熱血流成河

馬躍乾坤喜迎台股

【文/江文勝】

即將封關，投資人對於是否要抱股過年傷透腦筋，但不管抱股過年與否，更重要的開紅盤之後要如何操作！ 

封關前後提防漲多股修正

進入馬年之後，台股最大的風險首先是來自高基期的修正，即股價或指數可能進行拉離年線正乖離過大之後的回檔修正。 

尤其國際股市中的多頭指標─德股與美股，短線就可能出現與年線正乖離過大之後的往下修正，觀察德國法蘭克福指數、美國道瓊工業指數及NASDAQ過去五年來的多頭走勢，當道瓊工業指數與年線（以下年線定義皆為二四○日均線）的正乖離來到一○～一五％，NASDAQ則是一五～二○％，不久後可能就會出現修正技術指標過熱的拉回走勢；歐洲的德股只要與年線正乖離來到一五％上下二％，也容易出現漲多後的向下修正走勢。目前道瓊工業指數與年線的正乖離來到接近九％的危險區下限，而NASDAQ、德股與年線正乖離則是分別來到一六％、一七％，皆已進入危險警戒區。歐、美股市漲多之後可能出現技術性回檔修正，是台股春節期間較大的變數，也考驗著抱股過年投資人的耐心（相關國際股市之年線正乖離，請參閱國際趨勢專文分析）。 

事實上，全球股市已陸續出現修正與離年線正乖離過大的走勢，像營養保健品直銷的國際大廠Nu Skin（NUS），去年十二月底股價最高來到一三八．六六美元，當時離年線正乖離來到七一％，不久後快速跌到年線八一．三八美元以下，短線跌幅超過四○％。 

再來看國內股市中的成衣股儒鴻，長期營運展望仍佳，但去年底股價來到三九○．五元的歷史新高，離年線正乖離高達六四％，當其客戶LuLuLemon（LULU）股價一口氣摜破年線之後，儒鴻股價也從三九○．五元下跌到二七九．五元才止穩，二個月不到的時間，股價跌了一一一元，跌幅達二八．四％。 

同樣的情況，隱形眼鏡的精華光似乎也好不到哪裡去，雖然沒有利空干擾，但股價也出現與年線正乖離過大的修正走勢，股價從歷史高點九一三元跌到七五五元，與年線的正乖離縮小到○．五％。 

長期基本面持續看好的公司，當股價與年線正乖離過大之後可能出現兩種走勢，一是高檔橫盤整理，等待均線向上靠攏，這段等待時間少則三個月，長則可達九個月甚至一年，如汽車用ＰＣＢ板的敬鵬；另一種情況則是出現短期利空干擾，股價迅速向均線支撐修正測試，儒鴻則是典型例子。 

離年線正乖離過大的高基期個股，不見得會向下修正，但拉長整理期已無可避免，操作上，這類型的公司短線暫時可先觀望！ 

只是長線趨勢不變，像汽車產業熱了一整年，漲多個股高掛，只適合當指標，但汽車族群全境擴散下，馬年新奇兵應不在大家耳熟能詳的汽車零組件族群中；除汽車之外，生技、Apple供應鏈吸金一流外，ＩＣ設計股逐漸開始吸引本土法人目光，低價股中亦見長期投資金布局轉進，減資股中顯見大股東偏多心態，還有新崛起的電子次產業如掌上型資料收集器、電子競技產業等亦逐漸獲媒體青睞，相關族群及個股可望是新春開紅盤後多頭關注的焦點！ 

多頭「馬」車兵分五路，馬年多重主流輪動並進，再現萬「馬」奔騰。 

玻璃產業中，也有一檔奇兵可以長期追蹤，即生產玻璃燈罩的東光訊，東光訊是兩岸地區最大的玻璃燈罩廠，成功跨足到高毛利的透鏡（魚眼）之後今年也將邁入高度成長年。(全文未完)

金馬年台灣全新布局

台灣農曆蛇年走入歷史，金馬年即將登場，而二○一四年大家期待的元月行情也即將落幕，台股在元月的表現只能算是差強人意，因為金管會雖然射了三箭，包括開放當沖等措施，但台股只擠出成交量，對股價並沒有帶來太大的助益。 

