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MoneyDJ 財經知識庫

【聯合報╱記者劉俐珊、吳父鄉／台北報導】 2012.10.25 05:31 am

一天可賣出12萬顆鳳梨酥的「維格餅家」，斥資3億元於五股區成立「鳳梨酥夢工廠」，可看到鳳梨酥的製作過程，維格三名工人一分鐘就可做出80顆鳳梨酥。 記者吳文良／攝影 鳳梨酥商機看俏，經濟部投資審議委員會昨天通過陸資入股「維格餅家」，金額高達新台幣3.6億元，經濟部官員表示，這是首件陸資參股台灣食品業，未來可望發揮帶頭效應。 「維格餅家」以賣鳳梨酥等台灣伴手禮起家，靠這塊小金磚，年營業額成長30%，2011年營收7億元。 投審會副執秘張銘斌指出，看好陸客熱潮，港商Laxton Investments Ltd.認購維格餅家增資股450萬股，持股比例達20%，將有利維格餅布局大陸市場。 香港商Laxton Investments Ltd.背後大股東，是上海復星集團。復星集團成立於1992年，為民營企業，母公司復星國際已在香港上市。 維格董事長孫國華說，復星參股後，雙方將聯手在上海賣特色伴手禮。近來復星投資領域跨足觀光旅遊、消費、傳媒、銀行、醫藥、礦業；包括國際知名度假酒店Club Med、精品品牌Folli Follie、中國民生銀行等，都能見其投資蹤影。 復星也是上海證交所的上市公司「上海豫園商城」的單一持股最大股東，持股達17.26% 投審會委員會議昨天通過4件陸資來台投資案，總投資金額為1399萬2840美元，投資內容涵蓋電腦及其周邊設備與軟體批發、家用電器製造與廢棄物處理業務。 對大陸投資部分，委員會議並核准通過合作金庫申請匯出人民幣6億元等值美元，在大陸投資設立合作金庫天津分行，從事銀行業務。 對外投資則通過萬海航運申請匯出2.1億美元，對外增資萬海航運（新加坡）WAN HAI LINES（S）PTE. LTD.，從事經營貨運及船務代理、船舶及貨櫃出租、國際運輸業務。     【2012/10/24 聯合報】

【經濟日報╱記者陸煥文／台北報導】 2012.10.25 03:30 am

維格餅家董事長孫國華。 維格餅家董事長孫國華對觀光客的行為有深入觀察，很清楚產品除了要好吃外，更要清楚觀光客的需求，就是要買當地有名的產品，因此他積極參與各種比賽，爭取第1名，成為觀光客愛買的鳳梨酥。 早期維格知名度不高，也不是老字號品牌，孫國華積極參加競賽，從2006年獲得台北市鳳梨酥節活動第1名後，連年得獎，且報導不斷，他曾說：「鳳梨酥是哪裡的特產並不重要，誰做起來，誰就是鳳梨酥的代表。」 孫國華也很懂得利潤共享，現在維格的股東中，有三、四百人都是導遊、旅行社。據了解，目前市面上的大型旅行社，不論是以公司或是以個人名義，幾乎都有參股。很多旅行團來台遊玩，都會到維格買一些伴手禮，去年創造約7億元營收，今年要上看10億元，其中有七成是來自觀光客。 很多觀光客一進店內，維格就提供試吃，吃不夠再開一盒，孫國華認為，「10個人吃、8個人會買，另外2個回去會幫忙宣傳」，也帶動維格鳳梨酥在大陸的知名度，比在台灣還有名，逐漸成為陸客來台指定購買的台灣鳳梨酥品牌。     【2012/10/25 經濟日報】

