熱血流成河

MoneyDJ新聞 2015-12-09 10:01:36 記者 陳祈儒 報導

加百裕（3234）因NB客戶出新機，11月營收較10月成長12.7%，淡月反而走旺，法人預期，加百裕12月營收可望維持11月約4.6億元水準。加百裕第三季毛利率明顯回升主因，是非3C應用領域鋰電池比重提高，初估第四季NB比重提高後，毛利率略降至10~11%，暫不估業外的單季EPS約0.4~0.5元。

加百裕今年前三季來自NB客戶應用營收比重約8成多，而非3C應用領域則接近2成。

在毛利率方面，今年第二季毛利率低迷，主要是NB客戶在該季正在清理庫存，所以影響了利潤。第三季客戶庫存清理完畢，同時電動手工具機、無線AP用鋰電回升帶動第三季毛利率回升。

（一） 加百裕第四季營收季增5%：

加百裕表示，11月營收高於10月，主要是第二季客戶清完庫存後，自9月開始有一款超薄型筆電逐月增加增加拉貨。

加百裕的12月合併營收大約與11月當。法人估算，第四季營收是13.37億元，季增率約5%，在傳統淡季中走強。

（二）加百裕第四季毛利率略降，約10~11.2%：

加百裕今年第二季毛利率降到6.8%，主要是客戶清庫存，壓低加百裕當季舊款鋰電池組的出貨價格。

而第三季毛利率回到11.86%，主要是非3C鋰電池第三季有新機種拉貨，而且毛利率較好的非3C產品營收占比提高所致。

法人預計，第四季是NB客戶出貨旺季，同時也是非3C客戶的淡季，所以整體毛利率會略低。

（三）加百裕明年提高非3C比重，毛利率仍有回升空間：

加百裕表示，目前除了NB客戶中有一家台灣廠商之外，手工具機、網路伺服器、無線AP用鋰電池，主要都是外商客戶。

加百裕評估，NB客戶對營運貢獻大、仍很重要，但也會逐步加強非3C應用領域，例如網路伺服器、無線AP，還有電動手工具機等。

受惠於無線網路應用潮流，企業用、家庭用無線AP需求量逐年增加，加百裕在這一塊市場獲得新接單，加上原本電動手工具機客戶，整體非3C應用領域營收占比，有機會在明（2016）來到25%~30%比重，並增加加百裕毛利率的穩定性。

另外，加百裕也指出，歐洲國家原本要在2014年底之前禁用鉛酸電池，但礙於這兩年多來歐洲景氣不佳，2015年底至明年初之前應該也難以落實改用鋰電池組，無法激勵整體非3C應用領域立即大量改用環保的鋰電池；加百裕說，環保議題應該是逐年發酵，希望明年非3C領域比例還可再提升。

MoneyDJ新聞 2015-08-12 10:55:56 記者 陳祈儒 報導

加百裕（3323）第二季EPS -0.19元，主要是出貨主要以單顆電池芯為主，毛利率較前一季驟降約3.9個百分點，加上研發與行銷費用增加，本業出現虧損。對於第二季財報盈餘不佳，加百裕為了維護公司信用，宣布本周自7日起兩個月內，買回自家股票5,000張。

加百裕今年第二季主力產品以3C應用的鋰電池模組為主。加百裕表示，第二季包含手機、筆記型電腦、平板電腦用鋰電池模組占營收比重約9成。

至於高功率動力電池組方面，加百裕表示，還處於向客戶送樣階段，對兩輛電動自行車、電動摩托車市場接單，還沒有實際的貢獻進來。

（一）單顆電池芯占比高，加百裕第二季毛利率驟降主因：

加百裕今年第二季營收11.77億元，季成長3.8%，在傳統淡季中還算穩健，但是毛利率、營業費用金額升高，都是加百裕第二季EPS轉負的主因。

第二季手機、小尺寸平板用的單顆電池芯模組的出貨量占比高，4~6顆的筆記型電腦用的多顆電池芯串聯的鋰電池模組占比少，是毛利率下滑的主因。

另外，加百裕今年第二季業外匯損金額則很少，對營運沒有多大的影響。

加百裕表示，業務部門正在考慮，是否在下半年減少在手機鋰電池的接單量，讓毛利率止跌回穩。

（二）加百裕暫估第三季營收持平，待新機效益：

除了手機客戶與市場，加百裕說，Windows 10似乎沒有帶動客戶下單的旺季需求，所以暫時評估，第三季營收呈現持平。加百裕指出，筆電、平板等新機效益看客戶下單積極度；第三季的7月營收月減10%，8月營收再作觀察是否回升。

（三）電動手工具機業務尚有努力空間；歐美環保法規若立法，則有利其成長：

加百裕近年也耕耘電動手工具機的鋰電池應用，將環保用途的鋰離子電池導入手工具機應用之中。

加百裕認為，手工具機電池業界，目前多使用有污染環境疑慮的鉛酸電池組，很少品牌廠採用鋰高分子電池。主要是歐美等先進國家還沒有強制立法要禁用工業用途的鉛酸電池，所以推動改用鋰離子電池組的進度不夠快。

若是歐美國家、或是中國大陸加速立法禁用鉛酸電池組，對於公司營運將是正面的效益。

加百裕表示，目前手工具機等非3C應用市場電池組占營收比重約1成，還有努力拓展的空間。官方法規將會有推波助瀾之效。

MoneyDJ新聞 2015-05-06 09:17:12 記者 陳祈儒 報導

加百裕（3323）2014年來自工具機用鋰電池模組營收比重為10~15%，因此NB（筆記型電腦）與平板電腦對營收影響力還是最大；加百裕初估，第二季在下游PC終端產業還沒有進入旺季、鋰電池出貨量還不大下，第二季營收將僅較工作天數減少約1周的首季微幅成長；從加百裕近日公布的4月營收年減13%來看，成長性的確不強。

加百裕是國內主要的筆記型電腦、平板用鋰電池供應商，近幾年也切入工具機應用市場，以期與專攻3C消費電子鋰電池同業順達（3211）、新普（6121）有所差異化。加百裕跟數家國際NB大廠在鋰離子電池（Li-ion）有合作經驗，且亦有數十萬台平板電腦用扁平型鋰高分子（Li-Polymer；鋰聚合物）電池的出貨經驗，是重要的供應商。

（1.）加百裕第一季有小幅匯損，但有利息收入：

加百裕2014年第四季每股稅後獲利0.77元，是近4年來的最佳單季每股獲利成績。而加百裕尚未公布2015年第一季財報，但法人初估，首季應該有小幅匯兌損失。加百裕在流動現金上操作以穩健為原則，每季手上台幣定存單，也會帶來一定的利息收入，可望在第一季財報中抵銷大部份的匯兌損失。

（2.）加百裕第二季僅季節性小成長，待下季旺季到來：

加百裕2月份因工作天數減少影響，第一季工作天數少了約1周，初估第二季工作天數恢復正常之後，單季營收將有季節性的小成長；法人則初估，增幅不太大。

加百裕則評估，按往年旺季效應，第三季的接單會轉佳，加上2015年Windows作業系統更新，第三季會有多家筆電廠推出新機，屆時營運將有正成長。

加百裕2014年稅後獲利1.45億元、年增262%，每股獲利為1.53元。法人評估，在2015年毛利率跟2014年相當下，隨著客戶新機問世，全年每股獲利可望有正成長。

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