2013-8-16
藍天「資」色佳 百腦匯REITs明年發
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〔記者卓怡君／台北報導〕藍天（2362）因坐擁中國龐大通路與資產實力，最近被阿布達比主權基金相中，據了解，阿布達比主權基金近期加碼敲進逾5000張，匯豐銀行（HSBC）昨天也發表藍天第一份研究報告，估算藍天在中國百腦匯商場的資產兌現，將能為股東帶來每股24~33元報酬，給予加碼買進的投資評等，目標價69元。 阿布達比主權基金也參股 藍天集團策略長林群表示，旗下百腦匯回台掛牌人民幣REITs（不動產投資信託基金）或是IPO將在第4季拍板定案，若是REITs最快在明年第3季就可完成，IPO則要等到明年第4季或後年第1季。 藍天百分百持股的百腦匯，目前共有22個據點，2014年底將擴增至28個，持股3成的群光百貨廣場，目前共有武漢與成都兩處據點，全屬自有資產，隨中國房地產價格飆升，累積逾千億元的驚人資產價值，公司這幾年就著手規劃發行人民幣REITs或是IPO，藉此活化公司豐厚資產。 外資近期不約而同看上藍天中概通路與REITs上市後效應，特定外資默默吃貨，值得注意的是，阿布達比主權基金最近已買了5000多張，無獨有偶，瑞士知名的私人銀行—盈豐銀行（EFG），透過匯豐銀行在最近3個月敲進1萬3508張，高盛證券開外資先例，最近邀請藍天參加海外法說會（Roadshow）。 看好藍天未來獲利及資產價值，匯豐證券（HSBC）本月初搶先發表外資券商對藍天的第一份研究報告，並由台灣區研究部主管賴惠娟及房地產分析師李忠翰共同具名，報告中指出，百腦匯若公開上市或發行REITs，以戴德梁行鑑價的保守重估，估算百腦匯的資產兌現，以50~70%的配息率，將為股東帶來每股24~33元報酬，給予加碼買進的投資評等，目標價69元。 藍天今年獲利大爆發，上半年累計稅後淨利21.84億元，EPS為3.33元，較去年同期跳增3倍，法人預估，未來3年，藍天每年EPS都有5元以上的實力，以明年為例，除了百腦匯獲利持續攀升外，售出中國武漢、蘇州2棟樓的收益也在明年入帳，此外，明年5月成都君悅酒店也將進駐群光百貨廣場，酒店與百貨商場組合將發揮綜效，群百未來獲利表現可更上一層樓。 至於筆記型電腦部分，藍天更是一反目前NB產業死氣沉沉的常態，公司表示，從6月台北國際電腦展後，訂單蜂擁而至，今年每月出貨13~14萬台，明年可大增至每月18萬台，今年NB獲利有3~4億元，明年隨規模經濟發酵，獲利再往上走。 |
中國商場多數自有 百腦匯成功關鍵
【李宜儒╱台北報導】看準土地資產增值趨勢，藍天旗下中國通路百腦匯發展策略，並非以量取勝，而是透過建立自有物業方式，穩紮穩打，也避免受到房租調漲及房東等外部因素的干擾，終於成為集團獲利金雞母。
1988年成立的百腦匯，目前據點數僅22個，平均1年多才成立1家新店，就數量來看，並不如鴻海（2317）賽博及中國的競爭同業，不過百腦匯目前據點，除上海美羅、浦東及北京旗艦店是承租的，其他據點都是自有物業，甚至連持股僅30%的百貨公司群光廣場，也都是自有物業，雖然初期開發成本高，但是後續發展空間大。
規劃具100%自主權
另一方面，也因為是自有物業，除了不用跟房東周旋外，百腦匯對於賣場規劃具有100%的自主權，尤其當網路購物逐漸侵蝕實體通路業績時，加上中國購物商場興起，百腦匯也能自行決定結合美食街、娛樂城與時尚流行等元素，將賣場重新改造，不用受到外部因素的干擾。
包括上海徐匯店、廣州店，就是百腦匯首波進行改造的賣場，先以店中店的方式進行轉型，至於明年第4季將完工啟用的汕頭店，則是第1家以全新複合概念打造的百腦匯。
百腦匯也將新開發據點進行多元化設計，據了解，光是蘇州百腦匯可銷售的辦公樓面積，就達到44000平方公尺，這也是承租戶無法做到的地方。
更重要的是，不管是賣場或是辦公樓，百腦匯都可以再透過其他的方式再進行資產活動，包括上市或是不動產證券化，這也是讓其他競爭對手望塵莫及之處。
IFRS效應 藍天淨值暴增
【經濟日報╱記者李立達、張義宮／台北報導】
2010.11.09 02:21 am
藍天電腦昨（8）日率先公告，因提前採用國際會計處理準則（IFRS），今年上半年每股淨值將從原本的13.07元，大幅提升至65.22元，增加五倍，將吸引其他擁有大量資產而未重估的上市櫃公司跟進，與國際制度提前接軌。
依規定上市櫃公司2013年將全部適用IFRS，企業可選擇土地資產重估，提升公司淨值。
藍天昨天盤前即率先公布，採行IFRS後每股淨值躍升，由於股價淨值比壓縮，投資價值提升，吸引買盤進駐，激勵股價走揚，一度衝破70元關卡，終場上漲0.9元，以68.1元作收。
藍天公告，經戴德梁行針對藍天及其採權益法評價的被投資公司不動產，以公允價值估價，經由會計師審核完畢，上半年每股淨值達65.22元，每股淨值影響數為52.15元。
因應IFRS制度上路，上市櫃公司可選擇以歷史成本或重估來認列土地資產，還原企業真正價值，對於擁有土地資產並具有開發價值的企業包括藍天、中華電、大同、東元、三洋電、聲寶等為大利多。
法人表示，在新台幣升值的趨勢下，營建資產股當道，IFRS即將上路，將在上市櫃公司掀起一股資產重估風潮，由於採用公平市價評估，投資價值向上翻倍，實務面來看也將加速國內會計制度與國外接軌。
