熱血流成河

國銀香港分行今年熱烈參與大陸人民幣公債標售，關鍵在於香港今年初修改銀行管理相關規範，開放銀行業可以人民幣公債做為流動準備。

台資銀行業者分析，香港金融法令規定，若銀行在香港吸收人民幣存款，流動準備要達一定標準，因此銀行業者大多會將人民幣資金部分轉存中國銀行（香港），部分可能發定存單。因為定存單會從存款餘額中扣除，香港人民幣存款總量，至5月已經是連續第5個月下降，從高峰6,200多億元人民幣，降到約5,500多億元，即與發定存單有關。

台資銀行業者表示，銀行轉存中銀香港的年息，才0.629%，在香港當局修法可將人民幣公債計入流動準備後，以昨天標售結果3年期、5年期可達1.85%、2.56%，前者約當中銀香港年息3倍之多，銀行自然樂意標購持有。

除了香港法令修改的關鍵因素，讓台資銀香港分行希望標購人民幣公債，還有風險分散的考量。銀行業者指出，歐債問題沒完沒了，只能避開並減持部位；美國大銀行信評被降級，經濟復甦步調相當緩慢，歐、美都不能碰，人民幣公債報酬率未必最好，且人民幣也不再一路看升，但在現階段人民幣資金去化管道有限之下，投資人民幣公債仍為兼顧報酬和風險的好選擇。

大陸財政部昨（28）日在香港完成人民幣230億元公債標售，台灣金融業熱烈參與。據悉，台資銀行香港分行幾乎全數投標，台灣壽險業者也有數家得標，包括國泰人壽取得超過人民幣1億元。這是台資銀行與壽險業者，首度合法參與大陸公債標售。

大陸財政部在香港標售人民幣公債，其中155億元針對機構投資人發行。由於台灣法令鬆綁，台資銀行香港分行與壽險公司熱烈投標。據了解，超過10家的台資銀香港分行都有投標，主要鎖定3年與5年期券；壽險業者則鎖定10年期或15年期券，昨天標售結果出爐，台資銀行幾乎都取得部位，壽險業者也有兩、三家得標。

國壽昨證實該公司標得15年期券，國壽副總經理林昭廷表示，該公司主要針對15年期券投標，結果確有標到，但金額不方便透露。

據了解，國壽取得部位超過人民幣1億元，超過該券別發行量一成。新光人壽副總經理徐順鋆表示，以昨天標售結果，15年期利率3.48%，若扣除避險成本，是不錯的投報率，但他昨天並未得到相關部門確認得標與否的訊息。

銀行方面，包括兆豐、永豐、中信等多家台資銀香港分行都有標到，標得金額約人民幣數千萬元，主因短天期券超額認購狀況較為踴躍，無法標得希望額度。

根據永豐金證券（亞洲）昨天出爐的報告，昨天人民幣公債標售，機構投資人155億元部分共吸引了586億元認購資金，投標倍數約3.79倍。

7年期認購最熱烈，投標倍數4.82倍，利率落在2.65%。其次為3年期投標倍數4.47倍，5年期3.07倍，10年期相對較不熱絡，投標倍數3.03倍，利率3.1%。

永豐金證券（亞洲）指出，首度發行的15年期券利率3.48%，和大陸境內同天期公債殖利率相比，差距僅16點（1個基本點為0.01個百分點），對於無法進入大陸境內債市的機構法人來說，算是最接近境內水準的標的。

圖／經濟日報提供