|
統一超 高盛喊賣出
|
 |
||
|
||
|
統一集團股中的統一 (1216)、統一超 (2912)，外資高盛證券認為，由於分別具有茶品調價貢獻甚微、以及估值過高等不利因子，因此保守看待股價表現，各給予「中立」、以及降評至「賣出」評級，其中統一超目標價更大砍至126元。 高盛證券認為，統一超由於具有相關利空，因而將評等由「中立」降級至「賣出」。首先，獲利成長緩慢導致估值過高，與香港同業相較，甚至高出55%；其次，法人預估今年營收僅小增0.8%，遠低於市場預期，市場也高估了統一超的毛利率。 此外，統一超的主要競爭對手，如全家 (5903)積極擴張展店，將侵蝕統一超今年在台灣市場的市占率；大型賣場的投資報酬率（ROI）降低、以及穩定成長的消費者物價指數（CPI），將減緩今年食品零售額的成長表現。 由於相關不利因素的影響，加上統一超偏高的營運費用、以及上海7-11的損失，高盛下修統一超2011年至2013的每股稅後純益（EPS）8%至12%，今年EPS僅6.31元，成長率3.8%，明年也只有小幅成長至6.79元。 基於營運前景利空連連，且獲利表現將不如預期，高盛將統一超目標價，由原先預估的174元大砍至126元 (以20倍本益比計算)，以昨（14）日收盤價155元來看，潛在股價下跌空間接近19%。 而在統一方面，日前統一基於反應原物料調漲的成本壓力，打算調動茶飲產品售價。對此，高盛證券認為對於統一的獲利貢獻有限。 高盛指出，占統一總營收26%、排名第三的茶產品，預期調價後也僅貢獻總營收不及8%。 與其他競爭同業維持價格穩定的策略相較，統一調高售價，將導致出貨量減少；而台灣的通路業者也將趁機調高通路成本。 雖然高盛預期，統一在台灣市場方面，由於受惠市場領先地位、以及多元化的產品組合，營運將相對持穩，但在中國市場方面，在積極的資本資出策略下，推廣以及折舊等費用均攀高。因此高盛維持統一「中立」看法不變，目標價41元。
【2012/02/15 經濟日報】 |
《類股》陸客自由行概念股，高盛喊賣
2011/07/23 14:40 時報資訊
 |
【時報-台北電】帶領台股第二季表現優於MSCI亞太區指數的「一籃子陸客自由行概念股」，美商高盛證券昨（22）日正式向旗下客戶發出「獲利了結」令，建議靜待下一波買點的到來，個股則是調降遠百投資評等至「中立」，並將受惠於中國內需市場的統一，投資評等調升至「買進」。
高盛證券日前推出的「一籃子陸客自由行概念股」，乃涵蓋遠百、晶華、統一超、KY美食、國賓、統一、南僑、鳳凰、三商行、六福、南仁湖、劍湖山、第一店在內的13檔標的，基於市值限制考量，建議客戶採一籃子方式買進。
高盛證券亞太區策略分析師劉勁津指出，「一籃子陸客自由行概念股」自3月8日推出以來，至今漲幅達15％、優於同期間台股的下跌3％，由於投資價值已屆滿足點，故建議可先行獲利了結、靜待下一波進場時間的來到。
高盛證券指出，台灣內需消費力道持續成長，相關個股的2011至2013年每股獲利預估值約獲得2％至13％的調升幅度，但相較之下，食品飲料族群的投資價值明顯優於零售族群。
以投資評等調升至「買進」的統一為例，高盛證券指出，由於原物料價格的回穩，且食品飲料廠商手中約握有2至3個月的庫存，統一2011年第三季毛利率可望看到明顯回溫；此外，來自台灣與中國的強勁需求，同樣可推升營收。
高盛證券點出看好統一的3大原因：一、2012年統一中國的營業利益率將上看5.2％；優於市場預估平均值的4.3％；二、2012年長期投資獲利預估將成長24％；三、股價相對於淨資產價值（NAV）仍折價了27％；目標價調升至58元。
至於零售業，高盛證券表示，即便2010年基期已高，2011年以來營收表現依舊亮麗，這從同期零售指數上漲38％即可看出，但股價也將相關利多消息反應進去，因此，將遠百、統一超投資評等雙雙調整至「中立」。高盛證券之所以調降遠百投資評等，主因2012年本益比已達23倍、遠高於香港掛牌相關個股的平均值18倍。
至於統一超，儘管2011年第一季19％的營業獲利年成長率可望持續下去，但基於投資價值考量，預期股價上漲空間有限。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
留言列表
