熱血流成河

原料跌+台幣貶 化工下游Q4獲利看升

回應(0) 人氣(62) 收藏(0) 2011/10/14 13:36

精實新聞 2011-10-14 13:35:31 記者 陳怡潔 報導

近期雖然景氣反轉的陰影壟罩市場，但市場動盪不安也導致原油與原物料價格回檔、台幣兌美元反轉走貶，上半年化工業是「上肥下瘦」，供應鏈中偏下游的化工廠商，獲利能力受到成本上漲、台幣升值的壓縮，但第三季中情勢開始反轉，以特用化學為主的下游化工廠商，如聚和(6509)、勝一(1773)、中華化(1727)，受惠原物料與台幣走跌，而其終端需求對於景氣的反應又不像石化上游、電子業那麼快速，因此雖然面對景氣不確定性，這些廠商第四季毛利率仍可望走升，而帶動獲利向上。

今年上半年景氣表現佳，國際油價與原物料價格飆升，為供應鏈裡面偏下游的化工廠商帶來很大成本壓力，尤其是以特用化學為主的化工廠商，雖然營收成長，毛利率卻受到壓縮，上半年化工業的獲利表現，由供應鏈中偏上游和石化業的廠商獨強，例如信昌化(4725)和中碳(1723)。不過，第三季國際景氣開始走下坡，市場動盪不安也導致原油與原物料價格回檔、台幣兌美元反轉走貶，今年上半年表現較平淡的下游化工廠商，此時反而可望逆勢受惠，加上其終端需求對於景氣的反應又不像石化上游、電子業那麼快速，這些廠商第四季的毛利率可望走升，而帶動獲利向上。

例如造紙與特用化學廠聚和即表示，上半年拖累獲利的兩大負面因素-原物料上漲和台幣升值，都在第三季獲得舒緩，第三季獲利初估將優於第二季。而第四季雖然受到國際景氣影響，能見度較不明朗，但目前尚未出現訂單受景氣明顯影響的情況，因此，只要第四季台幣和原物料沒有明顯回升，今年下半年業績可望優於上半年。

聚和第二季小虧1,800萬元、EPS -0.11元；上半年合併營收為17.13億元，稅後淨損2,100萬元，EPS -0.13元。法人預期，聚和第三季單季將開始轉盈。

溶劑大廠勝一也指出，第四季在產品價格回穩，高價庫存逐漸消化的帶動下，毛利率可望優於上季。雖然由於半導體、面板業市況轉淡，電子級溶劑客戶下單轉趨保守，但溶劑是工業必需品，第四季也是溶劑的傳統旺季，今年旺季氣氛即使不如往年，也仍有一定需求存在，預估第四季營收與第三季相當，但毛利率將會向上。

而酸鹼與特用化學廠中華化，在特化新產品持續成長帶動下，第三季營收達到5.28億元，持穩於上季的高檔水準，也刷新2008年中以來的單季新高紀錄。法人預期，毛利高的特化產品佔該公司營收比重逐步提高，加上原物料回跌與台幣貶值的正面效應，將帶動中華化下半年營收、獲利同步向上，預期今年業績將逐季成長，第四季業績將優於第三季，全年營收成長可望超過二成。