老謝看中資來台新變局！

‧今周刊 2012/11/21

相對於台商絡繹不絕地投資中國大陸，陸資來台卻只是淺嘗即止，不覺令人懷疑是台灣控管過嚴？還是陸資只是虛晃一招？

【文／謝金河】   如果大家不健忘的話，應該還記得二○○八年總統大選才剛結束，馬英九以二百萬張選票的差距打敗謝長廷，兩岸交流成為資本市場最大的期待。接著在○九年四月三十日這一天，《工商時報》刊登了一則「中國移動將入股遠傳」，這則消息出來，不但是遠傳跳空漲停，遠紡也開出三○．八五元的高價，出現巨量長紅的景象；更令人印象深刻的是台股當天以五九六四．○三點開出，一度大漲三八一．○六點，最後收盤指數大漲三七八．五一點，五月初成交量達到驚人的二四五三．一六億元，對照今年台股均量在七百億元以下，令人不勝欷歔。 馬英九總統當選，帶給市場中資來台的憧憬，沒想到中國移動入股遠傳只是空包彈，四年多過了，馬英九總統已進入第二個任期，但是中國移動入股遠傳卻連影子也沒有。更令人洩氣的是，政府分三波開放中資來台，但中資投資台灣只有少少的三．一五億美元。相對於台商絡繹不絕投資中國大陸，中資來台卻只是淺嘗即止，不覺令人懷疑是台灣控管過嚴？還是中資只是虛晃一招？ 這個局面最近有了新變化，有兩件投資案成了外界討論的焦點。一個是ＬＥＤ的璨圓引入中國最大的磊晶廠三安光電入股一九．九％；另一家是中國很大的控股集團復星入股維格餅家二○％股權，代價是新台幣三．六億元，這三．六億元只是復星集團的九牛一毛，但對維格餅家來說卻是一筆大錢，我們就把焦點放在這兩件中資參股的案子上面。 長期投資台灣的開端 首先來看復星集團入股維格餅家。維格餅家是台灣著名的鳳梨酥品牌，在這個市場裡，最有名的微熱山丘、人氣很旺的佳德，都是台灣一線品牌，目前資本額一．八億元。一九九二年成立迄今已有二十年歷史，但因為是糕餅業，維格仍維持家族式的小本經營路線，一直到這兩年才有上市籌資的想法。 同樣也在一九九二年創立的復星集團，創業董事長是在中國人稱「中國巴菲特」的投資天王郭廣昌，目前管理的資產高達人民幣一五八○億元，過去二十年來跨足的行業包括房地產、礦業、鋼鐵、金融保險、資產管理、零售及媒體，像上海第一財經就是其麾下的媒體。同樣一九九二年成立的兩家公司，如今結合在一起，只不過雙方實力相差懸殊。 上海復星集團在中國及香港的資本市場都有很大的影響力，復星集團在香港有兩家上市公司，一家是投資控股的母公司復星國際（代號○六五六），目前市值約二七○億港幣；另一家是復星醫藥（代號二一九六），目前市值是三十七．三億港幣。復星國際獲利穩定，○九年全年大賺人民幣四十六．四六億元，去年全年淨利也有人民幣三十四億元。 除了兩家在香港掛牌公司，復星也是目前在上證掛牌的老牌企業豫園商城（代號六○○六五五）單一持股最大股東，控有一七．三六％股權；除了豫園商城外，復星也是友誼股份（六○○八二七）的大股東之一。另外，在房地產、醫療、礦業都有涉足，這個集團在過去二十年來，發展速度可說是十分迅速。 這次復星入股維格餅家，應是長期投資台灣的一個開端，一方面，陸客對鳳梨酥有強大購買力，而目前復星集團在中國控有八千八百多家超市、二千八百家藥店，還有龐大的媒體網絡，可以支持維格餅家在中國市場拓展更大的市場，維格可以前進上海豫園，更能貼近中國市場。 另一方面，復星參股維格可算是小試牛刀而已，因為新台幣三．六億元，還不到一億港幣，用小小的資金就能切入台灣紅火的鳳梨酥產業，這也是很好的起點。 這次領軍來台簽約的復星集團首席執行官梁信軍先生，一九六八年出生，他與郭廣昌、汪群斌、范偉四個人共同創業，短短二十年累積到今天的資產規模，可說是十分不容易的成就。梁先生年紀尚輕，不過他對中國未來要發生的問題，包括資源汙染後的淨化成本變得昂貴、中國房地產未來的發展，以及中國面對老人化，與未來節能產業的發展戰略，都有很清晰的戰略思惟，我與他一席談話，留下很深刻的印象。看起來復星集團在台灣的投資已正式啟動，未來有適合的案子，他們應該會加碼。

另一宗大案子是ＬＥＤ的入股案，中國最大磊晶廠三安光電入股璨圓，三安光電入股ＬＥＤ的璨圓，這是國內ＬＥＤ產業的大事。不過從股價來看璨圓反映很理性，十一月十二日璨圓股價拉到漲停，十三日消息揭露，璨圓股價開高走低，最後收在平盤，此後璨圓的股價就在二十元附近擺盪，顯見這個參股案引來的衝擊比起○八年中國移動入股遠傳小很多。而且，國內ＬＥＤ封裝廠龍頭億光的葉寅夫，也在同一時間說出：「這是台灣的悲哀」的話，顯然三安光電入股璨圓，有各種不同的解讀。

