熱血流成河

〔記者陳永吉／台北報導〕TDR（台灣存託憑證）首次出現因為兌換回原股，導致發行數量不足規定，而被取消信用交易的個案！

證交所昨天表示，原股在香港上市的友佳（912398），因為TDR上市單位數經兌回，目前不足6,000萬單位數，根據「有價證券暫停與恢復融資融券交易暨調整融資比率或融券保證金成數之具體認定標準及作業程序」第二條第五款規定，必須停止信用交易，將從今天開始實施。

證交所指出，TDR只要上市超過半年，且上市單位數超過6,000萬個單位、股權沒有太過集中，或股價沒有異常波動，通常都可以取得信用交易資格，但是若被兌回使得上市單位數低於6,000萬個，或出現鉅額違約交割、所表彰外國有價證券有累積虧損，以及股價異常波動被監視會報決議，才會暫停信用交易。

國內券商指出，通常TDR要兌回原股，光是手續費至少就要2,500元新台幣，且兌回的單位數越多，手續費的金額也越高，所以還要去計算TDR折價比率有多高，是不是划算，再請券商股務代理了解是否還有額度，再透過券商複委託方式，將TDR換成原股，在當地股市處分，獲利入袋。

但券商也提醒，由於TDR兌換成原股再處分，整個程序約需5-7個營業日，有時間上的風險，而且還有匯兌波動，因此除非折價幅度夠大，一般並不特別鼓勵投資人兌回原股。

根據昨天的收盤資料顯示，上市櫃一共29檔TDR，一共有12檔出現折價，也就是說，台灣投資人買的TDR折合原股會相對便宜，而折價幅度最大的就是友佳，折價率為7%，其次為新焦點（9106）的5.3%，以及越南製造（9110）的4.7%。而目前已經掛牌的TDR，僅有12檔取得信用交易資格，17檔還不能融資融券。