定的原因。
以貌取人 有利麗嬰房、台南企
中國目前還是一個「以貌取人」的社會，服裝、汽車、手錶、精品等能夠表彰身分地位者，都有大成長力，台股相關的台南企、麗嬰房、嘉裕值得長線追蹤。
裕隆豈非池中物
裕隆汽車股價二○○八年高點在四八．九五元，○四年高點在五二．五元，近期再度挑戰五○元反壓區，能否過關？有幾個角度值得比較。
一、新店舊廠Ｂ區現在的價值，而○九年迄今，北市精華區的急速飆漲，還猶在眼前，新店舊廠Ｂ區當然算是養地有成，不斷增值。二、裕隆倘若第一年保守只賣出六萬輛，乘上一八萬人民幣的定價（約八五萬台幣），再乘上五成的持股，營收就可以多出二四○億元，兩岸合計營收將達四五○億元，不但比去年倍增，也超過○四年的水準。三、相對於之前與日商合作，這一次納智捷是自行研發的自有品牌，不用支付權利金，同樣的營收，將產生更高的利潤。資產價值、營收以及獲利都將超過○四年與○八年，倘若股價低於相對應的位置，長期而言並不合理。
大華金屬除了受惠於台啤贊助廣州亞運之外，公司也展現旺盛的企圖心！總經理姜正行表示，大華金屬目前在大陸的上海聯合製罐、重慶聯合製罐以及華通聯合（南通）塑膠三個廠，雖然都賺錢，但對照於大陸市場的蓬勃發展，過去我們真的太保守了，我們必須改變態度！
六輕事故已經成為政治事件，估計在年底選舉之前無法全面復工，近期又傳出居民圍廠，原料運不出，下游業者短期也受到影響。除了榮化之外，中石化亦是六輕事件最大受惠者。
中石化受惠六輕事件
中石化的成長動力地圖，可以分為四塊來看，分別是ＡＮ、轉投資信昌化、ＣＰＬ以及豐厚資產，前二項與六輕事故相關。由於中東與中國擴產乙烯，供應較為充裕，因此以原先就吃緊的丙烯以及酚系列受惠較多，丙烯的下游以ＰＰ（榮化）、ＡＮ（中石化）受惠較大，酚系列就是信昌化。
中石化股價越上漲，成交量卻越小，今年以來投信殺出七萬四一二六張，外資最近四個月買超三萬四五二五張，年度仍是賣超三萬六二六九張，融資減少五萬三七○四張，今年以來國內外法人以及散戶共計賣超了一六萬四千張，但是股價卻上漲了四三％，這一些籌碼究竟流向何方？值得研究。
美利達填息行情可期
觀察中國收成股，例如統一、聯強、台南企、麗嬰房、巨大等，近期填息、填權行情都相當凌厲，接下來，美利達就值得密切留意。歐洲由於一、減重健康，二、塞車，上下班速度加快等因素，騎自行車已經成為新的生活方式，屬於長線的成長趨勢。第二季是傳統淡季，但卻是轉投資認列的季節，預估美利達第二季的數字不會比第一季差，並且下半年進入旺季，出貨比上半年成長五成，平均售價也增加一成，這種量價齊揚的基本面優勢，倘若擺在電子股中，股價應該早就翻兩番了。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1583期
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載
留言列表
