比雷曼倒閉、日本通縮恐怖？惠譽：中國巨大信貸泡沫前所未見
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2013-06-17 21:05:11
國際信評機構惠譽 (Fitch Ratings) 駐北京高管近日警告，中國信貸泡沫正處於現代世界史上前所未有的規模，且中國影子銀行體系正在失控，面臨的壓力越來越大，因貸款人越來越無能力展延短期債務。
英國《每日電訊報》周日 (16 日) 報導，惠譽中國金融機構評級團隊高級董事朱夏蓮接受專訪時表示，中國的信貸已到達如此極端規模，將使政府非常難以像前幾次一樣順利走出信貸過剩問題，暗示未來情勢恐更加嚴峻。
儘管中國銀行的逾放款比重僅 1%，看來頗健康；但實際上所有新放款的一半以上，都來自信託、財富管理基金、海外工具及其他形式的非正規放款，使得逾放比顯得不那麼重要。朱便表示：「若你能隨意擺脫掉任何不想要的壞資產，這個數據便一點意義也沒有；許多 (中國) 銀行的不動產曝險並未報列為不動產。」朱警告，中國由信貸驅動的經濟成長模式「明顯正在瓦解」，且這恐怕會助長巨大的產能過剩問題爆發，「並有可能演變為日本式的通貨緊縮」。她指出，中國影子銀行體系完全不透明，且系統性風險正在升溫；「我們不知道借錢的人是誰，放款人是誰，資產品質又是如何」。
惠譽警告，財富產品價值 2 兆美元的放款，實際上是中國銀行業的「隱藏第二資產負債表」，來規避放款限制及其他中國官方為了打壓信貸過剩而採取的努力行動。
惠譽指出，這一塊才是中國信用泡沫風險的颱風眼。這部分債務半數必須每 3 個月展延，且其餘 25% 也必須在不到 6 個月內展延。而這呼應之前西方大額資金市場凍結時，英國北岩銀行 (Northern Rock)、美國雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 及其他銀行的短期債務遭遇的困境。
朱夏蓮補充，儘管中國銀行業之前被迫在央行存放總額逾 3 兆美元的準備金，以因應危機時能有充裕存款應付；但她警告，這恐怕仍不足以躲避問題，因為中國放款膨脹的規模如此龐大。
朱指出，自從雷曼危機爆發以降，中國整體信貸規模已由 9 兆美元爆增至 23 兆美元，簡直「已經在 5 年內複製了整個美國商業銀行體系」。且信貸相較於國內生產毛額 (GDP) 比例也大增 75 個基點至 200%，相較於美國次貸泡沫吹起的 5 年間，信貸比重增幅僅約 40 個基點，或是 1990 年代日本股市泡沫破裂前相同的信用擴張速度。
朱表示，他們在大型經濟體中從未見過如此信貸擴張景象，且她警告，中國這回不可能像 1990 年代末時期一樣，用經濟成長速度來超越信貸成長速度，解決此一資產問題。惠譽目前還不知道，未來情勢發展會是如何；但朱表示：「接下來 6 個月將是決定關鍵期」。
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惠譽：大陸銀行信貸風險升高
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國際信評機構惠譽中國金融機構評級主管朱夏蓮指出，數以兆元計的理財產品將在6月到期，且大陸央行仍不願向市場注入大量流動性資金，「如果央行政策方向未變，7月前銀行間同業拆借利率還會繼續上升」。 21世紀經濟報導引用惠譽數據稱，截至今年第1季，大陸理財產品的規模已高達人民幣13兆元。朱夏蓮指出，「其中很大一部分將在6月到期」，短期內，償還這些即將到期的理財產品，將是大陸銀行需要面臨的最大問題。 中國銀行業一直無法擺脫影子銀行可能帶來的風險。惠譽日前點明，大陸銀行直接或間接參與了四分之三的影子銀行交易，一旦後者發生問題，沒有銀行能全身而退。 惠譽估計，去年中國大陸非傳統信貸總額高達34兆元，包括銀行表外交易（委託貸款、信用證、承兌票據等）14.5兆元、企業債7.7兆元、非銀行金融機構信貸（信託公司等）11.7兆元。 朱夏蓮表示，影子銀行和利率市場化共生，意味中國銀行業將面臨存款脫軌和利差收窄的雙重困境，將侵蝕銀行大規模融資的能力。 她強調，信貸擴張涉及越來越多金融機構，系統性風險不斷增大；不過，信貸規模快速擴張不必然導致危機。 惠譽指出，與國有大行相比，中型銀行的流動資產更薄弱。過去3年，中型銀行發行的理財產品規模占存款規模的比例，從2010年的10%左右升至今年3月的近30%，國有大行發行的理財產品則不足存款總額的5%，「中型銀行理財產品還本付息的壓力相對更大」。 儘管流動性緊張已經持續一段時間，但對於是否為市場注入流動性，大陸央行的態度仍顯猶豫，銀行間同業拆款利率持續攀升。 朱夏蓮認為，央行猶豫的潛在原因之一，就在於房地產市場，央行需要在保持房價溫和可控和滿足流動性需求之間尋找平衡點。「現在還難以判斷同業拆款利率繼續上升是否會對一些機構產生壓力，如果有需要，當局有能力對某些機構一對一地注入流動性」。
