《不鏽鋼》鎳價跌+台幣升，Q3獲利多不如預期
精實新聞 2013-11-18 13:00:00 記者 鄭盈芷 報導
受到9月鎳價再度轉跌，以及台幣急升等衝擊，不鏽鋼廠Q3獲利普遍不如預期，允強(2034)Q3雖以EPS 0.36元穩居不鏽鋼廠每股獲利王，但較Q2的0.43元衰退，而大成鋼(2027)與新鋼(2032)Q3則有小幅獲利，較Q2轉虧為盈，不過唐榮(2035)、彰源(2030)、千興(2025)則還是難以獲利；展望Q4，有鑒於目前鎳價仍在1.4萬元以下徘徊，不鏽鋼業者認為，Q4恐也難期待有庫存跌價損失回沖利益，再加上台幣續升恐衝擊毛利率，並且產生匯兌損失，不鏽鋼業者目前對於Q4看法再趨保守。
不鏽鋼產業景氣仍難言樂觀，雖然8月時鎳價一度站回1.4萬美元/公噸，並激勵上游不鏽鋼廠9月盤價開漲，不過受到鎳價9月再度轉跌影響，上游不鏽鋼廠10月盤價隨即開跌，不鏽鋼業者心情猶如洗三溫暖。
原先不鏽鋼業者預期，在上游不鏽鋼廠9月盤價大漲激勵下，Q3可望有大筆庫存跌價損失回沖，但因上游不鏽鋼廠10月盤價轉跌，導致不鏽鋼廠Q3庫存跌價損失回沖金額普遍不如預期，又加上9月台幣急升而認列匯兌損失，無異使不鏽鋼廠Q3獲利雪上加霜。
允強Q3僅沖回約0.96億元庫存跌價損失，待回沖庫存跌價損失金額仍達1.39億元，致使Q3毛利率僅小幅回升至7.11%，略優於Q2的6.24%，再加上業外認列逾千萬元匯兌損失衝擊，允強EPS由Q2的0.43元降至0.36元，不過允強今年前3季EPS則達1.33元，優於去年同期的0.67元。
值得注意的是，新鋼由於從事國內不鏽鋼板材流通業，因此反應漲價的速度較為即時，又無匯損等衝擊，致新鋼Q3 EPS達0.14元，較Q2的每股虧損0.14元大幅回升；新鋼今年前3季EPS為0.19元，較去年同期的0.05元提升。
另外，大成鋼也是Q3少數有獲利的不鏽鋼業者，大成鋼Q3營業利益雖較Q2明顯提升，不過相較於Q2具備1.46億元的投資跌價損失迴轉，以及2億元的匯兌收益，大成鋼Q3業外收益則大幅減少，導致大成鋼Q3 EPS僅0.03元，但較Q2的每股虧損0.12元改善。
至於唐榮、彰源、千興Q3則持續虧損，尤其唐榮因7、8月都認列大筆庫存跌價損失影響，Q3每股大虧1.32元，為2009年Q1以來虧損最多的一季，更顯示出在原料鎳價持續低迷的情況下，上游不鏽鋼廠需承擔更多的風險。
展望Q4，多數不鏽鋼業者認為，目前鎳價恐仍持續在相對低迷的走勢震盪，Q4恐難期待有庫存跌價損失回沖，再加上近期台幣走勢也不利於以外銷為主的不鏽鋼產業，不鏽鋼產業對於Q4看法再趨保守。
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《鋼構廠》Q1毛利率穩，訂單普遍看到Q3
精實新聞 2013-05-17 11:34:42 記者 鄭盈芷 報導
受到工作天數下滑影響，鋼構廠首季營收、獲利普遍較上季衰退，惟在工程趕工需求挹注下，鋼構廠首季毛利率仍相當持穩，春源（2010）與世紀鋼（9958）更是逆勢成長，而中鋼構（2013）首季則以EPS 0.71元持續穩居鋼構廠每股獲利王。雖然今年國內公共工程案量不如去年，惟中鋼構、世紀鋼與春源憑藉著本身強大的接單實力，各自瞄準拿手的工程領域發展，目前在手工程案量都已經看到Q3，中鋼構在台積電（2330）大單加持下，Q4更是已趨近滿單。
受到工作天期較少影響，鋼構廠首季營收衰退10%~30%不等，不過中鋼構受惠於工程趕工，加上首季所出的案子毛利持穩，毛利率僅由Q4的4.81%略降至4.74%，獲利表現還是相當持穩。
至於春源首季營建工程出貨續穩，而受惠於鋼板價格上漲，春源首季車用鋼板報價也有所回升，帶動春源毛利率由去年Q4的4.06%提升至5.21%。
近年來國內工程市場競爭越趨白熱化，也相對壓縮了鋼構廠毛利率成長空間，不過世紀鋼毛利率則仍能持穩在10%以上，也引起同業關注；法人則推估，主要係因世紀鋼目前所出的大案多為2年前承接，當時的鋼價相對目前高，因此報價也相對理想。世紀鋼先前受到大案遞延出貨影響，前兩年營收出現空窗期，不過去年度隨著大案開始出貨，以及公司積極承接千噸規模的小型建廠案訂單，公司業績也出現轉機。世紀鋼首季受到IFRS調整影響，導致首季財報呈現營收少、但毛利率反成長的狀況；世紀鋼首季毛利率達到16.09%，較去年Q4的14.37%增加。
