熱血流成河

安侯建業聯合會計師事務所會計師陳振乾表示，去年下半年全球景氣轉壞，觸控產業有供過於求疑慮，宸鴻去年併達鴻時，尚未估計到下半年開始的經濟困境，因此可能高估併購帶來的效益，而在今年面臨商譽減損問題，影響損益表現。

陳振乾表示，99、100年只要有併購行為的公司，今年都將面臨商譽減損的壓力。由於99年景氣上揚，正是全球併購的高點，企業願意付出高價進行併購；如今景氣走下坡，市場又相當悲觀，企業恐需將過去高估的商譽從資產中減除。

陳振乾指出，公司的商譽資產，只有透過併購才會產生，且由於商譽太過抽象、難以估算，在財報的呈現不會增加，只會減損。

企業併購其他公司時，往往會花超過其公司總價值的金額，把該公司買下來。「股價淨值比」超過一倍的部分金額，若扣除廠房、中古設備、專利權等這些可估價的「可辨認的資產」，剩餘難以歸類的價格，就是「商譽」價值。

觸控面板龍頭F-TPK宸鴻（3673）將認列旗下達鴻的商譽損失，法人表示，該公司去年第四季獲利，將因此減少約10億元，換算每股稅後純益（EPS）將因此減少4到6元，創五季以來單季EPS新低。

TPK將成為聯陽先前因合併案，認列高達24.58億元資產減損，導致去年每股大虧12.13元之後，又一家因合併案導致商譽減損的電子業者。去年電子業大型合併案還包括聯發科合併雷凌等。

TPK昨（11）日不願評論是否認列達鴻商譽減損。法人原預估，TPK去年第四季EPS在10至12元之間，現在減少4到6元之後，去年第四季的EPS也下修到5至7元。

TPK過去每一季的EPS都在10元以上，在認列達鴻商譽損失後，去年第四季EPS將首度低於10元，是2010第四季以來的新低。TPK去年前三季EPS為40.15元，法人原預估，TPK去年全年EPS上看51至52元，在認列達鴻商譽損失後，現在下修去年的EPS為46至47元。

TPK是在去年5月以每股31元，向友達集團取得達鴻19.9%的股權，交易金額為55.82億元。TPK並成為達鴻最大單一股東，掌握經營權，進一步往上游的觸控感應器做垂直整合。

TPK去年12月營收創下177.59億元的新高，不論是大尺寸或小尺寸觸控都賣得不錯，主要是受到旺季效應，加上客戶庫存水位偏低的關係，從產品面看，不論是智慧型手機、平板電腦與電子書都賣得很好。

展望第一季，TPK指出，目前看來，這股買氣可以延續到農曆新年，不過，去年第四季營收創新高後，第一季不會再創新高，因為仍有淡季效應，但與往年第一季比較，表現可能會比較好。

TPK強調，第一季的景氣展望，必須等到耶誕銷售結果出來後，以及農曆新年的銷售數字出來，才會更明朗。

法人認為，蘋果新一代平板電腦iPad 3將於第一季推出，iPad 3上市前備貨，應可對供應鏈廠商2至4月業績形成正面助益，加上iPhone 4S在中國開賣，對支撐TPK第一季業績，將有正面幫助。

圖／經濟日報提供