惠譽評估︰採中國會計準則 易作假帳
〔編譯羅倩宜／綜合外電報導〕惠譽（Fitch）信評表示，中國司法體系不完善，會計準則未能與國際接軌，都是中資企業的「關鍵疲弱指標」。惠譽並認為，各國監管當局針對中資企業的調查，短期內不會減緩。 繼上週穆迪對六十一家中資企業標識紅旗示警後，惠譽十八日又公佈報告，針對三十五家中資企業進行評估，認為由於這些企業採取的是中國會計準則，而不是IFRS國際財報準則，因此較容易作假帳。 近來中資企業作假帳事件頻傳，惠譽在上個月調降加拿大上市的嘉漢林業評等，嘉漢林業遭Muddywaters指控會計帳目不實。六月份，有一三二家在美國上市的中資企業遭禁止融資買賣，富達等四大網路券商也提高融資買賣中資企業的保證金門檻。 惠譽週一的報告針對中資企業的會計準則、上市地點、董事會架構及審計師選擇來評估。惠譽認為，選擇德勤、普華永道、安永和畢馬威等四大會計師事務所作為審計師的企業，較容易讓投資人放心。在美上市的巴士廣告公司高速傳媒，其審計機構德勤，今年三月份就因該公司有過多未披露貸款而請辭。 惠譽表示，中國相對落後的資本市場，導致中資企業體質不健全，海外投資人必須承擔風險，並鞭策中資企業採取更高的治理標準。惠譽認為，針對中資企業作假帳的指控和調查，短期內不會減少，尤其是市場興起一陣炒作放空之際，各國將更嚴加審查。
賽維LDK獲利預估 遭疑不實
〔編譯羅倩宜／綜合外電報導〕太陽能面板價格直直落，賽維LDK等在美上市的中資太陽光電企業，因股價淨值比過低，遭投資人質疑獲利預估不實。
在紐約證交所掛牌的賽維LDK、昱輝陽光能源、常州天合光能，截至19日，股價淨值比分別為2.8、6及3.4，相比之下，香港恒生指數的46家企業平均為11.8倍。
分析師指出，中資太陽能企業股價看起來很便宜，根本是假象，「因為根本不可能有這種獲利。」
由於德國及義大利市場的需求下降，6月份太陽能面板及相關元件的市場價格較前月大跌三成。彭博追蹤過去一年表現最好的潔淨能源基金經理人John Segrich表示：「如果看現貨報價，出貨根本賺不到錢，廠商的獲利預估和現實有很大差距。」
德國是全球最大的太陽能面板市場，今年3到5月新增700MW的發電量，比起去年全年的7,450MW明顯下滑。全球第二的義大利，自今年5月也開始削減太陽能發電的補貼。
過去三個月，史坦普太陽能產業指數大跌29%，其17家成分股的平均股價淨值比是8.5倍，而史坦普五百指數同期上揚1.1%，股價淨值比為13.3倍。
總部位於浙江的昱輝陽光能源，主力是太陽能晶圓，去年業績大增一倍以上，但從6月2日Muddy Waters揭露嘉漢林業作假帳迄今，昱輝的股價掉了33%。
常州天合光能下挫14%，賽維LDK跌9.2%。
相形之下，歐美太陽光電業者的股價淨值比比較高。總部位於美國亞利桑納州的First Solar，股價淨值比為13.2倍，西班牙的SLR為23.6倍。
中國企業又爆假帳 展訊股價大跌
「渾水」看空中國企業 〔編譯劉千郁／綜合報導〕以放空中國企業而聲名大噪的投資機構「渾水」（Muddy Waters），再爆在美上市的中國晶片商展訊通信（Spreadtrum Communication Inc.）財報不實，週二展訊在紐約的股價一度跟著大跌超過三十％，展訊出面反擊，指稱渾水的說法「毫無根據」。 北美中企市值急速蒸發 渾水創辦人布拉克（Carson Block）公佈一封公開信指出，展訊去年與今年的財報不實風險極高，造成展訊股價重挫三十四％，盤末跌幅縮小，收在十二．四九美元，下跌三．五％。日前渾水指出，另一家在美上市中國企業嘉漢林業假造銷售數字、虛報資產價值，造成嘉漢股價二天內狂洩七十一％。自渾水發佈報告看空中企引發相關股票拋售潮以來，在北美上市中企的市值，已經蒸發掉五十億美元。 中國企業財報不實問題造成股市動盪引發關注，香港證券商京華山一研究部主管彭偉新（Castor Pang）說，如果有企業被渾水鎖定，股價就會下跌，很難說這些研究的真實性為何，不過的確造成對中企的關注，投資人信心低落。 也有分析師認為，渾水報告並非空穴來風，洛杉磯避險基金Catoosa Fund合夥人勞頓（Robert Lawton）說，渾水的布拉克近來的研究十分扎實，受攻擊企業股價要回到原點並不容易，展訊當天的股價能夠這樣反彈很不尋常，可能因為有分析師大力推銷。 展訊反擊渾水選錯目標 展訊首席財務長高曉寧提出反擊，指出渾水的報告沒有根據，她說︰「我們相信這家公司正試圖攻擊會計有問題的中國企業，因此他們選錯了目標，我們不是這樣的公司。」 |