【2013/06/20 經濟日報】 |
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汽車金融西進 裕融明年定案
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裕隆旗下經營汽車租賃、金融業務的裕融（9941）公司昨（20）日股東會中，股東關心去年裕融多位重要主管離職，是否影響裕融未來的經營績效。裕融公司董事長嚴凱泰說：「我還在，Don't worry。」他強調這些人員是退休離職，裕融營運仍充滿前景，請股東放心。 裕融股東會通過盈餘分派為每股配發3元現金，並改選董監事。嚴凱泰對於裕融與相關產業前景充滿信心，裕融進軍大陸的汽車金融市場，在大陸成立金融公司計畫已在今年年初進行，但因大陸對金融公司的核准相關嚴實，程序相當多，預期大約要有兩年時間，才有明確結果，因此最快大約要到明年第4季才能有具體的結果。
【2013/06/21 經濟日報】 |
全文網址: 汽車金融西進 裕融明年定案 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/7976970.shtml#ixzz2WphESCYY
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《產業分析》辜仲立專訪：中租獲利4核心，東協、俄羅斯入列
中國隨著過去一段時間經濟快速飛漲，近幾年投資驅動的增長現在正進行轉型，將從出口驅動型的增長轉向國內需求驅動型，因此，大陸經濟這兩年面臨硬著陸的問題，該國去年經濟成長率更跌破8%，累計2012年全年經濟成長率為7.8%，增速為十餘年來最低水準，有鑑於此，中租控股近年積極向外尋求集團下一階段營運新動能。以下為集團總裁辜仲立專訪紀要。
1.中租集團近年於東協地區發展概況？
辜仲立指出，針對東協地區，該地區以汽車租賃為主，中租控股已切入越南和泰國，並以泰國為東協企業總部，目前在泰國有4個據點，越南有2據點，另外，由於寮國與泰國語言相近，所以內部評估年底前切入該國市場；隨著2015年東協整合的共識已成，中租控股將加快該地區布局腳步。
2.中租在東協市場中，對於泰國著墨較深，該地具備怎樣的發展利基？
辜仲立表示，泰國是東協國家的意見領袖，也是電子電器和汽車製造業的世界級工廠，政策面也有利市場運作，因此，今年計劃增加營業據點以擴充市場規模，期待泰國事業總資產加快成長腳步，未來也能發揮領頭羊的角色，漸進帶動中租在東協地區全面發展。
3.中租目前除了積極布局台灣、中國、東協三地外，是否在其他區域看見投資機會？
辜仲立說，中租控股更於去年第4季起，積極觀察俄羅斯的租賃市場，日前剛從俄羅斯完成第2次考察工作，已拜會當地多家日系(東京三菱、瑞穗、三井住友)銀行、陸銀(中國銀行、工商銀行)及俄羅斯最大租賃公司及主權基金等，該國近年經濟成長率約已每年5~7%的速度向上增長，且政府對於扶植中小企業的立場相當明確，深具發展潛力。
4.中租控股於俄羅斯市場看見的商機為何？
辜仲立表示，現今俄羅斯情況與2005年的中國類似，當地中小企業資金需求相當龐大，卻無法從銀行管道獲得充分滿足，且當地政府雖然對租賃業發展相當支持，惟目前仍以飛機、火車等大型設備租賃為主，中小型企業租賃依舊欠缺，這就是中租積極探詢的高利差市場。
5.中租控股今年對於俄羅斯市場有何布局計劃？
辜仲立說，預計於年底前前進莫斯科設立辦事處，對當地做更深入研究，不排除下半年再度前往當地考察；另外，由於荷蘭與俄羅斯簽有租稅協議，因此，將以中租控股名義在荷蘭註冊子公司再進軍俄羅斯，已享有租稅優惠。
中租控股近年以豐富經驗優異風控能力，成功打造中國、台灣獲利雙核引擎，兩國資產比重合計占中租控股8成以上，引領集團營運持續向上登峰，而隨著泰國市場穩步走升，該國首季稅後淨利成長逾6成，配合極具發展潛力的俄羅斯市場，中租集團將打造四核心(中國、台灣、東協、俄羅斯)獲利引擎，未來成長潛力依舊可期。
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