熱血流成河

上市櫃公司半年報編製開始啟動，由於台股此段時間呈現下跌走勢，不少上市櫃公司實施庫藏股，影響將如何反應在半年報上，頗受關注。

會計業者指出，去（2011）年公司法修正後，企業過去實施庫藏股，註銷時必須等比例沖銷資本公積，因此影響財報的保留盈餘的副作用，已經消除，今年起企業實施庫藏股，更沒有顧慮。

今年上半年間，台股走勢表現欠佳，雖然許多上市櫃公司實施庫藏股，捍衛自家公司股價，但股價卻愈護愈低。

不論實施的目的為何，尤其在股價下跌階段，企業執行庫藏股對財報有何影響？安侯建業會計師事務所（KPMG）審計營運長游萬淵表示，單純從財報來看，今年企業實施庫藏股與往年的最大分別，在於「不用擔心保留盈餘被吃掉」，以前實施庫藏股，由於編製財報時須等比例沖銷資本公積，不夠的部分，再由保留盈餘來填補，連帶影響到對股利的分配，常引起股東不滿。

游萬淵說，去年公司法修正後，主管機關開放只要企業沒有累積虧損，資本公積也可以用來配發現金股利，公司可以自行調整資本公積與保留盈餘的分配比例，不會影響到股利發放。

他也說，實施庫藏股必須動用到大量現金，企業本身銀彈要夠多，否則現金不多，會反映在現金流量表上，除了財報難看，也將增加經營風險。

游萬淵提醒，雖然台灣實施庫藏股，大多數用途是為了護盤，或激勵員工之用，但國際上許多大型企業，現也利用庫藏股瘦身，讓股本減少。透過實施庫藏股注銷股本，股東權益報酬率（ROE）會有上揚跡象。