先來看看三安光電，這是中國最大ＬＥＤ磊晶廠，目前ＬＥＤ機台為一四四台，而璨圓目前有一○一台規模，兩家磊晶廠結盟，加起來的ＭＯＣＶＤ機台數與泛晶電聯盟（晶電、廣鎵及泰谷）已旗鼓相當，而三安光電最近宣布明年將再增加一○○台的ＭＯＣＶＤ機台，勢將超越晶電，成為兩岸最大的ＬＥＤ磊晶廠，這也是晶電與億光壓力之所在。

從○五年起的三年時間，台灣ＬＥＤ產業靠著自力研發，突破技術障礙，而且，在藍光領域技術一度領先全球，不但超越韓廠，也成為日系大廠日亞（NICHIA）及美國ＣＲＥＥ的可敬對手。那一段時間，台灣ＬＥＤ股價都很高，像晶電股價最高達一八○元，億光也漲到一六一．五元，泰谷是八十二．六元，佰鴻也有九十二元。

不過在金融海嘯後，中國以雄厚資金切入ＬＥＤ產業，大買ＭＯＣＶＤ機台，國內的ＬＥＤ業者不斷籌資擴廠，也被迫跟中資大廠打削價競爭的爛仗，讓ＬＥＤ逐漸淪為台灣的第四個「慘業」。像晶電不斷的購併、增資，將資本額從三十三億元擴增到八十六．一二億元，每股增資溢價一度達一二○元，如今股價只剩四十元；億光○九年也辦過一次八十五元的增資；泰谷則是經營權易主，連續增資，股本從五．三二億元膨脹到二十七．五三億元，泰谷有六次包括私募及詢價圈購的增資，最高的價格是六十四．二元，最低是二十三元，如今只剩十一．二元，所有增資股東都是輸家。

ＬＥＤ殺戮戰 台灣居下風

這次引三安光電入股的璨圓，這些年可說是馬不停蹄地在增資，大同集團的尚志半導體及奇美集團都曾參股投資，最後一次的增資是一○年十二月，日本三井物產以每股三十六．四元取得一五．五一％股權。這次三安光電以每股十九．六元取得一九．九％的股權，短短不到兩年時間，增資價格剩下不到一半，可以看到產業崩壞的景象。

璨圓從○五年資本額十一．二億元起開始積極增資，在三安光電入股前，璨圓股本已達四十八．一六億元，這回增完資後，股本將增為六十四．一六億元，對過去參與三十九．三元現增，或是二十九．三元詢價圈購的股東來說，其實都是輸家。主要原因是璨圓從一○年第四季以來首度出現虧損，自此八季虧損七季，今年連三季都是虧損，只好引三安光電入股。

中國的三安光電是福建的企業，○八年股票在滬市上市（代號六○○七○三），資本額是十四．四四億元人民幣，淨值達人民幣五十八．九八億元，一一年全年營收人民幣十七．四七億元，淨利人民幣一○．六億元，每股稅後純益（ＥＰＳ）人民幣○．六五元，今年前三季營收人民幣二十三．五二億元，淨利人民幣六．六六億元，ＥＰＳ人民幣○．四六元。相對台灣磊晶廠晶電前三季虧損新台幣八五八萬元，顯然三安光電比台灣的磊晶廠表現好很多。

目前三安光電股價約人民幣十二．四元，市值約人民幣一八一．七億元，而晶電市值約新台幣三六五億元，以市值規模來看，三安光電已超過晶電一倍，從兩岸ＬＥＤ的競賽來看，經過這一場價格殺戮，台灣明顯落居下風，這也是台灣產業嚴重的警訊。葉寅夫先生看到三安光電入股璨圓，無奈說出：「這是台灣的悲哀！」背後的玄機很大。

技術創新才是王道

ＬＥＤ產業原是台灣最具發展潛力的明日之星產業，但是一○年韓國推出ＬＥＤ ＴＶ後，韓國在ＬＥＤ背光源與照明迅速崛起，開始超越台灣。這兩年，大陸業者大量投入ＬＥＤ產業，連山西煤礦大亨都進入這個產業，他們從台灣挖角人才，大量購買ＭＯＣＶＤ機台，使得這個明日之星產業快速崩壞。

