熱血流成河

金管會昨（6）日公告駁回國票金控併購大都會人壽案，駁回理由主要是對國票金長期經營大都會人壽能力有疑義。這是繼南山人壽後，又一家外商壽險公司出售案遭金管會駁回。

博智與中策併購南山人壽失敗後，AIG目前不排除繼續經營南山，國票金併購大都會人壽不成後，大都會人壽會否另找買家，備受市場關注。

國票金在4月19日宣布，將以1.125億美元（折合新台幣35.5億元）買下大都會人壽100%股權。因國票金大股東間對此案意見不一，引發爭議，也引起金管會的高度關注。併購案拖延到9月下旬，才向金管會送件申請。

根據國票金與大都會雙方的契約，將在10月下旬到期，金管會趕在契約截止日前，火速決定駁回這件申請案。金管會前天（5日）決定駁回國票金併購大都會人壽案，並在昨天公告不予核准的四大項因素：

第一，國票金申請書件與「金融控股公司轉投資作業管理原則」規定不符。官員表示，主要有三部分，包括大都會人壽98年累積虧損，未合理說明；幾位董監事股票質押比偏高，未提出未來一旦利率上升或股價滑落時的資金周轉方案。

第二，國票金規劃的資金來源、還款來源及償債計畫，不利公司資本結構的健全，有礙健全經營之虞。官員表示，國票金併購的資金來源有一半是靠舉債投資大都會人壽，會有資本不對稱的問題。

第三，國票金經營壽險公司的專業能力及財務支援能力尚有疑義。官員表示，國票金旗下無保險公司，票券及證券子公司又多屬短期資金運用的機構，不同於長期資金及外幣資金運用多的壽險公司，即使併購後大都會人員都會留任，但金控母公司仍缺乏相關的管理經驗。在財務支援能力方面，也擔心無法支應大都會人壽因利差損等面臨的增資壓力。

第四，國票金大股東間對這項投資案仍未達成共識，是否有能力長期經營，也有疑義。

金管會日前否決國票金轉投資大都會人壽一案，主要理由是，官方質疑國票金經營保險公司「專業與財務能力」都有問題，也就是說，國票金跨足保險市場夢想破滅，而大都會人壽賣不成，恐怕得「再賣一次」。

這是在博智收購南山人壽踢到鐵板之後，第2家外商保險公司擬出清在台子公司股權卻碰壁的案例。

大都會人壽昨天下午已將金管會決定回覆美國總公司，大都會人壽台灣總經理孟子文說， 由於時差，美國總部可能要到今天才有最新回覆，至於是否第二度公開標售，也要等總公司決定。

國票金高層則說，「我們只能接受，不會訴願」，國票金4月中旬臨時董事會通過1.125億美元（約38億台幣）買下大都會人壽（Metlife Inc.）台灣子公司，不料引爆內訌，洪三雄派董事支持本案，陳哲芳派董事反對，洪、陳交手花招百出，不但驚動金管會，也被視金融圈負面教材。

金管會本周二晚間在網站上公告，對國票金控轉投資大都會人壽一案有4點疑義，決議否決本投資案。

金管會的質疑分別是：第一、國票金股大股東間對於本投資案始終沒達共識，是否有能力長期經營大都會。

第二、國票金控併購大都會人壽，所規畫的資金來源、還款來源及償債計畫，都不利該公司資本結構健全，金管會認為，將有礙國票金控健全經營。

第三、金管會對國票金控經營人壽保險公司的「專業能力及財務支援能力」尚有疑義。

第四、國票金控申請書件與「金融控股公司轉投資作業管理原則」規定不符。

金管會連續否決南山人壽、大都會人壽的外商壽險公司交易案，港商博智中策集團買不成南山人壽，現在本土的國票金控投資大都會人壽也告破局，主管機關似乎已經硬起來，原先打算排隊出走的外商壽險公司，現在就算想撤資，一時半刻也離不開台灣。

台灣的低利率環境讓這些面臨在台灣虧損，在母國又需提列高額保單責任準備金的外商壽險公司，一家接著一家想離開台灣，但要走沒那麼簡單。

過多的外商壽險公司排隊開賣，讓台灣保險市場過去一、兩年，處於一個極不穩定的經營環境；但金管會態度表明，保險公司要賣，要先過主管機關嚴審，此舉可能會讓部分外商重新考慮，是否認真在此地繼續經營。