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Q:如何計算權證價格變化?先了解「參數」吧!

A:首先跟粉絲複習一下,影響權證價格的其中兩個參數:Delta和實際槓桿。

Delta表示「標的證券每上漲1元,權證價格的變化」,舉例來說,Delta為0.16,代表股價漲1元,權證價格會漲0.16元。實際槓桿(或有效槓桿)則表示「標的證券每上漲1%,權證漲幅的變化」,若實際槓桿為5,代表股價漲1%,權證價格會漲5%,換言之,假設權證委買價格先前為1元,在漲幅有5%的前提下,會漲到1.05元。

粉絲有沒有總算分清楚Delta與實際槓桿的差異性在哪了呢?那麼,在投資權證時,要參考哪個參數會比較好呢?好蛙建議粉絲主要還是以參考實際槓桿為主,因為各家券商在Delta參數的整理上並沒有一致的方法,有些有將行使比例考量在Delta參數,有些並沒有;但若使用實際槓桿,各家券商計算較為一致,因此建議粉絲可以觀察此參數為主。

 

【好蛙教學-權證名詞解釋】

今天要向大家公布權證在外流通張數的秘密!

通常粉絲們聽到權證「在外流通張數多」的第一個反應就是,該檔權證的流動性較充足,比較不會有買不到或賣不掉的情況。

但是,當權證流通在外的張數佔權證發行張數比例過高的時候,粉絲們就要提高警覺了!此時,代表券商手上的權證已經逐漸賣完,市場上的賣單很有可能就不是券商所掛的,粉絲們這時候若隨意追價,就容易發生權證價格偏離市場合理價格的情形。

而身為最佳造市券商的永豐金證券,每日盤中都會密切注意投資人買賣時權證價格的狀況,當權證全數銷售完畢至市場的時候,我們會特別提醒各個分點的營業同仁,讓他們將此訊息轉達給投資人,此時投資人就要多加留意一下權證報價囉!

 

權王一哥悄悄話-價內外權證如何選?

最近常有權友請一哥幫忙選權證,實在是現在權證檔數太多,比如聯發科市場上權證高達308檔,到底要如何從中選到一檔適合自己的權證?

其實就一哥的經驗,適不適合其實是要搭配自己的想法或部位,若能符合想法或部位狀況而能將其效果發揮到最大效用,就是一檔適合自己權證。

權證篩選條件一般會包含價內外程度,可交易天期,執行比例,當中價內外程度是與自己想法最具關係性。而重點就是你有多看好股票?簡單概念:覺得個股漲幅空間大,其實應該是要買價外權證,相反地,如果只是想做做短線一二日行情,上漲2%到3%就想離場,那就要買價內一點權證。

不過一哥發現權友最常發生問題就是買之前是設定看好股票大漲空間,所以選了一檔價外權證,結果才漲1%就急著想賣,而價外權證通常對個股漲幅只有1%或2%反應價格能力並不是非常好。

一哥建議如果你有同樣問題,其實可簡單一點就買價平附近權證,上漲跟漲能力也不差,而花的錢也只比價外權證多一點。

權王一哥悄悄話-以權代股參與除權息

  • 2013-05-31 01:09
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  • 工商時報
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  • 本報訊

 每年的除權息旺季也即將來臨,一哥最近和朋友吃飯時,有幾位已經在開始盤算該不該參與除權息,一哥告訴朋友,還有另一種選擇,就是以權證取代現股參與除權息。

 當權證的標的股票除權息時,權證的履約價及行使比例也會跟著調整,在標的股票除權息後,投資人持有權證的總價值與除權息前是相同的,了解這點之後,投資人就可以考慮以權代股來參與除權息。

 當股市在多頭行情時,股票除權息後填權息的機會很高,如果預期標的股票有除權息行情,則投資認購權證比持有現股更有優勢,因為若除權息後有填權息機會,短時間內有一定漲幅,持有權證的報酬率往往高於現股。但是一哥的朋友又擔心,反而出現貼權行情怎麼辦?一哥立刻說道,由於持有權證的資金成本較現股低很多,即使除權息後股價走勢未如預期,損失相對有限。

 另外,投資人持有股票參與除權息,所得到的現金股利必須課徵所得稅,若除權息前將股票部位獲利了結並買進權證,沒有稅的問題,仍能參與除權息行情,可謂一舉兩得。

 

 

 

權王一哥悄悄話-布單量穩定度很重要

  • 2013-05-24 01:57
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  • 工商時報
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  • 本報訊

