作者編譯余曉惠╱綜合外電 | 聯合新聞網 – 2015年9月14日 上午3:48
信評機構標準普爾（S&P）發布首份天災與主權信評關聯的報告，表示一國若發生地震或洪水等重大天災，最嚴重可能導致主權信用評等被調降2.5級。台灣因地震頻繁，被標普列為最脆弱的十國之一。
標普發布報告指出，有四個國家的評等可能因為天災被調降兩級以上，分別是多明尼加、智利、孟加拉和日本。
一國信評若被調降，融資成本會跟著上升。
標普說：「我們發現，接近或位處地球板塊交會處的幾個國家，主權評等特別容易因為直接經濟衝擊受影響，如環太平洋地區（如智利、哥斯大黎加、厄瓜多、日本、巴拿馬、秘魯、菲律賓、台灣），加勒比海國家（如哥斯大黎加、多明尼加、巴嘛把）和北安那托利亞斷層（如土耳其）。」
日本東北部上周五（11日）因颱風帶來連日豪雨與土石流，造成至少25人喪命，10萬人撤離家園。目前標普對日本的評等為AA-，比最高的AAA低三級。
儘管日本正逢洪患，但地震的潛在影響更大。標普假設，一旦日本發生至少250年來最嚴重的大地震，經濟將大幅衰退，「主權評等至少會被調降兩級」，而且由於國際貿易流動中斷，供應鏈遇阻，加上日本民眾可能拋售外國資產、或把一部分海外的資產匯回國，世界各地經濟將趨緩，金融市場隨之震盪。
標普進一步警告，天災與新興與開發中國家關聯尤其密切，這些國家一旦發生天災，直接或間接的經濟衝擊都最嚴重，連帶拖累主權評等，而且享有的保險往往較少。
標普說：「由於氣候變遷加快，天災的打擊可能愈來愈嚴重。
鉅亨網新聞中心 2015-08-17 16:10
「脆弱 5 國」可以擺在一邊了，Morgan Stanley 現在開始擔憂「麻煩十國」。包括台灣、韓國在內，大摩擔心有 10 種貨幣將因人民幣大貶，受到重大衝擊。
《彭博社》報導，大摩外匯策略全球主管 Hans Redeker 點名，在中國經濟放緩、人民幣貶值下，10 種貨幣將受拖累，包括新台幣、韓元、巴西里拉、祕魯新索爾(Sol)、南非幣、泰銖、新加坡元、智利披索、哥倫比亞披索及俄羅斯盧布。
Redeker 指出，這些國家對中國都有高出口曝險及高出口競爭，在人民幣政策轉變後，成為主要的受害者。
大摩先前對「脆弱 5 國」的看法是正確的。在 2013 年提出這份名單後，表現最差的 8 個開發中國家，這 5 國就包辦了 4 個。在全球經濟發展陷入困頓之下，這幾國的經常帳赤字更難改善。
如今的狀況則是，全球經濟成長為 2009 年以來最慢，中國無法靠出口擴張來推升經濟，而依靠出口到中國獲利的，也受拖累。上周人民幣出現自 1994 年以來最大幅貶值，讓局勢雪上加霜。
《彭博》數據顯示，中國是「麻煩十國」中，大多數國家的主要出口國。以 2014 年來說，中國占南非全年出口的 37%，占南韓出口的 30%，受影響最大。
Manulife 資產管理固定收益交易商 Chris Chapman 表示，中國壓低人民幣的做法，帶來新興市場外匯估值進一步的憂慮，他們因此已經降低新興市場的部位，並將持續關注情勢發展。
難兄難弟 脆弱國再添5名
市場點名法英德澳加 風險高於新興市場
潛藏危機
【陳冠穎╱綜合外電報導】全球市場風險不僅來自摩根士丹利（Morgan Stanley）點出的印度等5國，除新興市場脆弱5弟外，還有已開發經濟體脆弱5哥，脆弱國一共有10兄弟。
據MarketWatch專欄指出，下一波危機恐怕不會源於新興市場，反而來自5大已開發經濟體，包括債台高築的法國、貿易赤字嚴重的英國、債市過大過熱的德國、景氣急速惡化的澳洲及房市過熱的加拿大，他們對全球的威脅更大。
「恐成風暴發源地」
摩根士丹利（Morgan Stanley）先前點出印尼、南非、巴西、土耳其及印度等新興市場為脆弱5國（Fragile Five），因為其巨大的經常帳赤字使得他們在面對國外資本撤出時顯得脆弱，若全球經濟還會經歷另一次風暴，這5個國家最有可能成為風暴的發源地。
不過，MarketWatch專欄作家林恩（Matthew Lynn）指出，這些開發中國家並沒有本質上問題，就像正快速成長的公司一樣，這些快速成長的國家只是發現他們無法完全依靠內部資金而已，真正的脆弱5國是大家比較少去擔心的法國、英國、德國、澳洲及加拿大這5個已開發國家。
