韓國遊戲大廠納克森（Nexon）不斷增加遊戲橘子的持股，讓橘子經營層感受到壓力，因此橘子友好夥伴—樂陞科技董事長的許金龍，向公平會提出檢舉，懷疑納克森企圖「惡意併購」橘子，一場「以官逼和」的經營權爭奪戲碼隨之上演。

「納克森的持股不斷增加，現金部位逼進新台幣500億元，橘子執行長劉柏園如何不擔心？將經營權爭奪戰的層級，拉高至民族意識，是最好的策略。」一位遊戲業大老如是說。

未來納克森是否真能併購橘子，將有兩種變化。第一種結果，公平會若依據公平法第12條，認為橘子與納克森的結合，「對整體經濟利益大於限制競爭之不利益者」，而禁合結合，會降低外資投資台灣遊戲產業的興趣，台灣遊戲產業將成為保護產業。同時，納克森有可能因「結合」不成，在市場上大舉出售三成以上的持股，將對橘子造成相當沈重的賣壓。

第二種結果則是公平會核准兩家公司的結合，那納克森合併橘子的戲碼「先奪經營權、隨後強勢合併」勢必上演。橘子去年股東會已有董監改選，這屬重大議題，無法在今年的股東會中，以臨時動議的方式提出。

但是一位法界人士認為，「納克森如要提早拿下橘子，可採元大集團強勢入主復華金的策略。」2006年元大集團由復華金董事邱憲道、金儷貿易及憶合汽車等三位股東，依公司法第173條的「少數股東權」召開臨時股東會，主要理由是復華金與元京證的合併案延宕。

但橘子也非全無反制之道，回顧2006年，金鼎證與開發金的經典戰役，當時開發金擁有金鼎證過半股權，甚至將金鼎證營運納入合併財報，但就是拿不下金鼎證的經營權，最後金鼎證賣給了群益證。

圖／經濟日報提供

焦點個股：
‧遊戲橘子　

知名線上遊戲業者「遊戲橘子」，最近驚傳被韓國市值最大的遊戲公司納克森悄悄買入逾三成股權，可能遭惡意併購，在國內遊戲業界投下震撼彈。圖為台灣遊戲橘子董事長劉柏園。 本報資料照片

據指出，納克森是遊戲橘子的合作夥伴，許多遊戲都交由遊戲橘子代理，但納克森卻覬覦遊戲橘子經營權，以外資身分從市場買進遊戲橘子股分，從前年底的不到三萬張，一路加碼到今年三月底持股已超過五萬張。遊戲同業私下表示，今年三月全球業者齊聚舊金山開遊戲者大會，納克森就已私下放話將入主遊戲橘子。

為了反制遊戲橘子被韓商惡意併購，遊戲產業振興會前會長、樂陞董事長許金龍日前已向公平交易委員會提出檢舉，指稱納克森的行為涉及事業結合，卻違法未事先向公平會申報，已造成不公平競爭，應被禁止結合。

韓商納克森擁有強大的現金併購力，足以在台輕易收購國內所有遊戲公司，這次大舉購入遊戲橘子股權，不僅創下韓廠出手吞併我國數位內容、文創產業的先例，也意味台韓產業交鋒「由硬至軟」，韓商不僅圍堵台灣科技硬體產業，連數位內容也不放過。

根據證交所資料，截至三月底，納克森在渣打銀行的託管專戶中，共持有遊戲橘子五萬二千六百九十一張，持股比重高達百分之三十三；遠超過橘子董事長劉柏園等經營團隊持股的二成。

遊戲橘子六月廿二日將召開股東會，四月底股票截止過戶日，才赫然發現韓廠納克森已經「兵臨城下」。

納克森是在日本掛牌的韓國公司，透過不斷併購壯大，市值超過新台幣二千二百億元，去年營收規模突破一兆韓元（約合新台幣三百廿八億元），是韓國市值、營收規模最大的遊戲公司。

遊戲橘子近年大力加強自製與研發，去年九月還曾舉辦數位娛樂展，現場展出多款即將發行的自製電玩，整個展場充滿科技感。 圖／本報資料照片

在世界貿易組織（ＷＴＯ）自由貿易框架下，各國紛紛祭出的反托辣斯法，反傾銷、反聯合訂價等產業競爭法，保護各自的國內產業與市場，無形中成為某種貿易保護手段，而且事涉司法與主權，絲毫沒有國際周旋空間。

遊戲橘子執行長劉柏園與其團隊。 圖／本報資料照片

連鴻海董事長郭台銘都痛罵韓廠「抓耙子」，對韓廠也莫可奈何。甚至韓國公平會也對台灣面板業祭出裁罰，台廠在國外客場，一路被踩到底。

台灣企業在海外涉嫌違反當地產業競爭法令，政府部門總是愛莫能助；現在韓國廠商上門踢館，對結合、壟斷等產業競爭規範視若無睹，企圖直取經營權。公平法能否發揮把關作用？成為關注焦點。