「金馬」駕馭不易

台股在二○一三年以八六一一‧五一點收盤，全年上漲九一二‧○一點，漲幅達一一‧八六％，台股量縮大家罵聲連年，其實這是一個好年，因為在二○一三年漲三倍、漲兩倍的有好幾檔，漲幅超一倍的超過六○檔。在大家不看好的情況下，台股卻有十分突出的表現，這其中台股創造了很多出類拔萃的超級明星股，像儒鴻、巨大、美利達、美律、精華光學、金可、葡萄王、南六、寶雅、裕日車、和泰車等。 

進入二○一四年，大家對新的一年充滿了樂觀期待，原先擔心的成交量也上來了，不過「價」的表現卻不理想，台股到元月二十二日為止，收盤指數是八六二五‧三點，只比二○一三年最後一個交易日小漲一三‧七九點，也就是說，台股的「元月效應」幾乎是在原地踏步的狀態，唯一顯著的變化是成交量明顯放大了。 

元月到二十二日為止，總體成交一‧五四○七兆，比起去年十二月的一‧六三八二兆台幣，已經十分接近，已超過去年元月成交總和，開放當沖有助於成交量放大，卻也為股市帶來了新的變數，很多個股開高走低，尾盤經常出現習慣性殺低，讓操作者大呼「錢難賺」。 

假如說二○一三年是風調雨順的好年，那麼二○一四年可能是風浪較大、投資風險較高的一年，進入金馬年，理論上，眾人期待，但也有人比喻是「馬金體制」，是難駕馭的「金馬」，操作要十分小心。 

以檢驗台股的角度來看國際股市，元月效應在全球股市表現也很不一致，去年大漲五六‧七％的日本日經指數，元月到二十二日為止，下跌四七○‧三五點，南韓也下跌四○‧九二點，中國各大指數也以下跌居多，上證跌六四‧二點、滬深三○○下跌八六‧二三點，香港恆生跌二二四‧一四點，國企指數下跌四八九‧四一點，大中華區股市相對表現弱勢。 

國際股市「漲」相大不同

大家十分關注的美股「漲」相也不太一樣，美國科技股表現強勁，NASDAQ指數上漲六六‧四一點，元月繼續創下四二四六‧五五點的高價，費城半導體指數上漲五‧九七點，羅素二○○○上漲一七‧六五點，表現最強的是NASDAQ生技類指數大漲二七八‧○八點，寫下二六五三‧二點的歷史新高，而S&P500小跌三‧五點，道瓊工業指數下跌二○三‧三二點，對照美股的表現，台股在元月科技股表現優於傳產股，似乎得到一些註腳，只是美國生技股大漲，台股並沒有跟上。 

另外是去年下半年受到資金外逃衝擊比較大的東協市場，元月有回春現象，像菲律賓上漲二五○‧○三點、印尼上漲二○三‧三一點、越南胡志明股市漲五一點，但受到政局波動的泰國卻下跌八‧二二點，去年表現一枝獨秀的馬來西亞下跌五二‧八六點、新加坡也下跌三三‧六九點，似乎基期很重要，跌得深的市場，彈得也較高。 

而這個情況最顯著的出現在歐洲股市，過去被視為歐豬的國家，股價表現都很出色，像義大利股市元月大漲一○六一‧八八點、西班牙漲四四○‧七點、希臘漲五二‧六六點、愛爾蘭漲二九九‧七點，都是十分強勁的上漲，而德國股市締造九七九四‧○五點的歷史天價，元月上漲一六七‧九五點，表現也十分出色，歐洲股市幾乎是全面上漲的局面，可以看出國際資金的流動。 