當兩岸加入ＬＥＤ價格殺戮的時候，兩岸磊晶廠及封裝廠在背光源市場殺價搶占市場，但是國際大廠如ＣＲＥＥ、Lumileds、歐司朗（ＯＳＲＡＭ）則是在照明市場不斷精進技術。如今在照明市場，台灣幾乎全部鎩羽而歸。像ＣＲＥＥ剛公布七月到九月的季報，ＥＰＳ達○．一四美元，ＣＲＥＥ有九成營收來自照明，在ＬＥＤ產業最輝煌的時候，ＣＲＥＥ股價曾經漲到八十三．三八美元，最慘又跌到二十．二五美元，如今在三十美元左右。反觀國內專攻照明的艾笛森，股價卻從一四七元跌到三十．五元。

今年以來，台灣的ＬＥＤ股紛紛出現跳水式的行情，除了艾笛森從上市第一天跌到現在外，最大封裝廠億光今年從七十．四元跌到三十元。一些二線封裝廠如佰鴻從二十九．五元跌到十一．六五元，宏齊從二十三．○五元一直跌到一○．九五元。除了億光仍能維持不錯獲利外，大多數ＬＥＤ廠都陷入虧損狀態。

國內太陽能產業在○九年都大賺，到了一○年獲利縮減，一一年開始進入虧損狀態，如今，國內大多數太陽能廠已連續進入第六季的虧損，太陽能產業崩跌，也是與中國太陽能產業極度擴產有關。現在兩岸的ＬＥＤ產業也進入削價肉搏戰，看起來正重蹈太陽能產業的覆轍，寒冷冬天即將來臨。

太陽能類股股價低殘，整個產業都在等春天降臨。而ＬＥＤ產業先從股價開始崩壞，過去在台灣股市享有最高本益比的ＬＥＤ股，目前股價淨值比已小於一倍。比起韓國產業平均的一．六到一．八倍，中國的一．三到二．五倍，台灣的ＬＥＤ股實在是委屈，這次三安光電入股璨圓，也是看上了璨圓股價便宜。

其實更便宜的還有面板股，最近華映、彩晶都積極尋找中資來參股，連群創也傳出有兩家中資來參股，在整個產業價值最低的時刻，中資正好進入撿便宜貨，這是台灣整個產業必須深思的問題。

其實不論是ＤＲＡＭ面板、或太陽能到ＬＥＤ，純粹以價格殺戮競爭，最後都是末路，技術創新才是主題。ＬＥＤ下一個主戰場在照明，台灣的ＬＥＤ廠若不能在技術突圍，只能靠大陸的企業打價格戰，恐怕只會愈來愈慘，這回三安光電入股璨圓，也許可以給整個產業帶來更多省思！

參股只是小試牛刀？
——復星與維格比較

復星集團
成立日期：1992年
董事長：郭廣昌
領導團隊：郭廣昌、梁信軍、汪群斌、范偉
資本額：管理資產超過人民幣1580億元
經營項目：房地產、金融、保險、醫藥等
目前動向：與美國保德信金融集團合作，成立復星保德信人壽保險公司
上市櫃狀況：復星投資的上市企業已有42家
年營業額：2011年復星國際營業收入人民幣568.16億元

維格餅家
成立日期：1992年
董事長：孫國華
領導團隊：孫國華、李振榮、何萬誠、萬立恆
資本額：新台幣1.8億元
經營項目：鳳梨酥、糕餅伴手禮、食品相關
目前動向：廈門大嶝島設營銷據點；在江蘇昆山、廣西的生產基地將完工
上市櫃狀況：申請公開發行
年營業額：新台幣12億元

合作拚出美好未來？——三安與璨圓比較

三安
股本：人民幣14.44億元
成立日期：1981／05／01
上市日期：1996／05／28
產業地位：中國最大LED磊晶廠、晶片廠
MOCVD機台：144台
前三季營收：人民幣23.52億元
前三季稅後純益：人民幣6.66億元
EPS：人民幣0.46元
20日收盤（人民幣元／漲跌）：12.4／-0.41

璨圓
股本：新台幣48.6億元
成立日期：1999／11／04
上市日期：2003／04／11
產業地位：台灣第二大LED磊晶廠，僅次於晶電
MOCVD機台：101台
前三季營收：新台幣35.76億元
前三季稅後純益：新台幣-1.69億元
EPS：新台幣-0.35元
20日收盤（元／漲跌）：19.8／-0.3