熱血流成河

過去一年，壽險業「無活絡」債券部位大幅增加，有壽險公司為衝刺獲利，藉處分無活絡債券部位，美化財務報表。由於無活絡債券不用評價、卻隨時可賣，金管會保險局認為，部分壽險公司處分無活絡債券，已有「操縱損益」之嫌。

保險局原要訂定應注意事項，擬規定壽險公司處分無活絡債券上限自10%降至3%，但壽險業全面反彈、沒有一家贊成，雙方僵持不下。

保險局已決定，本（7）月底前，再召集大型壽險公司開會，將要求保險業新增債券部位，比照107年上路的IFRS 9金融資產分類標準，同時想辦法減持（downsize）現有無活絡債券部位。

金融海嘯後，市場波動度變大，擁有龐大債券部位的台灣壽險業，每隔一段時間，就來場「搬債大作戰」，以擴充淨值，並伺機處分衝刺獲利。2012年，因應歐債風暴，多家壽險公司將「持有到期」會計科目項下債券，全數搬到「備供出售」項下，當時搬債規模高達1.5兆台幣。

依照會計原則，壽險業搬光持有到期債券後，兩年不能再有此科目；但自去年開始，「兩年」期滿，壽險業再度進行債券資產重分類，此時大家相中的科目，是「無活絡」債券。

壽險業者說，無活絡債券，顧名思義，就是市場不活絡，沒有市場報價的商品，既不用做市場評價還隨時可賣，等於隨時可創造獲利。對保險業來說，無活絡其實「非常活絡」。

金管會發現，過去一年壽險業無活絡債券部位大增，決定出手管理。根據各公司財報，前7大公司，包括南山、新光、台壽、中壽、國泰、富邦、三商美邦人壽，自去年首季到今年首季，無活絡部位共增加1.22兆多元，幾乎跟3年前的1.5兆「搬債」規模差不多。

主要公司中，南山人壽無活絡債券增幅最大。南山去年第1季底，無活絡部位7781億，今年首季已擴大到1.18兆多元，增加4078億，南山無活絡部位占整體金融資產比率，也自去年30%衝到今年首季底的41%，增幅居前7大公司之首。

圖／聯合報提供

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壽險業債券投資，目前有四種會計分類；包括「備供出售、交易目的、持有到期、無活絡」。

無活絡債券投資，是指一些沒有活絡市場的公開報價、且具固定或可決定收取金額的債務商品投資，例如CDO（抵押債務債券），就列在此項下。無活絡的資產，在有未實現獲利時可隨時出售認列獲利，若是虧損就以成本列帳。

對壽險公司來說，彈性最大之處在於，債券部位放進無活絡項下，就不用評價，因此，市場債券價格若大幅走跌、也不影響公司淨值，但業者若缺錢，可隨時處分、提高獲利。

但金管會已宣布台灣會計準則與國際接軌，107年起，壽險業金融資產分類須比照IFRS 9，屆時將沒這種「取巧的」無活絡科目再供業者運用。

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有一名資深金融業者這樣形容，「平常不用評價、缺錢大家就賣，隨時可拿來window dressing（美化）財務報表」，這就是無活絡債券在市場的「新定義」。

自去年起，壽險業無活絡債券部位明顯增加，金管會保險局去年下半年就打算出手管理，卻碰到異常大的阻力，至今還在跟業者討價還價，無法貫徹政令。

金管會金檢時發現，許多壽險公司放在「無活絡」項下的債券投資，根本不符合這項會計原則，且壽險業處分無活絡債券，欠缺「判斷標準」；且既然這些債券商品「不活絡」，各公司就應「持有至到期」才能賣，但有些保險公司真的是「愛賣就賣」。

儘管只是少數公司破壞遊戲規則，但金管會打算介入時，壽險業卻一面倒的反對，關鍵原因就是各公司都有龐大的債券部位，分類稍一不慎，會影響到公司未實現損益和淨值；且若保險局介入，限制壽險業處分無活絡債券，壽險業者怕利率未來反轉時，目前無活絡帳上的大筆未實現獲利，將只是曇花一現。