法國負債比偏高
法國政府承認債務已經逼近GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）的100%，這表示法國已經到了不景氣邊緣，失業情況也並未改善，去年12月的失業人口已經佔了整體勞動力的11.1%，對於法國這個主要靠著製造業及出口的經濟體來說，貿易赤字佔整體GDP也達到了令人擔憂的2.2%。
英國雖然失業率下滑很快，事實上，英國正在重演2005-08年時的泡沫歷史，其經濟復甦仰賴著房價及債務的高漲，巨大的政府債務及低利率更是助長此一趨勢，貿易赤字佔整體GDP接近4%，高於印尼、直逼印度。
德國經濟和周圍國家的虛弱情況相比看似強大，但工業生產上月下滑0.6%、零售銷售在12月也下滑2.5%，上一季經濟成長率僅0.25%，在人口老化、能源成本提高及過度監管的市場下，德國過大及過熱的債券市場將會受到重擊。
澳洲在過去的10年中成為了中國工廠的礦山，但儘管因此使出口變得容易，澳洲貿易赤字仍然佔GDP超過3.5%，中國經濟遲早會轉至服務業及高端產品，這也表示來自澳洲的原物料需求將會變少，到了那時候澳洲將會面臨大問題。
貝萊德樂觀新興市場
加拿大因金融海嘯而調降利率的政策看來是個錯誤，低利率的環境已經創造出資產泡沫，而經濟也不可避免的將會走弱。
貝萊德（BlackRock）執行長芬克（Laurence D.Fink）對新興市場也有著樂觀看法，他在周三表示，經歷了自2009年來最差開始之後，現在正是投資新興市場好時機，他表示，這些新興市場有著強大的資產規模且仍在成長，目前這些開發中國家的價值比起其成長潛力仍然偏低。
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脆弱五國恐「政」盪 投資亮紅燈
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美國聯準會（Fed）去年宣布考慮縮減量化寬鬆規模後，帶動美元和債券殖利率上揚、資金回流美國，新興經濟體因此吃足苦頭。 如今隨著全球投資潮冷卻，政治將再度成為市場焦點。其中，包括土耳其、南非、印度、印尼和巴西在內的脆弱五國政治風險攀升，主因是它們亟需外國資金馳援，但本身經濟欲振乏力。 這五國今年都將舉行大選，在此之際土耳其貪腐醜聞纏身，南非和巴西領導人則面臨支持度下滑窘境。今年總共有12個主要新興市場計劃大選。 M&G投資公司本周在致客戶信函中說：「今年新興市場的特定政治事件，將影響報酬。這些選舉活動可能暫時抑制該區的淨資本流入。」 部分基金業者未雨綢繆，已設計出警示系統和計分卡，做為評估政治風險依據。 例如，貝萊德公司（Blackrock）每季都公布主權風險指數，根據50個國家的整體可信度做排名。該指數的評分範圍涵蓋外部融資需求、財政政策、金融穩定性與償債意願。本周剛進榜的烏克蘭和奈及利亞，各排名第45和第39名，遠落後其他新興市場。 最近一次報告是去年10月公布，脆弱五國在風險評分項目全都亮紅燈。意味投資人必須提高警覺，做好隨時撤離的準備。
【2014/01/09 經濟日報】 |
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摩根史坦利最近更把南非蘭德、印度盧比、巴西里爾、印尼盾與土耳其里拉稱做「脆弱五兄弟」（fragile five），因隨著已開發國家經濟復甦，這五國的貨幣也因愈來愈難吸引外國資本來填補貿易逆差，一路走軟。
美國7月製造業擴張速度創2011年6月來最快，開發中國家製造業景氣卻陷於萎縮，為2009年來最差。
洲際交易所追蹤的美元指數，過去三個月升值1.1%，彭博資訊追蹤20種交易最活絡開發中國家貨幣，同期間兌美元平均貶值5.3%，其中並以「脆弱五兄弟」表現最差。期權交易價並顯示，「脆弱五兄弟」可能繼續走貶。（記者范詠軒）
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