熱血流成河

為減少興櫃股票報價不合理波動，櫃買中心董事長陳樹昨天表示，正研擬一套「強化推薦證券商造市功能機制」，將修法重新設定撮合機制，預計本月底前完成修訂，明年即將上路。

現行興櫃市場屬撮合交易制度，以「先賣先贏」為原則，例如若賣方先掛出4.9元賣出某檔興櫃股票，買方若有意以5元承接，成交價會落在4.9元，而非5元，容易造成股價「暴漲暴跌」。

櫃買中心交易部經理柯福榮指出，重新設定新交易制度的目的，就是要讓成交價格更接近買賣雙方的委託價。

例如今年初的高價股王品（2727）興櫃轉上市前幾天，一度發生原本的興櫃價格在480元，但因有賣方用100股的零股、以400元委賣，遠低於當時市價，引發市場高度關注。

柯福榮說，未來興櫃買賣價將以「造市商報價」為基礎，並非「委賣速度」，只要造市商報價優於投資人，成交金額就以較高的造市商一方成交，像是上述某檔興櫃股票就會成交在5元、年初的王品興櫃價也會以480元成交，讓股價走勢合理。

櫃買中心還說，此次修改機制，也希望能兼顧市場流通性，未來造市券商須負起「連續報價」責任，以往連續報價最低單量為2千股，未來將改為分級制，股價未滿20元最少要5千股，20元以上、未滿100元最少要3千股、100元以上則為2千股。

為使興櫃成交價格趨於合理性，櫃買中心董事長陳樹指出，已規劃推出「強化推薦證券商興櫃造市功能機制」，未來將以造市商的最優報價為成交價，用最合理的價格成交，該制度可望在明年正式上路。

依照現行興櫃交易制度，投資人一旦委託買賣，造市商報價就以先報者先成交，等於委託價就是成交價，價格較無合理性。

櫃買中心舉例，去年王品上市前夕，有投資人可能因手上還有零股急於出脫，竟然用400元價位委託賣出零股100股，當時王品平均成交價卻有480元，造成價格瞬間不合理的現象，也引起市場關注。

為了改善這樣的情況，櫃買中心決定調整興櫃交易制度，推出「強化推薦證券商興櫃造市功能機制」，等於未來成交價將以造市商的最優報價為準，一方面讓成交價格合理，一方面也對投資人最有利。

櫃買中心指出，由於造市商負有報價的責任，因此，未來新制推動後，各家造市商進行報價，櫃買中心就會用最好的價格來作為成交價，且造市商較了解興櫃公司的狀態，預期報價會更較貼近市場給予興櫃公司的評價。

此外，為了讓興櫃市場更具流動性，在報價方面也將改採分級制，將以往單筆固定最低報價數量2,000股，改為不同單價不同最低報價數量。

櫃買中心指出，以後新制上路，興櫃公司價格20元以下者，造市商最低報價數量將放大至5,000股，而20元以上至100元以下者，最低報價數量為3,000股，100元以上者，最低報價張數則維持2,000股。

櫃買中心強調，興櫃交易新制現已在修正法規中，預訂6月底報請主管機關核可，7月底完成修法，並於下半年調整系統，預期明年初即可正式上路，讓興櫃交易價格能更趨合理。