在獲利表現方面，中鋼構EPS雖由去年Q4的1.03元滑落至0.71元，但仍居鋼構每股獲利王；而世紀鋼首季EPS則為0.53元，較去年Q4的0.67元衰退；至於春源首季EPS則為0.15元，與去年Q4相同。
今年公共工程量體雖不如去年，惟在大者恆大的競爭態勢下，較具規模的鋼構廠還是相對具有接單優勢，而世紀鋼規模雖然較小，不過公司手上數個大案都已進入趕工階段，加上公司積極搶攻小型建廠工程案，訂單仍能順利滿到Q3。
至於中鋼構在台積電竹科與南科擴廠大單挹注下，今年Q4訂單則已趨近接滿，而春源近期也順利接獲道路公共工程訂單，後續還有機會再接橋樑工程案，目前手上民間工程案也相當穩，預料前3季工程訂單也已填滿，不過車用鋼板出貨則待終端需求發酵。
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《不鏽鋼》鎳價過年後轉跌，Q1獲利改善有限
精實新聞 2013-05-17 10:34:35 記者 鄭盈芷 報導
受到過年後鎳價再度轉跌影響，不鏽鋼廠首季庫存跌價損失回沖相當有限，大多數僅沖回約數百萬元，致使不鏽鋼廠首季獲利改善情況不如碳鋼業者明顯，而首季EPS突破0.5元的不鏽鋼廠僅有允強（2034）與有益（9962），允強則以EPS 0.53元居首季不鏽鋼廠每股獲利王。
觀看首季各不鏽鋼廠獲利回升情況，雖然鋼廠毛利率普遍有所回升，惟增幅有限，加上過年後鎳價再度走跌衝擊，致使不鏽鋼廠首季多僅回沖數百萬元庫存跌價損失，僅有彰源（2030）因去年底一次性打掉較多損失，致首季沖回6900多萬元庫損，而彰源EPS也由去年Q4的-0.47元改善至首季的0.14元。
不鏽鋼業者坦言，當初快過年時看到鎳價還不斷走高就覺得不妙了，一方面，若年後不鏽鋼市況回溫速度不如預期，業者恐須面臨原料成本先墊高的窘境；而另一方面，若年前就過度樂觀將鎳價一次性拉高，年後恐須面臨修正的風險，果不其然鎳價從年後開始轉跌，也使得業者對於後市看得更為保守。
首季獲利相對理想的則有允強與有益，允強首季營收雖僅與去年Q4相當，不過受惠於不鏽鋼報價調升、而原料成本仍在相對低檔位置，加上受惠台幣貶值而認列約3600多萬元匯兌收益，EPS由去年Q4的0.21元增至首季的0.53元，居不鏽鋼廠每股獲利王；而生產不鏽鋼厚板的有益則以EPS 0.51元緊追在後，有益近5年除了2008年受金融海嘯影響未能獲利外，每年都維持穩定的獲利表現。雖然鎳價走到年後就開始轉跌，不過多數不鏽鋼廠首季所出的貨都是先前漲價時所接，因此首季產品利差還是較去年Q4改善，不過業者也坦言改善幅度還是不大，首季也有部分不鏽鋼廠仍未脫離虧損的命運，像是上游不鏽鋼廠唐榮（2035）就因報價無法完全反映原料成本，加上接單未達經濟規模，首季每股仍虧0.23元，而千興（2025）與燁興（2007）也都未轉盈。
展望Q2，受到大宗原物料領跌與不鏽鋼需求不振影響，鎳價近日持續在1.5萬美元/公噸上下游走，表現仍趨低迷，加上上游不鏽鋼廠Q2報價已紛紛轉跌，多數不鏽鋼業者都對Q2看得相對保守。
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《單軋》Q1回春，高興昌靠業外登每股獲利王
精實新聞 2013-05-16 12:07:48 記者 鄭盈芷 報導
受惠於報價逐月提升，單軋廠中鴻（2014）、燁輝（2023）、盛餘（2029）首季毛利率都較上季提升，中鴻、燁輝首季都順利轉盈，中鴻首季EPS達0.28元，創下近11季最佳獲利表現；燁輝EPS則來到0.24元，創下近13季最佳獲利表現；盛餘首季獲利則較上季爆增逾2倍，EPS達0.58元，已超越去年整年的0.48元；另外，高興昌（2008）首季本業雖續虧，不過靠著業外處分土地獲利逾7億元，首季EPS達到1.45元，獲利大幅躍進，居單軋廠之冠。
中鴻首季受惠於報價調漲、訂單量增，加上庫存跌價損失回沖2~3億元，毛利率由去年Q4的-0.51％大增至6.48%，較去年Q4大幅轉正，並帶動首季大幅轉盈。
