本業回神 + 垂直整合效益 + 海安擴產 萬洲化學轉守為攻
全球PVC、BOPP膠帶大廠萬洲化學(1715-TW)，本業一度受到中國市況低迷而不振，但隨著下週二(30日)將舉辦PE新產品發表，萬洲石化發揮垂直整合效益，海安計畫擴充產能，營收成長動能可望轉守為攻、逐季增溫。
萬洲隸屬炎洲集團，扮演集團的膠帶下游角色，主力產品為BOPP、PVC膠帶等，營收比重分別為52%、33%。
中國內需市場不振，萬洲今年第2季本業受到拖累，與今年首季持平，但有業外的處分土地利益貢獻，第2季EPS為0.42元，季增40%、年增約4%，今年上半年EPS為0.72元。PVC膠帶每月產能約2,000萬米，以市佔率約15%高居全球第1大；BOPP膠帶每月產能為1.1億米，以市佔率約6%產能排名全球第2大。
展望今年第4季，對於營收比重最高的BOPP事業，萬洲在今年淡季時將上海BOPP膠帶生產線遷至寧波，6至8月的出貨狀況一度低檔，但隨著9月生產線逐漸就定位，第4季產能將逐漸回神，並進一步展現垂直整合優勢。
PVC事業方面，產能利率用逐步提升，且台灣將再增加1條PE產線，整體的PVC、PE、特化產品的比重都將逐步提升，持續改善毛利率。
萬洲進行的另一個垂直整合效益為投資中國的萬洲石化，萬洲石化的主要生產品之一是丙烯酸丁酯，這是BOPP膠帶膠水所需的上游原料。
萬洲的丙烯酸丁酯原料為向外購買，透過萬洲石化已經開始試車，預計明(2015)年丙烯酸丁酯的原料將可達到70%由集團內部供應。
2015年萬洲另一個重頭戲，是中國南通的「海安計劃」膠帶新廠投資案，預計增加6條PVC生產線，產能規模將由今年第2季的每月2,300萬米，擴產至2,900萬米、增幅達26%，預計2015年上半年正式投產。
內、外銷銷售均增，萬洲3月營收增20%、創高
精實新聞 2014-04-09 09:38:54 記者 侯良儒 報導
膠帶廠萬洲（1715）3月在出貨天數增加下，內、外銷均較2月有明顯成長，此外，去年第4季開出的PVC膠帶新產能挹注，帶動該公司3月營收創下歷史新高紀錄。
萬洲3月營收9.63億元，月增20.01%、年增9.17%；累計今年前3月營收為26.96億元，較去年同期成長約12.95%。
關於3月營收成長顯著，萬洲說明，在出貨天數恢復下，不僅外銷代工訂單成長，且中國市場需求亦回溫，加上去年第4季開出的PVC新產能效益顯現，帶動高單價的車用膠帶及電信用膠帶出貨增加，因而促使單月營收呈現明顯增長。
在新品開發方面，萬洲表示，毛利較高的車用水性PVC膠帶及環保型PE膠帶，目前均已進入試產階段，預料本季可正式對外銷售。至於轉投資事業--萬洲石化，其丙烯酸產品也將於近日投產，屆時將在成本面，發揮垂直整合的綜效。展望4月業績，萬洲指出，特化事業---EBR產品蒸餾塔已完工，相關產品應在本月便會開始貢獻營收；因此，本月業績在膠帶事業仍將成長，特化產品開始銷售下，單月營收將可望優於3月表現。
萬洲董事長李志賢先前曾於上月指出，由於第2季開始貢獻的產能是逐步提升稼動，因此對於營收幫助將是下半年較上半年顯著。市場預估，萬洲第2季起單季營收將逐步提升，並會在第3季來到全年營運最高點；上、下半年營收占比則約在4：6。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=311cd7b0-4d4b-44b7-920d-d23cff15f3c1&c=MB06#ixzz2yMsI9Hpe
MoneyDJ 財經知識庫
豐田買萬洲石化20%股權，溢價2成時報-台北電 (2014-01-25 10:07:55)
炎洲（4306）董事會昨（24）日通過旗下萬洲石化與豐田通商株式會社策略合資事宜；豐田通商將溢價20％，1,176萬美元（約新台幣3.6億元）取得萬洲石化20％股權，建立與萬洲石化的策略夥伴關係；未來雙方將瞄準大陸及日本市場，合力拓展石化上游原料丙烯酸業務。
炎洲集團總裁李志賢表示，近年積極從包材、膠帶往上游原料布局，企圖發揮上下游垂直整合綜效。此次藉由與豐田通商策略聯盟，可有效擴展銷售通路，對未來布局日本及亞洲等市場有相當大助益。
炎洲集團每年需採購4萬多噸丙烯酸丁酯。隨著業務擴展，萬洲石化丙烯酸產能可確保原料供應無虞；由於丙烯酸為膠水主原料，主導膠帶事業的萬洲化學可望成最大受益者。
