熱血流成河

金管會昨天宣布，「先買後賣、現股當沖」機制，預定第4季實施，投資人必須預繳保證金才能「小試身手」，估計約400萬股民符合資格，可以從事現股當沖交易。

「現股當沖」被視為振興股市方案中的「猛藥」，也是刺激股市成交量「大補丸」。不過這項機制提出至今，始終未明訂實施時程，金管會昨天與券商座談後，原則決定第4季上路。

根據金管會規畫，未來適用現股當沖的投資人，將比照信用交易標準，也就是，開戶滿3個月、過去1年委託買賣股票筆數達10筆就能適用，估計800萬股民中有一半都符合。

至於現股當沖標的股，金管會不排除大幅鬆綁，所有股票都適用，不限於「權值股」（如台灣50等大型股）才能做現股當沖。

另外券商公會曾建議，現股當沖「不要收保證金」，不過金管會基於風險考量，政策決定昨天「要收保證金」，保證金收取將分3級，並且採定額收費。

證期局官員說，現股當沖上路後，證券商將依據客戶財力狀況，訂定「受託買賣額度」，最低500萬元、最高在1億元以上；保證金分為3級收費，受託買賣額度在500萬元以下，可能收1筆3 萬元的保證金，受託買賣額度超過1億元，保證金將達100萬元。

金管會證期局副局長王詠心說，信用交易融資買股票，投資人至少準備4成自備款，而先買後賣、現股當沖機制採取保證金制，資金成本比較低，應可提高投資人進場意願，放大股市成交量。

至於現股當沖實施時程，王詠心表示，由於有兩家大型券商在整併，更改系統至少4個月，證期局希望能在今年11或12月推出。

金管會昨（2）日與券商公會等敲定「先買後賣」現股當沖，標的放寬為1,000多檔，投資人只要開戶滿三個月且符合交易十筆等條件，即可進行當沖。投資人依交易金額區分繳交三級保證金，比現行信用交易寬鬆許多，直接有助台股放量。

依據協商初步版本，現股當沖只能先買後賣，受託買賣額度500萬元以下者，只收2萬元保證金。證券業者表示，比起目前信用交易需要投資人的收入證明、財產證明，簡便許多。

若受託買賣額度1億元以上者，只收100萬元保證金，但金管會認為保證金的金額需再評估。市場人士強調，股市變動大，1億元交易量現股當沖，當日最大將產生數百萬元的損益，但保證金只有100萬元，將有「非常高的違約風險」。

不管從標的、保證金、資格等三項標準，寬鬆程度均出乎市場意料之外；新制最快第4季上路。

行政院核定的股市提振方案中，已決定開放「先買後賣」現股當沖，但保證金等配套機制如何訂定，金管會與券商公會等單位，協商多次原本仍無共識，昨召開最後協調會，終於原則敲定推動內容。

保證金方面，券商公會建議不要收，但金管會堅持要收，證交所因而提出分五級收取保證金方式。金管會同意簡化為三級。至於最後的保證金額，金管會認為要再評估合理性。

適用標的股部分，原本券商公會建議不收保證金，只開放權值股（約150檔），在收取保證金後，折衷改為得為融資融券的標的股，也就是可以做信用交易的股票。金管會認為，方向上應屬可行。金管會官員表示，目前可以做信用交易的標的股有1,000多檔，證交所及櫃買中心每季都會揭露。在收保證金下，「先買後賣」現股當沖開放對象，也從150檔擴大到1,000多檔。

除此，也將訂定從事「先買後賣」現股當沖的投資人信用條件，包括開立買賣帳戶滿三個月，以及最近一定期間內委託買賣成交十筆以上。

金管會官員表示，收保證金及訂投資人信用條件等配套，有助降低違約風險，昨天協調結果會再簽報金管會主委陳裕璋作政策決定。