依據公平法，一旦違法事證確鑿，中央主管機關可以禁止納克森（Nexon）任意結合遊戲橘子，且可要求處分已經持有的股份。台韓戰火已經燒到台灣主場，如果連「主場優勢」都不能確保，未來會有更多韓商如法炮製，由櫃買中心編製的台灣遊戲指數，就會變成韓國遊戲在台指數。

尤其韓國近年力求成為全球線上遊戲輸出大國，不僅以國家預算或上千億韓元的產業基金支援遊戲業，韓國輸出保險公社二○○九年起補助輸出至海外市場的單一線上遊戲，金額可高達二十億韓元。

台廠要和韓廠和韓國政府競爭，如果在自家主場吃敗仗，如何侈言華文市場是台灣文創產業的競爭優勢？公平法已然成了此關鍵戰役的把關者。

韓國遊戲公司納克森有意惡意併購我國的遊戲橘子，卻未事先向公平會申報，公平會發人言孫立群昨天指出，若納克森確實買進股權且符合必須申報門檻，公平會將主動介入調查。

孫立群表示，根據公平交易法第十一條規定，像遊戲業這類屬於「非金融機構事業」的公司，若符合市占率超過四分之一；同業間的事業結合後，市占率達三分之一；或是結合後年營業額超過一百億元新台幣等其中一項條件，兩家公司事業結合就必須事先申報。

至於是否兩家業者都必需同時申報？孫立群說，須視個案認定，通常公平會收到申報案之後，會主動與廠商接洽，進一步了解；如果申報後卅天公平會未回應，即代表同意結合，或是告知廠商無須申報。

他說，比較複雜的是，由於此案牽涉幾個「定義」面向，必須經過調查，才能確定納克森是否違法。

孫立群解釋，像遊戲市場的「市占率」，究竟是用玩家人數或營業額計算？此外，也要看兩家業者結合後，是否會對遊戲市場造成負面影響？或是遊戲橘子和納克森因為擁有寡占技術，造成遊戲市場壟斷，都需要進一步釐清。

由於納克森有意悄悄拿下橘子的經營權，已引起遊戲產業反制，孫立群指出，若經調查發現，納克森與橘子一案符合申報條件，但納克森卻未依法行事，公平會有權否決結合，要求廠商恢復原狀。

國內另一家遊戲公司樂陞公司董事長許金龍說，遊戲橘子在台市占率約為三成，公平法規定，針對市占率超過四分之一的公司，同業若想要持有股權超過三分之一，即視為結合行為，應事前申報；但納克森未依法提出「事前申報」，明顯違反台灣法令。

許金龍指出，韓國線上遊戲業者長期受到國家政策出口補助，這次韓商計畫藉由併購方式，取得國內大型線上遊戲營運商的經營權，壓迫我國線上遊戲產業鏈的意圖至為明顯。

我國遊戲產業雖在大中華市場具有潛在優勢，但也面臨腹地小、尚未發展出國際級大型遊戲公司等問題。例如，遊戲橘子目前市值僅四十八點五億元，但韓商納克森的市值卻超過聯電，目前幾乎等同於華碩；納克森對上遊戲橘子，猶如大鯨魚吃小蝦米。

依據資策會市場情報中心統計，去年全球遊戲人口超過三億人，市場規模超過六百億美元，儘管全球市場以電視、遊戲機為主，但台灣線上遊戲仍是產業主力，去年國內線上遊戲市場規模合計為一百五十九億元，遊戲人口超過五百萬人。

相對於國際市場，台灣遊戲產業也難逃自家市場規模小的「宿命」，但台灣業者最具搶攻大中華市場的語文、文化優勢。

儘管台灣遊戲產業目前市值、產值都比韓國小，但遊戲產業魅力在於創意，一旦產品深植人心，就能在全球市場展現驚人爆發力；只要維持研發根基，再小的公司都有機會出頭天。

韓國遊戲大廠Nexon持有遊戲橘子股權超過三成，震撼國內遊戲業者，但業者強調，遊戲是「人」的產業，如有Nexon用惡意的方式併購橘子，買到的也只是一個「空殼子」，「相信Nexon不會那麼笨」。

值得注意的是，橘子去年股東會才剛舉行三年一度的董監全面改選，Nexon當時就持有橘子股權超過27%，「如真要拿下橘子的經營權，為何不在去年改選時就動手？選擇今年用惡意併購的方式沒有意義」，遊戲業大老提出質疑。

遊戲業人士認為，Nexon從2007年入股橘子後，就是橘子最大的單一法人股東，至今不斷增加對橘子的持股，比較合理的解釋應是，為確保雙方遊戲代理權的戰術策略。