法人指出，隨藍天持續在大陸購地自建百腦匯與群光廣場，透過IFRS展現的每股淨值與每股純益將持續向上拉升，明年每股淨值將提升，後年每股純益也將反映投資性不動產的價值。
除藍天外，擁有大筆土地資產的家電股，適用IFRS後，價值也將大翻身。
大同在全省擁有45萬坪土地，法人估每股淨值應可超過15元，較今年第二季底每股淨值6.1元增加逾倍；三洋電擁有2.55萬坪泰山廠土地，法人估重估後土地價值可望成長25億元，對每股淨值貢獻達7.86元。
【2010/11/09 經濟日報】
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IFRS效應／傳產 台肥南港「資」色俏
【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】
2010.11.09 02:21 am
國內各上市櫃廠商將實施國際會計準則（IFRS），擁有龐大資產的塑化橡膠股將成為市場關注焦點。國內法人認為，在國際熱錢湧入下，尤其台肥、南港輪胎各擁北市南港上萬坪土地，資產重估後每股淨值將分別大增36元與20元，可望成為市場關注標的。
國內法人表示，國內上市櫃廠商實施IFRS，資產重估將再度成為發燒題材；塑化橡膠族群部分個股因資產久未重估，加上台灣房地產行情持續發燒，預期IFRS實施後有部分個股出現淨值大幅成長的情況出現，預期大洋、台肥、南港等公司，有機會成市場關注標的。
台肥持有南港經貿園區內土地約3.57萬坪，由於土地每坪價值至少100萬元，且台肥幾乎零成本持有，若全數出售，台肥利益達350億元以上。目前台肥每股淨值54元，若辦理重估後，每股淨值至少90元。
南港輪胎南港舊廠區，面積達1.3萬坪，法人預估資產重估後，土地價值約達136億，可增公司每股淨值20元左右。
【2010/11/09 經濟日報】
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IFRS時代來臨 衝擊金融營造
【經濟日報╱記者陳乃綾／台北報導】
2010.11.09 02:22 am
藍天電腦率先採用國際會計準則IFRS，宣告台灣IFRS時代來臨，與國際接軌；達能科技等公司也擬跟進提前採用。
金管會日前宣布，民國102年元旦IFRS實施上路，各上市櫃企業的資產財報將有鉅變，企業須提早因應，評估導入IFRS對財報可能影響。
IFRS實施是全球資本市場主流，目前在國內已經引起很大的震撼，第一階段適用的公司是從102年開始，包括上市櫃、興櫃公司，以及金管會管轄的金融業。
勤業會計事務所會計師江美艷表示，國內傳統擁有較多不動產的企業，例如中華電將因此受惠。IFRS對企業的影響，除了房地資產，還有收入與負債認列、預備金等項目，須考量個別公司的資產收入狀況，才能評估對企業的衝擊。安永會計事務所協理宋孟霖也指出，跨國企業可提前採用IFRS，以求全球財報統一，中國大陸三年前即採用IFRS，藍天電腦計畫在中國大陸掛牌上市，應是為求全球財報統一，進而申請提早採用。
宋孟霖說，企業導入IFRS，須照公允價值為名下資產估價，反映出資產的實際市場價值，與成本之間差價會認列到保留盈餘中，因而影響每股淨值。藍天即是因重新評估旗下多筆投資型不動產，價值較當初成本價高，影響每股淨值。
資誠會計師事務所會計師李宜樺則表示，企業應提早準備導入IFRS帶給財報的負面影響。不同產業將會有不同影響。
【記者黃晶琳／台北報導】中華電信在全台擁有410公頃土地資產，中華電財務長葉疏昨（8）日表示，若是適用IFRS，可選擇歷史成本認列、重估及部分具開發價值土地重估三種方法，但目前沒有具體計畫，預計明年定案。
【2010/11/09 經濟日報】
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IFRS時代／壽險大公司 神經緊繃
【經濟日報╱記者蔡靜紋／台北報導】
2010.11.09 09:21 am
台灣將於2013年採行國際會計準則（IFRS），首當其衝的產業是壽險業，這個會計新制原本被壽險業視為「比彗星撞地球還可怕」，認為「一旦實施，台灣將無保險業」。不過，近期出現轉圜空間。壽險人士表示，目前IFRS影響數還難以估計，須視「流動性貼水」數值而定，樂觀的話，IFRS甚至可能完全沒有影響。
IFRS上路後，財報每一科目皆採用公允價值衡量（Fair Value Measurement），來評價企業的負債與資產。就壽險業而言，公允價值衡量的標準尚未確定，若以「市場無風險利率」來說，衝擊最大的情況是採行10年期公債殖利率，現行約1.5%。
壽險業因過去銷售的保單預定利率較高，甚至有高達8%、9%的保單，若以目前較低的市場利率折現計算，必須就利差損增提大量準備金，保險公司將面臨沉重的增資壓力。
以台灣壽險市場過去二年的環境來看，不少在台知名的外商壽險公司即因準備金考量撤出台灣市場，一般認為，愈大型保險公司因過去銷售的高預定利率保單愈多，面臨的衝擊愈大。至於衝擊有多大？各家保險公司均視為最高機密。
資深壽險人士認為，台灣壽險業沒有本錢實施IFRS，至少舊的有效契約無法適用，頂多只能從新契約保單開始實施。
【2010/11/09 經濟日報】
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