熱血流成河

〈台股青紅燈〉背離行情 終將成為泡沫

數年前全球鋼品尚處於巔峰狀態時，熱軋鋼捲價格是每噸700美元，但熱軋的原料扁鋼胚價格竟是每噸740美元，原料價格高於成品的「倒掛」亂象，是違反市場倫理的，始作俑者是來自中國狂亂的投機性買盤，亂象持續幾個月後，終因後繼無力而回歸常態，在那段期間受不了市場情緒鼓動而進場買進扁鋼胚者，因此蒙受巨大損失。

當前大台北地區房地產市況也是背離常態，屋齡30多年的老舊建物，單坪售價動輒上百萬元，幾乎與新成屋售價相同，有些甚至高於新成屋的成交價，這種市場亂象起因於市場游資過多，然而在中央銀行逐季調高利率，國內外普遍緊縮銀根的大環境下，這些泡沫亂象終將走向破滅。

2007年的台股股王伍豐（8076），那年市場大炒博弈概念股，伍豐同年EPS為17.5元，但股價卻被大肆推高到最高1,085元，這是典型的泡沫股，但在泡沫破滅前，沒有人認為自己會倒楣到接最後一棒，從那年之後，伍豐連續三年獲利都在損益平衡點上下浮沉，股價一蹶不振，上週五收盤51.2元，在股價三位數以上買進者，解套日遙遙無期。

上週五股后大立光（3008）股價一度逼近宏達電（2498），與宏達電近期震盪激烈的股價相較，大立光走勢相對平穩，但若股價因此超越宏達電，恐是另一個逾越市場倫理的亂象開始。以去年獲利為基準，大立光的本益比已達32.4倍，宏達電僅有20.8倍，大立光總市值為1,309億元，宏達電為8,181億元，大立光股價步步推高進逼股王，動力是來自於法人鎖定籌碼，當年伍豐能夠跨上千元股價，成因也是如此，這種反市場的人為力量，能持續多久令人好奇。

凡是行情背離市場法則與倫理者，終將成為泡沫。投資人千萬謹記，不要當最後一隻老鼠。