萬洲石化營運長李其政指出，大陸江蘇南通的萬洲石化是炎洲集團歷年來最大投資案，佔地217畝；第一期年產8萬噸丙烯酸、2萬噸高純丙烯酸及8萬噸丙烯酸丁酯，預計首季完工投產。目前與豐田通商已就投產後的營運策略達成協議，初期鎖定大陸市場，未來逐步推展至日本及全球市場。
此外，豐田通商株式會社主要經營豐田集團海外投資和貿易業務，是日本5大綜合商社之一，名列全球500大企業。 (新聞來源：工商時報─)
炎洲擬引豐田 入股萬洲石化
因應大陸丙烯酸新廠即將完工投產，炎洲（4306）集團擬引進豐田集團旗下豐田通商入股大陸萬洲石化。據悉，豐田通商入股投資比約10～20％，期望透過雙方產能、通路條件，開啟中日策略結盟，搶攻大陸、日本丙烯酸商機，炎洲、萬洲化學（1715）今（24）日董事會提案討論。
大陸丙烯酸市場目前多為德商巴斯夫等國際石化公司領先，炎洲集團本次結盟豐田通商入股旗下大陸丙烯酸廠，主要考量豐田在日本、大陸銷售通路。未來萬洲石化除與豐田通商採購丙烯原料，也會把生產的丙烯酸產品委由豐田通商銷售，力圖開啟大陸石化產業的中日結盟新模式。
炎洲轉投資持股52.3％萬洲石化，第一期投資1.3億美元，建置年產各8萬噸的丙烯酸、丙烯酸丁酯及年產2萬噸的冰晶酸，預計今年首季投產。
炎洲集團近年積極從膠帶、包材向上一貫佈局。繼先前成功與3M建立台灣BOPP供料策略結盟後，並取得大陸PVC膠帶領先地位。中日策略結盟延伸至生產入股，集團全球佈局再下一城；未來更希望透過豐田通商，切入日本丙烯酸市場。
炎洲今年投資以大陸石化上游原料、膠帶新廠為推進主軸；規劃斥資1.4億美元啟動大陸上海、南通新廠投資，擴大利基、一貫布局，儲備營運年成長20～30％能量。
炎洲認為，近年大陸內需市場持續增長，今年伴隨政策推動與東協區域經濟商機發酵，長期發展備受關注。
為此，萬洲石化上海一期投資粗估年營收貢獻50億元；二期擴建擬加碼8千萬美元，建置年產同為80,000噸的丙烯酸產線。
此外，炎洲兩岸BOPP產線共7條，其中台灣4條BOPP產線合計月產8200噸；大陸3條BOPP合計月產規模則為5000噸。台灣因有3M等合約客戶，利差收益表現穩健勝出。
新產能效益貢獻，萬洲今年營收估增逾1成
精實新聞 2014-01-02 12:38:26 記者 侯良儒 報導
PVC及OPP膠帶大廠萬洲（1715），今年起不僅PVC膠帶、OPP膠帶皆有新產能開出，同時楊梅廠的PE塗佈線也將在近日裝設完成、於第二季正式出貨；法人預估，今年市場需求仍持續成長，加上該公司新產能開出，全年營收應可來到約120億元，年增12-13%。
根據萬洲擴產計畫，PVC膠帶新產能將在今年第一季、第二季，分別在東莞、越南廠區各開出1條產線，屆時總產線將自去年的17條、提升至19條，總產能將自2040萬平方米/月、增至2280萬平方米/月。OPP膠帶部分，今年則將在寧波廠區增加1條線，總產線將自去年的17條、提升至18條，總產能將自1.87億平方米/月、增至1.98億平方米/月。
另外，萬洲於楊梅廠區設置的PE塗佈線，也即將在近日完成裝機，預計今年第二季正式出貨。據悉，該產線月產能約為500-600萬平方米，主要生產保護膜與熱熔膠帶，其中保護膜部分主要售予友輝光電(4933)。法人預估，保護膜與熱熔膠帶預計可貢獻萬洲今年營收約5-10億元。
萬洲各主要產品占營收比：OPP膠帶約55%，PVC膠帶約35%，特化約10%；內、外銷比重分別為30%、70%。就市占率而言，萬洲目前為中國PVC膠帶市場中市占最高的廠商、占有率約25%，第二大則為河北華夏、占有率約20%。法人指出，今年在各界看好全球景氣將趨好轉，料可望帶動工業發展與營建開發，而同時美、中車市也可能皆較去年熱絡，因此預料整體工業用、汽車用線束膠帶需求將較去年持續成長；若納入萬洲新增產能作考量，粗估該公司今年營收可望來到約120億元，較去年成長12-13%。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=3996ed6c-6140-4c46-a6c2-6e66ad21611b&c=MB06#ixzz2pJD27QS6
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