總體來看，美股漲跌互見，科技、生技股較強，歐元區股市全面走高，亞股相對弱勢，只有去年下跌的菲律賓、印尼稍好，台股小漲也算難能可貴，不過，進入二○一四年選股可能是個大學問，首當其衝的是二○一三年表現出類拔萃的超級明星股都面臨回測年線的壓力，像巨大就從二四八元回到一九五元，正好回測年線支撐（一九四‧八二元），接著美利達也跟著回測年線，從二三八‧五元回落到一九○元，最傳神的是二○一三年漲勢強勁的兩檔隱形眼鏡股金可與精華光學，金可從六四八元最低跌到五一三元，一口氣摜破年線，才拉一支漲停，精華光學漲到九一三元，一度跌到七五五元，距年線支撐七四四‧四九元也不遠，市場聚焦的儒鴻則從三九○‧五元下殺到二七九‧五元才止跌，聚陽跌穿年線，東隆興業從一四二下殺到八六‧四元。 

去年飆股面臨修正與調整

今年輪到有表現的反而是電子股，這當中像牛皮一整年的鴻海終於上漲四‧一元，今年ＬＥＤ族群表現搶眼，像億光在元月就漲了七元，晶電十二月大漲，元月又大漲八‧一元，連業績不佳的泰谷都大漲三‧四元，超級績優股的大立光元月上漲三○元，最近抱怨Ｐ/Ｅ輸給成衣股太多的可成元月也上漲一七元，鎧勝上漲七‧五元。

低基期電子股元月表現猛

而搭上文創列車的遊戲股紅心辣椒成為超級黑馬，元月大漲三九‧四元，樂陞也大漲六‧九元，智冠也上漲四‧二元，遊戲股搭上手機遊戲的列車，走出了一段大家想像不到的行情，對照在香港從博雅互動、雲遊、第一視頻、ＩＧＧ的大漲，可以看到兩岸三地這個共同脈動，過去一年，香港的博奕股大漲，台股能沾到邊的就十分有限。 

從上述這些現象來看，二○一四年開始進行的年線修正，對過去一年大漲的個股是一個艱鉅的股價修正與調整，當股價往年線修正之後，下一個問題是技術面的月ＫＤ指標正式反轉向下的空頭排列，這些大漲的個股目前九月Ｄ值都在九月Ｋ值之上，形成死亡交叉，也不利股價表現，儒鴻、金可、巨大、美利達等都有這些現象，很多去年大漲的新藥股，像台微體、醣聯、東洋製藥也都有這樣的現象。 

這些二○一三年大漲，目前朝年線修正的個股，或者是月ＫＤ值死亡交叉的個股，進入馬年會走得比較辛苦，這是二○一四年進入馬年之後，大家必須高度注意的焦點之一，因此，像同樣在生技類股中就走出一些另類的個股，例如大學光過去一整年沒有表現，去年第三季ＥＰＳ出現○‧四一元的好成績，元月股價大漲一二‧一五元，美時則因引入ALVOGEN，股價衝高漲到九七‧六元，除了這些「奇兵」之外，生技股大多數是下跌的，像浩鼎兩個月之內從二八七元跌到一八九元，市場高度期待的安成從興櫃最高價三七九元，最低跌到二八七元，台微體是月線六根長黑，股價從四四○元跌到二八三元。 

二○一四年市場在修正高基期的個股，像併入晨星的聯發科元月就大跌四四‧五元，聯發科二○一四年號稱ＥＰＳ可以挑戰二○元，但元月股價卻從四四七‧五元跌到三八四元，看來在馬年聯發科必須面臨展訊私有化後，中國手機晶片的大整合帶來的壓力，目前聯發科年線正式下彎，進入空頭排列，也是二○一四年可能要暫時迴避的個股。 

在二○一四年很多從谷底爬起來的個股，這些又以低基期的電子股為主，像是裕隆集團旗下的華晶科股價最慘跌到一三‧六元，二○一三年沈潛一整年，縱然業績仍虧損，但是只貼上了轉型到汽車電子題材，有人形容是「下一檔美律」，股價在元月就大漲八‧三五元，跌了一整年的玉晶光業績還沒有起色，但元月也上漲一○‧六元，股價創了六四‧九元新低的創意電子，元月也大漲五‧二元，月線連三黑的新鉅科元月股價上漲四‧三元。(全文未完)