熱血流成河

圖／經濟日報提供

第2季另一受惠題材在於大陸路燈需求及工商用照明的發展，為廠商獲利改善的主要動能。因此目前較看好於LED背光比重低，中高功率出貨比重高，且第2、3季獲利趨勢成長明確的廠商，如晶電（2448）、億光（2393）、艾笛森（3591）、華興（6164）、隆達（3698）未來較具機會。

展望第2季，依目前LED產業來看，第2季需上升仍以LED TV為主，無論各品牌廠除原先側光式的LED TV新機出貨外，取代原先CCFL背光的低階直下式LED TV，目前價格已具競爭力，品牌廠機型陸續推出，也將帶動LED TV滲透率提升。

今年LED TV滲透率應可由40%提高至70%，但以去年LED TV背光價格大幅滑落約40%的價格來看，滿載產能TV毛利已低於其他產品，對獲利挹注不大。第2季受惠大陸十城萬盞第2期，加上公商用照明主要以高功率為主，第2季LED廠商獲利較有進展的為高功率營收比重高，且產能滿載廠商，合計磊晶廠及封裝廠營收也將季成長10.8%。

若將LED分為兩部分來觀察，背光部份已不為LED成長動能，唯一成長性來自LED TV，但在LED TV低階直下式推出後，使用顆數降低，加上LED TV中低功率背光價格大幅滑落，毛利已見谷底，雖然滲透率提升，但僅拉高產能利用率，已無法帶來獲利挹注。

就2012年LED產業趨勢來看，首先，LED TV帶動第一波需求，其次，家居及室內照明主要仍取決於價格因素； 第三，今年LED擴產進度趨緩，供過於求缺口將逐漸消失，大幅跌價及毛利大幅下滑條件已不復存在。.

觀察第2季至第4季LED相關個股獲利趨勢，照明將帶動業者獲利趨勢向上。主要先排除LED TV營收占比仍高的廠商，原因是LED TV僅帶動營收不帶動獲利。第二則推薦受惠大陸路燈及高功率照明發展較成熟的廠商。第三則為第2、3季獲利成長明確廠商。

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