自民國107年起，金融保險業全面接軌IFRS 9最新金融資產分類原則，現行所有會計分類全部得「打掉重練」，且壽險業自106年開帳日起開始適用，眼看「交接時刻」只剩不到一年半，壽險公司反對金管會監管無活絡債券，其實也是「以拖待變」。

雖然一年多後，因為須適用新會計準則，壽險業都得「重新做人」，但不代表現在搬動債券部位來拉抬獲利，這種行為，就值得嘉獎。

金融保險業者過度倚賴會計操作、操控損益，所產生的都不是「經常性獲利」，得來的盈餘虛無飄渺，股東不見得能享受到，對保戶也不見得是好事。

業者：事先核准 影響公司治理

【經濟日報╱記者蔡靜紋／台北報導】 2013.10.24 03:36 am

金管會有意嚴管保險公司金融資產評價分類。多數壽險業者認為，合理可接受，但保險公司重大會計政策已有內控稽核，此舉是將手伸進保險業的公司治理。 美國量化寬鬆退市步調左右債市利率，上半年債券利率大幅彈升，價格下跌，壽險業持有的備供出售金融資產的未實現獲利，半年間大減1,200億元，6月底僅剩438億元，以下半年債券利率持續彈升來看，未實現獲利還會縮水。 受會計原則34號公報影響，前兩年有不少大型壽險公司將金融資產重分配，由國泰人壽將持有至到期資產轉為備供出售帶起風潮，富邦、中國人壽陸續跟進。 依國際會計準則第39號公報，金融資產重分類至備供出售，有二年閉鎖期。國泰人壽前年底對金融資產重分類，等於今年底可再度行使重分類，不過，國壽主管強調，並無重新分類的打算。 壽險業者表示，資產評價重分類是大事，壽險公司多會先向保險局報告，若改為事先核准制，影響並不大。 今年惟一一家做資產評價重分類的壽險公司是南山人壽，以8月31日為重分類日，主要是將「備供出售」移至「持有至到期日投資、無活絡市場之債券投資」，有助降低淨值波動，但也影響實現債券部位的獲利能力。 壽險業者強調，雖債券利率彈升，讓價格下跌，但利率走升，也會帶動債息收入提高。 【2013/10/24 經濟日報】

【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2013.10.24 03:36 am

為避免壽險業藉調整資產分類美化財報，金管會主委曾銘宗昨（23）日宣示，壽險業資產評價不能變來變去，否則外界將搞不清楚是什麼基礎來做評價，未來除非有重大理由，不能任意變更。   曾銘宗強調，不樂見業者為操縱損益，任意變更資產評價分類壽險公司資產重分類後，金管會會在「事後」檢視是否合理，以符合財務穩健原則；對於「事前」，壽險公司在重分類前會先詢問金管會意見的案件，金管會也會充分了解理由及合理性。 據了解，最近就有壽險公司有意做資產重分類，來探詢金管會意見，金管會內部討論後，決定有必要要求業者須審慎。 金管會昨天與學者專家討論法規鬆綁與金融創新，曾銘宗在會前對於壽險業資產重分類一事，做了上述表示。 對於前一波已有六、七家都變更過，要如何補救？曾銘宗說，以後要做相關變更除非有重大理由，不會輕易讓他變更相關的評價。至於是否要事先核准？他也給了肯定的答案。避免「這季擺這，下一季又擺那」。 據了解，實務上有些壽險公司，都會先來洽詢主管機關的意見，對於這類案件，金管會會充分了解合理性。   圖／經濟日報提供   【2013/10/24 經濟日報】

全文網址: 壽險業資產分類 不准隨意變 | 金融要聞 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/%E5%A3%BD%E9%9A%AA%E6%A5%AD%E8%B3%87%E7%94%A2%E5%88%86%E9%A1%9E%20%E4%B8%8D%E5%87%86%E9%9A%A8%E6%84%8F%E8%AE%8A-8249120.shtml#ixzz2ibyEPYUe 
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