揪出壞帳 私人調查生意夯
〔編譯劉千郁／綜合報導〕中國在海外上市企業財報不實醜聞連環爆，促成私人調查公司興起，一家名為藍傘（Blue Umbrella）的香港調查公司接到來自避險基金、銀行等要求調查中國企業的案件明顯增加，這些金融投資機構都想靠著放空財報有問題的企業獲利。
負責經營藍傘的馬西森（Allan Mather）說，藍傘每個月調查的公司或個人數以百計、甚至千計，他們為沒有時間或沒有語言技能而不能親自調查的避險基金、銀行或私募基金工作；二十八歲的研究員Michael Cheng畢業於波士頓大學，他形容他的工作是「為客戶揪出壞蛋是誰。」
投資機構「渾水」（Muddy Waters）因指稱在加拿大上市的中國嘉漢林業報表不實，看空嘉漢股價而引起轟動，凸顯中國企業資訊不透明的隱憂，曾當過警察與國際刑警的私家偵探霍洛韋（David Holloway）表示，在中國這樣的新興市場，要獲得書面的證據很困難，要取得資訊必須透過私底下與人謹慎交談。
金融機構對中國企業實際內部運作的興趣，帶來實質的投資報酬，不過一件深度調查費用可能高達數百萬美元，當過外交人員、警察、記者等專家的服務通常以小時計費，電腦科技也被應用在調查企業詐欺的案件中，資訊公司Control Risks在被允許的情況下，進入電腦、郵件伺服器、備分硬碟，以釐清詐欺的發生，該公司在中國的企業調查業務量，在過去二年增加了一五○％。
溫州知名中小企業 接連倒閉
中國地方政府負債問題愈發引人擔憂，因融資困難，造成中小企業經營陷入困境的隱憂，也逐漸浮現。圖為北京一處正在興建的多棟大樓外景。（路透）
〔編譯盧永山／綜合報導〕由於融資困難，中國溫州出現中小企業倒閉潮，而且有三成企業陷入經營困境。此外，上海市政府轄下一投資公司，因無法償還流動貸款，除要求銀行拉長還款期，並將該款項轉換成以資產抵押的固定貸款，其他城市的投資公司，也出現類似情況。
儘管中國官方否認，但溫州中小企業持續出現破產倒閉的現象，除了三旗集團、江南皮革、餐飲連鎖店港尚記和波特曼相繼破產及負責人潛逃，天石電子公司六月中旬也破產倒閉。天石電子破產更在當地引發漣漪，因該公司倒閉，連累幾家為其做擔保的公司。
溫州中小企業發展促進會會長周德文表示，目前約二十五至三十％的企業陷入困境，下半年中小企業可能陷入生存危機。
紹興佳寶控股集團總裁孫國君表示，今年以來企業的經營壓力越來越大，理由除了原物料價格波動，還有市況不佳及融資困難。
專家指出，上述個案顯示，在中國政府強力緊縮下，中小企業面臨的生存壓力越來越大，但追根究柢仍是轉型壓力。
中國地方政府的負債情況愈發引人擔憂。上海市政府轄下一家從市地產和公路建設的投資公司，因無法償還流動貸款，除要求銀行拉長還款期，並將該款項轉換成以資產抵押的固定貸款，變相向銀行拖債。
其他城市所屬的投資公司，也出現類似情況，而且可能更惡劣。雲南省一家負債近千億元人民幣的公路城市投資公司，先前向貸款銀行發出違約通知函，表明無力還款，後經省政府介入，要求該公司撤回違約通知，並向貸款銀行承諾會透過增資、墊款和補貼救助該公司，才達成債務重整協議。
根據中國審計署日前公布的報告，截至去年底，除了五十四個縣級政府沒有負債，中國省市和縣等地方政府，總負債達人民幣十．七兆元，佔ＧＤＰ約二十七％。
《半導體》聯發科大對頭，展訊股價暴跌
2011/06/30 07:44 時報資訊
【時報-台北電】市場研究機構Muddy Waters28日向大陸手機晶片商展訊(Spreadtrum)發出質疑公開信，使展訊在美股盤中一度重挫超過三成，對於Muddy Waters提出的疑問，展訊罕見的在29日晚間八點召開說明會，展訊表示，Muddy Waters的疑問毫無依據，未來展訊將持續在適當時間進場買回自家公司股票。
Muddy Waters向展訊發出的公開信主要是要求展訊解釋融資4400萬美元前夕財務長CFO離職、2010年展訊在中國大陸增長情況以及某些產品銷量、運營現金流賬戶突然增長等問題。
面對競爭對手展訊財報遭到質疑而重挫，聯發科 (2454) 儘管過去一年來業績出現下滑，股價亦受影響，但憑藉著董事長蔡明介過去所建立的良好信用，市場並沒有因為展訊事件而對聯發科產生新的質疑。(新聞來源：工商時報─記者張(清爭)文／台北報導)
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