「唐盈條款」能擋下囂張炒手？

作者：張翔一 　出處：天下雜誌 459期 2010/11

近來炒股疑雲不斷，讓人質疑金管會「唐盈條款」的約束力，是否只防君子，卻擋不住有心人士。最夯的iPhone及iPad觸控面板主要供應商，宸鴻光電回台第一上市，行情「未演先轟動」。

宸鴻申購中籤率不到一．五％，二二○元的承銷價，二十九日，宸鴻終場以五○五元收盤，大漲一三○％。

近來金管會盯上長期以來的新股上市黑洞，並出爐所謂的「唐鋒、盈正條款」，宸鴻的表現備受矚目。

部份不肖公司、券商和炒手結合，利用新股上市前資訊不對稱，一方面壓低承銷價，一方面哄抬利多拉高股價預期，股票上市後賺取暴利，盲目追進的散戶卻成為最後一隻老鼠。今年台股多頭行情延燒，這種情形變本加厲。

今年八、九月份，《天下雜誌》陸續報導〈唐鋒二十九支漲停板的荒謬劇〉、〈詢價圈購、上市黑洞〉，揭露新股上市潛藏的弊端。上週上櫃股后盈正豫順電子，又再度爆發炒作疑雲。

盈正九月初興櫃轉上櫃，掛牌前興櫃股價超過四百元，承銷價卻僅有一八三元。掛牌後首日，股價瞬間飆漲至五百元以上，頭五天無漲跌幅限制，一度創下五六五元的紀錄。等於抽中一張，五天賺超過五十四萬元。

沒想到，在五天無漲跌幅限制結束後，炒手大量倒貨，盈正陸續出現十支跌停板，股價十日內腰斬。「買在五百元以上的散戶，真的欲哭無淚」，證券資深營業員說。

囂張炒手坑殺散戶，甚至連投信也加入這個行列，金管會這才終於「硬起來」，決心下重手嚴管。

「從唐鋒到盈正，法規面和制度面的確有很多檢討空間，」金管會副主委吳當傑說。而在金管會「指示」下，櫃買中心上週也祭出四大新規定。

不過，這項證券業界戲稱為「唐鋒、盈正條款」的新規定，仍有漏洞可鑽。

資深券商承銷主管透露，新規定以「興櫃與上市承銷價格差距過大，主管機關可要求承銷商提高承銷價」的殺傷力最大。但上市櫃公司未必先登錄興櫃交易，有心人一樣可以透過別的方法拉高行情，「主管機關此舉，可能反而先把興櫃市場給弄死了。」

「其實（法規）一定有漏洞，但不管不行，我們也很無奈兩難，」金管會一名委員表示，最重要的還是靠業界自律。