 一哥前些日子認識一位好朋友小牛,做事認真負責、自律心強,也因此投資股票有道。近期轉戰槓桿較大的權證市場,卻被權證發行商的布單量及價差等問題深深困擾,對此一哥有幾句話想向這位好朋友及芸芸眾投資人宣導。

 一般情況下,發行券商依交易所規定有義務擔任權證的流動性造市者,因此券商的布單量穩定度是十分重要的,應遠離委買掛量時常變動的券商,否則就算買到賺到卻不一定賣得掉而蒙受損失。一哥最近注意到像是大華、國票、日盛的布單量就蠻足的,面對大部分流動性佳的上市股票標的,盤中所掛出的每檔權證張數穩定有兩、三百張以上,且每檔價差比照他家券商都十分合理,不會時常拉開報價,相當符合投資人的需求。

 總結來說,一哥要請投資權證的朋友們切記,權證的「流動性」比起股票應該更類似銀行的匯率報價,只要布單量足,認為價格合適就能隨時敲進,不必如同股票等待交易對家;價差方面必須合理,尤其當權證價格跳動慢的時候,更不宜選擇拉開報價的券商喔!

 

權王曾一哥悄悄話-窩輪怎麼玩?

  • 2013-05-20 01:56
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  • 工商時報
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  • 本報訊

 最近一哥的同事小文很興奮地跑來找權證專家一哥請教一番,知道一哥曾經是叱吒香江股市的窩輪投資好手,報酬率在1年內高達880%。

 窩輪(warrant)也就是權證,在香港恆生市場上每日交易額佔比達25%,相較台灣目前不到2%,一哥轉戰來台征戰股海發現有極大的成長空間,尤其即將準備開放的權證當沖交易,將讓未來台股市場的交易動能及活潑性增色不少。

 窩輪是一種高槓桿投資工具,使用高槓桿投資工具時,只要股價小幅度上揚,就可以獲得很高的獲利,若股價下跌時,也是會遭受很大的損失;簡單的說就是對股價變動極為敏感的投資方式。

 窩輪基本上分為2種,當你看多某檔個股時,就可以買進該股的認購權證,當你看空某檔個股時,就可以買進該檔認售權證。

 那權證基本概念又是什麼?當我們決定買認購權證,就需要付一筆權利金,這個時候,我們就有權利在認購權證的期間內或是特定時點,以約定的價格(履約價)向證券公司買進該權證所認購之標的股票。

 

權王一哥悄悄話-權證品牌與創新

 

工商時報【本報訊】

近期國際股市頻創新高,激起一哥對近期股市一些心得與分享。其實去年來股票市場個股有兩極化表現,好的公司在經營者用心經營,以及持續不斷創新下,股價是頻創新高,像近期在電視上看到的google眼鏡,雖產品不盡完美,但顯示其持續有研發新產品能力,對照近期股價走勢,也創新高,就不讓人意外;另外台股近期不少服務業公司掛牌,對照其股價走勢也都相對穩健。

說這些到底跟權證有什麼關係呢?當然有,自從權證流動量提供者制度在2009年正式上路後,主管機關目標就是希望在買賣價差、波動度及買賣單量方面都可以提供一個透明、公平而具有流動性環境。

目前大部分券商也提供投資人買賣價差靠近,買賣張數都高達數百張,並跟股價具有合理連動性,但如同很多人選擇品牌當作購買商品最後選擇,主要是因為有售後服務,所以我們相信唯有在行情波動時或投資人買進權證後而不隨便改變原本買方單量、買方波動度等造市條件發行商,其權證品牌知名度方能越顯突出。

權王一哥悄悄話-小心買在天花板

  • 2013-05-06 01:30
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  • 工商時報
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 最近一哥身邊有個投資人,看最近股市漲了好長一段時間,口袋剛好有些閒錢,想進權證市場碰碰機運,看看財神會不會降臨。選了1支剛好漲停板的股票,想說應該還可以再漲個幾天,興沖沖的要去買認購權證,卻發現券商不掛賣單!這時候先別急著打電話去質問券商,這是法規上允許的行為。

 雖然發行商負有造市責任,但因為每賣出1張認購權證,券商為了避險,它得去市場上買一定比例的標的股票。如果該支股票已經漲停板了,不只投資人買不到,券商也無法憑空變出股票來的!基於券商無法對賣出的權證避險,這時候券商有權利不掛出賣單,不然投資人若蜂擁而上,券商暴露在風險的部位是很可怕的!

