離3月底財報最後發布日只剩兩個交易日，年度財報效應已接近尾聲，台股3月至周三為止，共計下跌83.37點（-1.03%）。自去年12月以來，連續買超台股的外資，3月至周三則買超318.50億，顯示外資態度並未由多翻空，只是買超動作相較前兩個月，外資在3月的做多態度明顯轉為保守許多。 
美國道瓊指數至3月已連續6個月收紅，3月至周三為止，指數仍上漲1.90%，相較於台股呈現下跌，顯示美國股市並未與台股完全同步。台股能否持續上攻，長期除受經濟基本面主導外，近期在成交量能持續緩降之下，最大的決定力仍在外資流動方向，而其中最重要的觀察重點仍在台幣外匯市場。 
台幣匯率於3月至周三以29.532元收盤，較2月底貶值0.45%，這是台幣連續3個月升值後的首月回貶；此顯示外部資金內流的動能正減弱，對台股多頭不利。統計自去年12月以來，外資累積買超1860.19億，投信法人賣超357.82億，自營商買超70.58億，而融資餘額則僅自2131億，小幅增加到2136億；此顯示，台股自去年12月以來的上漲主要是外部資金的買超力量所推動，本土資金並未積極進場。 

外資動能減不利台股

融資戶雖在農曆春節後隨股市上漲而部份歸隊，融資餘額從1月18日春節封關日的1754億增加至2136億，但拉長時間至去年12月起算，融資戶於此波台股上漲過程中，顯出冷漠與難得的理性態度。
外資過去4個月的連續性買超，讓台股產生鎖碼效應，但指數攀越8000點過程的成交量能萎縮，可清楚看出價量背離、內資不願進場替投機性外資買單的堅持；周二美股大漲，在外資買超近69億，但台股卻僅以上漲61點回應，即是目前盤勢結構的寫照。
撐到年度財報發布最後1周的截止日，終於發布去年獲利數字，每股純益為7.65元的鴻海（2317），引起一干財經媒體敲鑼打鼓，真是台股奇談。該公司自2009年起之近3年集團合併營收數字分別為1.96兆、2.99兆、3.45兆，營收年年快速成長；但是，每股純益卻分別為8.84元、8.01元、7.65元，呈現逐年下降，顯示營收上漲並無法讓每股獲利跟著提高。該公司自2008年起之近3年現金股息，分別為1.1元、2元、1元，顯見現金股利配息率已因自由現金流量減弱、負債比率提高，而面臨無法提高的窘境。 

企業價值看現金流量

筆者仍必須強調，企業長期價值來自長期穩定的自由現金流量的流入，而非金玉其外的高營收及永無止境的高資本支出；無法體認此點的企業及股市投資者，終將自食惡果！