精英2331展望2016(逐步結束中國通路事業)；2012.10.20中國通路股大贏家喔…(萬寶週刊)－熱血流成河

MoneyDJ新聞 2015-12-25 12:48:43 記者張以忠報導

精英(2331)今(2015)年第3季在教育標案訂單穩定出貨下，營收、獲利達今年以來高點，法人表示，由於教育標案出貨高峰已過，第4季營收將較前季明顯下滑，明年第1季步入傳統出貨淡季，營運表現看平淡，明年精英將持續布局教育平板、NB市場，並以中南美、非洲及亞洲市場為主，不過目前還較難掌握整體訂單量，主機板代工明年看持穩，新事業智慧閘道器已小量出貨，目前有與學校、商業大樓洽談，不過短期內營收貢獻還有限，整體來看，明年整體營運表現先保守看待。

精英以主機板製造起家，其後加入桌上型電腦、筆電製造等業務，並於近年跨入教育筆電、平板市場。精英目前營收結構為主機板、系統(含桌上型電腦整機、微型電腦)、筆電(含平板)約各佔3分之1，另有小部分營收來自轉投資的中國消費性電子通路事業。

受惠教育標案訂單以及mini PC穩定出貨帶動下，精英今年第3季營收達136.50億元，季增4.70%、年增0.30%，由於毛利較佳的教育平板、NB以及mini PC出貨比重提升，使毛利率達12.01%，季增1.87個百分點、年增2.76個百分點，並創下單季歷史新高，營益率達4.01%，季增1.14個百分點、年增1.71個百分點，EPS達0.85元，優於前季及去年同期，並為單季歷史次高。

精英今年前3季累計營收達385.44億元、年減7.75%，主要為主機板以及NB出貨下滑所致，受惠產品組合優化、生產效率改善，毛利率達11.37%、年增1.37個百分點，營益率達3.53%、年增0.51個百分點，EPS達2.08元，優於去年同期的1.67元。

精英10月營收達38.38億元，月減32.13%，11月營收達28.59億元、月減25.51%，已連續2個月營收逐月下滑。法人表示，12月營收表現估計仍平淡，由於教育標案出貨高峰已過，第4季營收將較前季明顯下滑。

法人表示，明年第1季步入傳統出貨淡季，且有農曆年節工作天數較少因素，整體營運表現看平淡。

法人表示，明年精英將持續布局教育平板、NB市場，並以中南美、非洲及亞洲為主，不過目前還較難掌握整體訂單情況，主機板代工明年看持穩，新事業智慧閘道器已小量出貨，目前有與學校、商業大樓洽談，不過短期內營收貢獻還有限，整體來看，明年營運表現先保守看待。

精英目前主機板業務分為代工及自有品牌，代工客戶主要為華碩(2357)、宏碁(2353)以及聯想，代工約佔主機板事業營收近9成，自有品牌約佔1成多，今年主機板總出貨量約達1300萬片，較去年減少，目前自有品牌維持損平或小賺，先前市場傳出精英將退出DIY市場，惟據了解，精英自有品牌主機板出貨量雖持續受到大廠擠壓，不過仍在部分市場有一定市場佔有率，因此公司並未計畫退出市場。

在mini PC方面，今年精英mini PC於日本市場銷售情況佳，出貨量持續成長，明年將加強歐美以及中國市場通路布局。

新事業智慧閘道器部分，已接獲美國空調業者訂單，並已小量出貨，而與大同合作的板橋建案也已出貨，目前正與大學院校談合作案，不過短期內對營收貢獻還有限。

在中國消費性電子通路事業部分，法人表示，去年通路事業呈虧損，今年收掉不賺錢的產品線，估計今年虧損將收斂，未來也將逐步結束通路事業。

精英中國資訊通路布局深　冠軍重回獲利軌道

‧萬寶週刊 2012/10/19

由於人民幣持續升值，中國股市也走出陰霾，台股連動最大的中國通路股也有所表現，本刊鎖定的潤泰雙雄其實表現都很不錯......

【撰文／張文赫】

人民幣升值的兩大低價潛力股

由於人民幣持續升值，中國股市也走出陰霾，台股連動最大的中國通路股也有所表現，本刊鎖定的潤泰雙雄其實表現都很不錯，但這些過去大家耳熟能詳的中國通路股，本益比也實在不低，在盤勢不明下很難引起大家追價，倒是可以注意一檔過去大家忽略的中國電子通路股，就是精英(2331)。

精英跨入電子通路大贏家

過去大家都只知道精英是做主機板以及組裝廠，其實過去透過與寶成(9904)合作，成功買下北京訊宜創新電子一半的股權，並由過去主機板事業部的總經理轉戰北京訊宜的總經理。到底北京訊宜有多大呢？大家熟知的藍天(2362)百腦匯或是廣宇(2328)轉投資的賽博數碼，也不過十幾個據點。但是北京訊宜呢？光核心的示範店就將近500家，直營的放心經銷店更達到1500間以上。如果加上代理經銷商也有千間以上的規模，合計起來就是3000間以上了。這個數字身在台灣的我們恐怕難以想像，而精英持有超過5成的股權，甚至不排除未來回台掛牌，潛在利益十分驚人。

另外本業的代工，由於選對了聯想這個合作對象，在HPQ發布獲利預警後，誰拿下NB的市占率寶座？就是中國的聯想。而聯想的代工廠除了仁寶外，就非精英莫屬。聯想市占率不斷提高下，公司也雨露均霑。第1季雖然只小賺0.01元，第2季就跳升到0.2元，第3季在聯想持續下單下，獲利更有機會持續攀升，明年搭上WIN8帶動的換機潮，成長動力無虞。即使今年大方放送2元現金股利，淨值還高達16.27，現在的股價連票面值都不到，實在明顯低估，在人民幣不斷創下匯改新高後，我認為精英股價後市還有空間。

冠軍受惠保障房股價淨值比超低

除了中國市場股外，中國政策概念股也可以注意，特別在第4季最緊鑼密鼓的推出保障房，因為前三季壓抑房市導致保障房進度大不如前，第4季開始紛紛趕工，大家看到中國水泥的報價在9月起已經整整漲了15％，國內台泥(1101)的股價更挑戰波段新高，那還有什麼值得注意的呢？我認為建材相關包括冠軍(1806)和成(1810)股價都遠低於淨值，第4季中國獲利開始三級跳，都可以留意。特別是冠軍，過去每年獲利都很穩健，前年跟去年因為認列中國廠的搬遷利益，獲利更高達3.38跟2.17元。今年第1季雖然因為中國壓抑房市造成少有的虧損，但好公司遇到倒楣事，正是大好的投資機會。第2季開始就已經轉虧為盈，下半年開始快速成長，股價嚴重落後目前淨值17.36，目前股價淨值比更只有0.6，具落後補漲的力道。