 還有很多情形是允許券商不賣權證的,像發行商庫存不足、權證已經深度價內,或是台北地區大停電等等;券商不掛賣單時,其他賣單就是一般投資人掛的。

 這時候就要注意一下,賣價是否偏離理論價很多,小心買到天花板端的價格!之後即使標的連續飆漲好幾天,可能都彌補不回,到時候就欲哭無淚了。

 

權王一哥悄悄話-價內外與股價連動性

  • 2013-04-25 01:04
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  • 工商時報
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  • 本報訊

 一哥幾天前在口袋裡發現一張彩券,拿來對這期中獎號碼,居然中了二獎!在歡天喜地之際,才發現這是前幾期彩券,這讓一哥想到買了沒有連動性的權證,就像簽對號碼但買到不同期彩券一樣,就算看對行情也只是空歡喜一場。

 投資人常遇到相同的問題,明明看對行情,但眼看股價走升,權證價格卻無動於衷,此時一哥真替他們感到扼腕,會發生這種狀況,多半是挑到太價外的權證,導致看對也沒能賺錢。權證優點在於擁有槓桿特性,但要享有此特性,一定要注意權證與標的的連動性。

 那該如何挑選權證呢?深價內權證雖然與股價連動密切,但槓桿效果大打折扣;而深價外權證因進到價內機率很低,以認購權證來說,除非股價異常暴漲,不然隨著到期日逼近,終將變的沒有價值,因此對股價變動敏感度相當低,連動性也較差;唯有在價平附近權證,與股價連動性強、同時又享有極佳槓桿效果。

 一哥建議,盡量選擇價內外程度在15%以內權證,才能充分利用到權證這個商品特性,取得豐碩投資報酬!

 

 

權王一哥悄悄話-權證、股票不同調?

  • 2013-04-23 01:20
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 台積電法說剛落幕,一哥很多朋友看好台積電波段行情,早已利用權證參與這次行情。但一哥的朋友最近卻抱怨,想將手上的權證獲利了結,遇到股票開盤上漲,認購權證價格卻在平盤以下的情形,懷疑券商報價是不是有問題?

 其實現股漲,認購權證價格卻在平盤以下的情形相當常見。權證成交頻率通常較股票來的低,在股票價格變動時,雖然權證報價也會同步變動,但權證不一定都有成交,因此成交價常會與連結的現股產生偏離的情形。

 為了讓投資朋友更為清楚,一哥舉個簡單的例子來做說明,例如某日10點時成交一筆認購權證價格為1.5元,當時對應現股價格為50元,當天10點過後權證就沒其他成交價格了,權證以最近一筆成交價1.5元作為收盤價,同時隔天權證開盤價也是1.5元。但現股價格當天10點後開始走跌,收盤時滑落2%,以49元收盤,隔天現股開盤上漲1%,但仍低於50元,因此權證實際上報價只有1.43元,這樣一來就會產生現股上漲但權證卻在平盤以下的情況!

權王一哥悄悄話-券商會以0﹒01元 回收權證嗎?

  • 2013-04-22 01:42
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  • 工商時報
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 美國的Apple股價從高點下滑後,相關概念股隨著出現了一波不小的跌幅,許多認購權證市價只剩下0.01元,甚至是歸零。

 最近一哥的筆友「威爺」來信提到,他決定認賠一些沒價值的權證,但是當他用0.01元掛出賣單後,卻遲遲無法成交,該如何是好?

 一哥看過權證條件之後,發現這些權證快到期且深度價外,到期履約價值肯定為0,最後一哥告訴他,直接打電話給券商,商請回收,進而順利解決此問題。

 就一哥的經驗,當權證幾乎沒有價值時,在某些條件下,券商通常願意主動回收。例如權證到期前還有些微的機會進到價內、或券商本身有自我規範願意收回固定張數。

 而遇到威爺這種情況,建議投資朋友盡早試著掛出賣單到市場上,有時仍有成交的機會,若終究無法賣出或券商亦沒有主動回收,那可以打電話到券商詢問,相信在品質逐日提升的權證市場下,券商接到電話,多會願意回收的。

權王一哥悄悄話-成交量≠流動性

  • 2013-03-29 01:41
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 今日一哥有位好朋友問了還蠻有趣的問題,「為什麼券商提供的權證搜尋步驟,都沒有參考成交量?」。權證造市規範,從2009年上線至今,最少已過了4年,一哥以為權友都應能逐漸理解成交量不等於流動性,但原來市場中還是存有這種迷思,有些觀念還是需要一哥再說明一下。 觀念1:權證是一種工具,它的走勢理論上只會跟著股票走,所以成交量大,也只能說市場投資人對於這檔權證的條件非常認同,但是這不並代表這檔權證一定會漲,如果股票走勢相反,權證還是會跌。觀念2:成交量最多也只能說是人氣高而已,但並不會增加權證流動性,而要判斷一檔權證流動性會不會有問題,主要還是要觀察委買與委賣報價跟量。觀念3:券商過去在市場商譽也是值得參考因素之一,若過去常有不正常的調整記錄券商,的確會造成權證流動性變差。