燁輝首季受惠於鋼價上漲，產品利差較去年Q4明顯改善，加上4800多萬元的庫存回升利益貢獻，毛利率由去年Q4的3.86%大增至6.92％，創下近8季最佳毛利率表現，首季順利轉虧為盈。
展望Q2，受到國際鋼價行情下挫影響，中鴻5月盤價轉跌，為今年首度開低盤，而燁輝、盛餘Q2外銷報價也都較首季大跌，多數單軋廠Q2獲利恐受壓縮。盛餘也同樣受惠於鋼價上揚，首季毛利率達11.5％，較去年Q4的7.9％大幅回升，毛利率更來到近11季最佳表現，優於法人預期，帶動首季稅後淨利大增逾2倍。
法人表示，中鴻4月接單雖已明顯下滑，惟因報價還在高點，且原料成本增加有限，推估中鴻4月仍維持獲利表現，5月也有機會力拚賺錢，但6月則還需觀察母公司中鋼(2002)7~8月盤價走勢。
不過相對來說，若中鋼5月底開出的7~8月盤價下跌，將可望降價追溯6月價格，有利於減輕燁輝、盛餘進料壓力；而另一方面，近期台幣又再起一波貶勢，也多少有利於改善其獲利能力。
至於冷軋廠高興昌首季本業雖仍持續虧損，惟受惠於高雄市鼓山區青海段不動產處分金額全數入帳，業外進帳逾7億元，帶動首季EPS達到1.45元，較去年Q4的虧損0.86元大幅轉盈，也是高興昌2010年Q3以來單季首度獲利。
由於高興昌先前出售予華固(2548)的高雄市苓雅區意誠段不動產尾款可望於Q2進帳，預料高興昌Q2將可認列該筆土地處分獲利約12億元，而另一筆出售給京城建設(2524)董事長蔡天贊的高雄鼓山區土地預料也有一定機率能在Q2入帳，該筆土地處分獲利估達40多億元，高興昌Q2獲利有機會較首季更佳，反而是單軋廠中Q2獲利展望最理想的。
《線材/盤元》首季都轉盈，惟下半年有隱憂
精實新聞 2013-05-16 11:08:00 記者 鄭盈芷 報導
受惠於棒線價格反彈，線材/盤元廠首季毛利率普遍回升，僅聚亨（2022）受到台幣貶值影響，導致外購原料成本增加，毛利率因此走滑；而在毛利率增加情況下，多數線材/盤元廠首季都因此順利轉盈，聚亨則受惠於匯兌收益與所得稅利益挹注，首季也大幅轉盈，至於首季EPS則以松和（5016）的0.46元居線材/盤元廠之冠，而強新（5013）則以0.42元緊追在後。
去年Q4受到棒線盤價急挫影響，多數線材/盤元廠都因認列大筆庫存跌價損失而因此轉虧，不過首季隨著棒線價格落底反彈，線材/盤元廠首季報價都較去年Q4提升，且大多手上仍具備低價原料庫存，帶動業者首季利差大幅改善，再加上庫存跌價損失回沖挹注，多數線材/盤元廠首季毛利率普遍都有顯著提升，強新首季毛利率大增逾10個百分點至12.47％，松和則增加逾4個百分點到10.62％，而志聯（2024）、官田鋼（2017）毛利率也由負轉正，紛紛來到9％以上。
惟聚亨首季合併營收雖較上季大增17.9％，然因公司原料多來自進口，受到首季台幣大幅貶值影響，導致聚亨首季原料成本反而墊高，毛利率也降至1.45％，不過聚亨因持有較多的美金資產與負債，首季也因此認列了逾1.7億元的匯兌收益，加上因應IFRS調整，首季認列了約1.6億元所得稅利益，聚亨首季EPS來到0.35元，較去年Q4的-0.16元大幅轉盈，並創下2008年Q3以來單季最佳獲利表現。
展望Q2，受惠於中鋼（2002）3~4月棒線盤價開漲、且6月盤價仍穩在平盤，線材/盤元廠多認為Q2價格還算有撐，目前接單雖未如首季踴躍，但仍維持一定水準。多數線材/盤元廠在營業利益大幅改善下，首季獲利大多都較上季提升，而松和則以EPS 0.46元居首季獲利之冠，強新首季EPS也有0.42元，至於官田鋼首季EPS則為0.13元，志聯首季則小賺0.08元。
不過令線材/盤元廠較為擔心的是，受到近期鋼價持續滑落影響，中鋼7~8月棒線盤價也面臨了修正的壓力，有線材廠業者直言，去年整年棒線價格都只跌不漲，眼看今年上半年好不容易將價格稍稍拉高，當然不希望價格回落太快。
惟多數線材/盤元廠業者也認為，若螺絲螺帽廠客戶外銷接單真的不盡理想，且國際棒線行情持續又滑落，為了維持一定接單量，報價該跌的時候業者還是會跟著跌。
中鋼上半年棒線盤價漲幅還不到2000元/公噸，不過從近期鋼價走勢來看，有線材/盤元業者推估，中鋼7~8月棒線盤價恐有跌逾千元的風險，業者坦言下半年營運相當難料，目前態度也趨於保守。
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