MoneyDJ新聞 2015-07-22 09:40:03 記者 蕭燕翔 報導
受到蘋果新機上市前的空窗影響，連接元件大廠正崴(2392)第二季營收僅較首季微增0.29%，法人評估，該公司上季本業營運仍處低點，上半年多靠處分立訊的業外收益撐腰。展望本季，7月起iPhone 6S新增零件訂單開始發酵，全季營收可望有二成以上的季增增長，但全年要拚千億元以上，還具挑戰。
正崴目前的營收分成製造與通路兩大事業體。因其零件製造的大客戶與通路主銷蘋果系列產品，根據市場估計，該公司近年每年來自蘋果製造與通路的營收占比，至少四成起跳，蘋果新品的榮枯興衰對其影響甚大。
受到去年第四季iPhone 6熱銷，今年新品推估9月上市影響，正崴今年上半年營收只較去年微增4%，第二季營收也僅比首季小增0.29%。法人認為，雖上季通路營收占比下滑，產品組合有機會較首季小幅改善，但通常該公司第二季會提前因應旺季，拉高成本費用，單季本業獲利仍將處低潮，上半年僅能靠處分立訊的業外獲利撐腰。
展望本季，正崴指出，因客戶有新產品上市，製造部門自7月起就會開始加溫，只是通路部門季初至中旬可能仍有新品上市前的銷售空窗衝擊。法人認為，因今年正崴在iPhone 6S的零件版圖大有斬獲，新品旺季效應對其挹注將不亞去年高峰。
法人估計，正崴本季靠製造部門營收翻身，單季營收將有超過兩成以上的季增幅度，隨通路挹注轉強，全年營收高峰將比照去年、落在第四季，上、下半年營收占比將落在45：55水準，但全年營收要如年初預估的登上千億元大關，尚有難度。
MoneyDJ新聞 2014-12-15 09:28:18 記者 蕭燕翔 報導
iPhone 6系列預購持續供不應求，法人預期，正崴(2392)明年農曆春節前，將逐步進入通路的超級旺季，本季營收季增率將超前預期。明年在蘋果及非蘋陣營都具動能下，營收可望重回成長，對照目前股價淨值比僅存1倍左右，與每年穩定配息的實力，價值型投資概念浮現。
受到通路缺貨影響，正崴11月營收跌破百億元，較10月下滑10%，加上近期蘋果股價走跌，蘋概股氣勢轉弱，導致正崴股價再度面臨50元的保衛戰。不過，以本業來看，該公司第三季在營收結構改善下，毛利率一舉拉升至14.12%的四年多新高，第四季營收及獲利也將如期達全年高峰。
法人認為，iPhone 6系列的通路銷售，仍處供不應求，不過在搶佔中國農曆年節前買氣下，接下來幾個月供貨有機會緩步改善。正崴旗下的Studio A據點囊括兩岸三地，明年二月底前將進入通路銷售的超級旺季，本季營收季增幅度也將超前季初預估的三成水準。
除營收帶動本業獲利改善外，正崴本季也處分部分立訊精密與協訊電子(吉安)25%股權，處分利益分別有5,706萬人民幣及1.47億台幣，合計超過4.3億台幣，對每股盈餘挹注0.8元以上。在本季營收成長優於預期及業外挹注下，法人上修正崴今年每股稅後盈餘至3.8-4元。
展望明年，正崴在蘋果及非蘋陣營都有成長動能。其中在蘋果供應鏈部分，除通路銷售可望較今年顯著增溫外，法人預期，蘋果即將推出的iWatch等新品，該公司也將不會缺席。在非蘋陣營部分，正崴近年努力重點則放在穿戴式裝置與車用電子，前者最快今年營收占比將力拼一成(含專業型耳機)，後者在物聯網的趨勢下，營收貢獻也逐年加溫。整體而言，明年正崴營收有機會重回成長軌道，本業獲利加溫。
值得留意的是，被業界高度矚目的Type C題材，過去市場較少提及正崴，但據了解，該公司在高精密連接元件已有Lightening的生產經驗，技術與客戶群實力都受認同，法人認為，不排除明年上半年該公司也將從非蘋陣營的部分指標機種導入，配合客戶先試水溫，未來將逐步朝蘋果陣營靠攏，2016年擴大發酵。