 最後,一哥要再說明,市場權證高達1萬多檔,發行名單股票對應的權證,每一檔最少對應20檔的權證,沒有成交記錄的權證,就是不好的權證嗎?其實不盡然,權友要記得權證市場的量是沒有做價功能的。

 

權王一哥悄悄話-不懂就是要問

  • 2013-04-02 01:02
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 上個週末一哥參加好友的婚禮,婚禮還沒開始,一哥就發現鄰座的友人魂不守舍、坐立難安,一哥上前關心才得知,這位友人因為最近投資失利手頭很緊,身上幾乎沒半毛錢,只好將老婆給的伙食費拿來包紅包,但男人畢竟就是死要面子,明明已經兩手空空,回家又不好意思開口再跟老婆要錢,怕自己在太座面前顏面盡失。這時一哥的職業病又犯了,立刻聯想到許多投資人也是有類似的困擾,常常遇到不懂的事情,卻礙於面子問題或怕麻煩而置之不理。

 很多人在投資權證時,可能會遇到開盤後權證遲遲沒有報價,或是盤中報價消失一段時間都沒有出現的情形。一哥建議,如果遇到這類問題的人,可以在盤中立即打電話去券商查詢,或是請營業員代為反應,雖然現在權證造市已經都採用系統自行報價,但難免還是會出現錯誤,投資人千萬不要因為擔心麻煩或是面子問題,喪失了「知」的權益。

 目前各家造市券商,大都會將聯絡方式放在網頁上,所以查詢已經相當便利了。若想在打電話前,先上網瞭解各家權證相關資料或參數的正確性也是可以的。

權王一哥悄悄話-緊盯買進波動率

  • 2013-04-01 01:23
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 很多人問我,為什麼不叫大哥,要叫一哥?一哥是指在某個地方表現最好、地位最高的人,而且叫權王大哥悄悄話,不是少了點親切感嗎?一哥在權證上具有高度的專業知識,叫權王一哥當然是剛好而已。

 一哥有兩個好友,一個是「周董」,一個是「瓜哥」,有天他們在國票窩輪網查詢時發現,有些第1天上市的權證,開盤價格跟現股差異很大,甚至現股上漲,權證反而下跌,這樣買進權證會不會被券商占便宜?其實之間的價格差異並不會影響投資人買進權證的權益。

 造市商在發行權證時,設定發行的條件中,其中1個參數就是發行波動率,但是發行日與權證實際上市日會相差好幾天,上市日當天實際銷售的波動率,會依據其他券商售出的波動率做調整,與當初設定有所不同,導致權證市價與上市參考價有差異。

 一哥請各位不用擔心,造市商會在掛出第1筆報價前做出調整,要買進第1天上市的權證,可利用國票窩輪網緊盯「買進波動率」,謹慎的人,可以等到9點半以後,等券商調整好波動率,再行買進最安全喔!

權王一哥悄悄話-留意隱含波動率

  • 2013-04-10 01:04
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  • 工商時報
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  • 本報訊

 身邊有愈來愈多朋友受到一哥指點,陸續投入權證市場,用小金賺大利,讓一哥頗有成就感,像最近常有朋友問一哥,各大券商的權證網頁都有揭示權證隱含波動率的資訊,該如何運用才能增加投資的勝算呢?

 一般而言,除了標的股票價格的高低,隱含波動率對權證價格的影響最大;以認購權證來說,在其他條件不變之下,若隱含波動率越高,權證價格也會越高;因此若買到隱含波動率忽高忽低的權證,也是種不安與負擔。

 目前市場在分析權證隱含波動率的穩定度時,多半是以收盤時的價格做基準去計算隱含波動率,但這樣會有其盲點,因為對投資人來說,比較在意的應該是盤中即時交易時,權證隱含波動率的穩定,而不只是收盤的那個時點權證隱含波動率的穩定。

 以收盤價的角度來看,隱含波動率跟昨日比較起來很穩定,並無法保證盤中隱含波動率也很穩定;投資人需要的,應該是從一開盤造市直到收盤,權證隱含波動率都很穩定。下次若看到關於隱含波動率報價穩定的資訊的話,一定要把相關的計算邏輯跟定義看清楚,才能提高操作勝率。

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