眾避險基金用什麼手法做空日元？買進出局選擇權
鉅亨網吳修廉 綜合報導 2013-02-19 16:45:15
避險基金用了什麼手段靠日元賺進數十億美元？有些使用複雜的衍生性金融商品、有些買進賣權，但最廣為避險基金使用的手段還是買進出局選擇權。
通過放空日元的交易賺到大把鈔票的避險基金除了索羅斯的 Soros Fund Management，還有 David Einhorn 的綠光資本 (Greenlight Capital)、Dan Loeb 的 Third Point、Kyle Bass 的Hayman Capital。有趣的事情是，儘管這些投資者都從日元跌勢中獲利，但他們的看法可能截然不同。Kyle Bass 之所以做空日元，是因為預期日本經濟將面臨困難的時期。而其他投資者則預期日本政府和央行將會採取更加激進的措施，而這些措施可能會使經濟出現改善。
而作空的手法也各不相同，一些投資者使用複雜的衍生工具﹐Einhorn 的手法則是買進「賣權」，這是一種相對直接的投資，當日元貶值時，此類投資的價格會上漲。
買進賣權的使用時機在於當預期一項資產價格即將大跌時，先買進以履約價賣出該指數或個股的權利。買進賣權的風險有限，最大的損失只限於購買時繳納的權利金，最大的利潤卻無限，跌得越重，賺得越多。
不過﹐做空日元最常用的手段可能是買進「出局選擇權」(reverse knockout options) 當日元下跌時，買進這類選擇權就能賺錢，不過如果日元跌破一定的水平，這些選擇權就會變得一文不值。
雖然這種設計限制了投資收益，但正因為固定的收益上限使得此類選擇權的價格相對便宜，所以吸引了許多避險基金。
同時，許多避險基金認為日元雖然會走軟，但還不至於暴跌，這種想法也讓出局選擇權成為理想的投資工具。
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| ■ 新聞來源：時報資訊 | |||
「空襲」日圓 索羅斯進帳10億美元
作者： 編譯余曉惠╱綜合外電 | 聯合新聞網 – 2013年2月15日 上午3:14在日本政府促貶日圓、意圖提振經濟之際，放空日圓成為過去3個月來華爾街最火熱的交易，一些美國避險基金大舉押空日圓，從中大賺，像索羅斯就藉此進帳近10億美元。
華爾街日報報導，熟悉索羅斯基金管理公司動向的消息來源透露，該基金去年11月至今靠押注日圓貶值，進帳將近10億美元。投資人透露，同樣大有斬獲的還有綠光資本（Greenlight）的安霍恩（David Einhorn）、Third Point公司的洛伯（Daniel Loeb），和Hayman資本管理公司的貝斯（Kyle Bass）。
一些所謂的「全球總體」經理人，也靠押空日圓獲得近年來最豐厚的成果，如安德魯•羅（Andrew Law）的避險基金凱克斯頓（Caxton Associates）過去3個月績效逼近10%，瓊斯（Paul Tudor Jones）的都鐸投資公司（Tudor）、貝肯（Louis Bacon）的摩爾資本管理（Moore），也都有9%的好績效。
押空日圓交易方興未艾，有助壓低日圓匯價；日圓兌美元過去4個月貶值近20%。早在去年底安倍晉三當選日本首相之前，投資人就開始押空日圓─當日本官員罕見地公開表達促貶日圓的立場，交易員加碼空頭部位，促貶日圓，接下來銀行的交易員和營業員對避險基金等投資人說，大舉押空日圓的時機到了。
熟悉索羅斯基金管理公司動態的人說：「這是對安倍經濟學的押注。」
消息人士透露，索羅斯基金公司還因為持有日本股票而獲益，約占投資組合的10%。日股近來持續勁揚。
索羅斯在1990年靠放空英鎊大賺一筆，但與上回不同的是，避險基金業者這回放空日圓不至於動搖日本金融市場或日圓，部分理由是日圓交易深且廣，投資人很難隻手左右。
安倍政府促貶日圓，可能在本周的20國集團（G20）財長會議上熱烈討論。日圓匯價直落，已在全球招致抨擊，日本官員發言轉趨低調，但日本銀行宣布大舉收購債券的新貨幣寬鬆措施，盼能終結通縮。
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