法人評估，正崴第三季底每股淨值48.9元，年底推算的每股淨值超過50元，目前股價幾乎已是淨值水準。而該公司帳上現金流穩定，近年都維持全數配發現金的股利傳統，以今年獲利估算，隱含現金殖利率超過5%，價值型投資的買盤有機會逐步浮現。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=b18463f8-bda4-4c8d-a502-5c0a2fa9c6bd&c=MB06#ixzz3LxxjhnuV
MoneyDJ 財經知識庫
MoneyDJ新聞 2014-10-29 10:50:43 記者 蕭燕翔 報導
iPhone 6供不應求，第四季正崴(2392)來自通路與製造的營運動能雙雙重現，法人預期，該公司本季營收將有三成的成長動能，獲利也將是今年高峰，下半年獲利將較上半年顯著增溫，全年每股稅後盈餘力保3元以上水準，在iPhone 6熱賣效應延續下，加上穿戴式裝置等新興布局，明年營收應有重回成長動能。
正崴今年營運一度急凍，主要是製造與通路主力客戶Apple陷入新品空窗，前三季營收年減13%。不過在iPhone 6與iPhone 6 Plus銷售超過預期下，該公司9月營收提前拉升，營收月增27%至80億元以上，優於先前預估，第三季營收208.39億元，季增18.9%，不若先前預期的淡。
法人也估計，在製造部門營收占比拉高及營收規模挹注下，正崴第三季毛利率可望較第二季續揚，單季獲利將超前上半年總和，每股稅後盈餘力拼1元以上。而第四季因iPhone 6供應鏈產能持續滿載，加上中港台三地通路自9月Apple新品問世後，接續開賣，預計將帶動正崴本季營收季增率挑戰三成，上看270億元，最快10月單月營收即有機會上看百億元。
法人認為，正崴今年營收年增率恐難逃由正轉負的命運，但明年在iPhone 6產銷貢獻有機會由今年的一季拉長，加上目前營收占比約一成的穿戴式裝置(含頭戴式耳機)，已掌握Beats、Jawbone等主力客戶下，全年營收有機會重回成長軌道。法人預期，正崴第四季毛利率將趨近第三季水準，獲利將達全年高峰，單季每股稅後盈餘將與營收同步上揚至1.3元，全年每股稅後盈餘3元以上，略優於先前預估。而因正崴近年資本支出已趨平緩，現金股利配發轉趨大方，明年盈餘配發率將挑戰七成水準，且有機會全數配發現金股利。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=3fe3d870-0d18-4b0e-9b92-a139b47c81c7&c=MB06#ixzz3HVbKKGEC
MoneyDJ 財經知識庫
蘋果光不敵高盛降評 正崴爆量急挫逾6%
2011/09/01 12:05 鉅亨網 記者胡薏文 台北
正崴 (2392) 第2季在處分高強以及通路等獲利挹注下，第2季單季繳出每股稅後盈餘1.31元的成績單，季增率達59.7%，但此一獲利數字，仍低於法人預期，外資高盛今天即出具報告，將正崴評等由買進降至中立，目標價也從91元下修至85元，加上漲多獲利回吐賣壓，正崴今天演出爆量急挫，截至午盤為止，已經爆出3.5萬張大量，股價也急跌逾6%。
正崴指出，第2季在製造本業部分，原物料上漲、大陸工資高漲，是電子代工產業必須共同面對的問題，因此在整體營運策略上，才朝向「微笑曲線」右端--通路發展，且通路部分的營收，已納入正崴集團合併營收估算，通路部分的獲利，也是正崴營運策略發展的一環，上半年轉投資公司晶實已有獲利貢獻，連今年大陸才新開設的蘋果專
賣店，短短半年不到，即開始獲利。
正崴表示，對於下半年的業績表現，並無「旺季不旺」疑慮，第3季業績季增率上看2成，以正崴第2季196.86億元估算，第3季合併營收將上看235億元，續創歷史新高，且隨稼動率提升，第3季本業獲利將可增溫，對下半年的業績獲利表現，仍維持審慎樂觀。
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