熱血流成河

記者盧冠誠／專題報導

金融股大都以每股淨值評價，股價會因每股淨值增加而有上調空間，在國際會計準則（IFRS）即將上路，以及都市更新政策利多不斷下，第一金（2892）、華南金（2880）、彰銀（2801）及合庫（5854）等擁有眾多不動產的公股F4，再度受到市場關注。

台灣上市櫃及興櫃公司，自2013年開始須依照IFRS編製財報，未來在自有不動產方面，可自行選擇成本法或重估法評價，因此帳上不動產持有年限超長、潛在利益可觀的老行庫，資產重估利益備受矚目。

合庫身為台灣第二大銀行，土地庫存相當可觀，且位於台北市長安東路二段（近小巨蛋）的總部園區將於2014年完工；老三商銀的彰銀、一銀及華銀也持有眾多不動產，最高達到總資產的40-50%，因此相關的未實現利益非常龐大。

華銀目前共有689筆土地及179棟房屋，帳面價值合計340億元，但市值初估高達639億元，顯示資產重估利益近300億元；一銀內部初估，不動產潛在增值利益超過300億元，若以金控股本估算，資產重估後對每股淨值挹注將逾5元。

由於三商銀早期不動產的位址皆坐落附近，且購置的年限相當，因此潛在不動產未實現利益應該不會差距太大。以華銀、一銀潛在利益都有超過300億元看來，彰銀近年並無大筆的資產處分，潛在利益應該不低於此水準。

法人表示，第一金、華南金、合庫、彰銀等公股F4，目前股本均在600餘億元，資產重估利益也都有300億元不等的水準，換算可挹注每股淨值達5元之多。至於另一家公股行庫的台企銀（2834），因不動產帳面價值僅140億元，預估對每股淨值貢獻約1元左右。

在都市更新方面，以合庫位於台北捷運芝山站附近的北士林分行為例，250多坪土地已與周邊住戶結合成500坪的都更開發案，預估可獲得10億元分配利益。

華銀於台北市精華地段也有6筆土地及建築物，符合都市更新條例，潛在開發利益上看17.5億元，目前已有5筆列入台北市政府規劃的都更範圍，未來將配合開發進度，進行資產活化。

一銀目前帳上則有3塊土地確定要朝都更方向，分別位在台北市信義路大安分行、北市吉林路已完工的建案，及北投光明路逾千坪都更案，而包括八德路金山南路口、衡陽路舊城內分行及重慶北路兩塊用地，內部仍在評估最合適的開發方案。

至於彰銀近年也積極進行資產活化，其中台北市重慶南路、位於一銀總行對面的空地，及北門分行地段，規劃將朝都更方向，前者土地面積超過300坪，已委由建築師評估最合適的開發方案，內部也不排除自建，加快資產活化進度。