2014-05-12

〔記者蔡乙萱/台北報導〕馬政府施政荒腔走板,造成台股近5年來成交值直直落,但槓桿交易倍數大、交易具投機性的權證成交值卻一路走高;負責權證業務的券商衍生性商品部門成為獲利「金雞母」,甚至可佔券商獲利比重達2到4成。在台灣人賭性堅強、券商追逐獲利拚命「造市」下,台灣恐步上香港後塵,權證成為全民最大賭場。

 

成券商獲利金雞母

 

根據券商公會資料,去年全球權證成交值排名第一的是香港、約達3718億美元,台灣排在第8名、約102億美元;在香港,賣買權證被稱為「炒輪」,由於本輕利大,是僅次於賭馬(香港馬會年營收約9百億港元),香港人最熱中的全民運動。

 

券商資深人士指出,因權證具有避險及賺取價差功用,加上槓桿交易倍數大,交易具投機性,相當吸引以小錢賺大錢的散戶投資人青睞,帶動近5年交易人數成長,由5.4萬人倍增到9.5萬人,這與台股交投萎縮恰成反比。

 

新手陣亡率達8成

 

根據交易所統計也發現,近5年來,台股年成交值從30.11兆元到去年跌破20兆元,平均日成交值從1182億餘元縮水到僅剩769億餘元,但權證年成交值卻從1064億餘元倍增到3400億元。

 

正因馬政府證所稅等施政荒腔走板,造成台股成交萎縮,綜合券商只好拚命找獲利新機會,權證就成為近幾年來不少券商推展業務重心;甚至透過媒體置入行銷等,塑造不少權證以小博大的致富傳奇。

 

因此負責權證業務的券商衍生性商品部門,就跟前陣子亂賣TRF(目標可贖回遠期契約)遭金管會處罰的銀行財務行銷部門(TMU)一樣,成為券商獲利金雞母,佔券商獲利比重可高達2到4成不等。

 

但券商資深人士也坦言,近年來,每個月約有3至4千人新加入權證市場,但因權證具時間價值遞減及高槓桿風險特性,以1年時間觀察後,權證新手存活率約2成,老手存活率也只有5成左右。

 

在證交所推動下,目前仍躺在立院的證交稅條例,將降低權證避險交易部位的交易稅率,可望由千分之3降至千分之1,若修法完成,證交所將順勢開放權證當沖開放;證交所樂觀估計,若權證開放當沖,權證成交金額可望成長1倍以上,占大盤成長比重也希望朝向3%以上邁進。

 

2014-05-12

〔記者蔡乙萱/台北報導〕為活絡台股,證交所繼推動現股當沖後,再推動權證當沖,但開放權證當沖對券商或是投資人而言,到底是春藥、還是毒藥?市場資深人士研判,散戶投資難度將提高,當然「沖沖樂」是毒藥的成分較高點;但對券商而言,雖然未來避險成本將大幅增加,但在市場成交也可望增加情況下,是春藥的成分多些。

考驗券商造市能力

國泰證副總經理黃敬堯指出,去年權證成交值佔證券市場比重約1.73%,較前一年1.11%成長,日均值約13.8億元,也較前一年9.2億元增加,預估權證開放當沖後,佔大盤成交金額可望再提升。

但某券商衍性商品部門主管認為,權證當沖可讓交易更加靈活且具彈性,前景看似美好,但背後也隱含高度風險性。

他分析,以往券商賺取的是權證時間價值,一旦當沖上路後,散戶投資人現買現沖,券商就很難賺取留倉費,且避險成本也將大幅增加;為了維持獲利能力,券商恐將從「買賣價差」著手,這考驗各家券商的造市速度,券商若沒有能力提升資訊系統,恐將在這波當沖競賽中遭淘汰出局。

投資人獲利更難

至於散戶投資人雖可天天「沖沖樂」,交易的權證不必再留倉過夜,可降低時間價值風險;但因「莊家」的券商也改變交易策略,包括權證的買賣檔數價差拉大,或是權證的跳檔方式將因應現股的掛單張數來跳動,讓掛單大幅減少,散戶投資人也將面臨當沖不易等問題。

但券商也指出,散戶投資人只要注意5個小技巧,仍可練就基本「護體功」,包括注意權證價格是在價內還是價外,以及權證到期剩餘天數,買賣差價愈小,代表成本愈少,還有數值愈大換得的現股愈多,也愈具投資吸引力。

券商資深人士直言,權證當沖開放一定要搭配避險交易稅的調降,券商造市才會積極,散戶投資人才願進場,權證市場才能有正向的發展。

2014-05-12

權證(Warrant)簡單來說就是投資買賣股票的權利,因此它是與現股連動。

舉例來說,若4月22日購買1張台積電要花12.2萬元,但購買1張台積電認購權證只要8千元,在相同獲利標準下,投資權證成本僅股票的6.5%,相對報酬率也較股票多。

但權證價值是會隨著時間減少,專業術語是「時間價值遞減」,所以權證完全不適合長久持有,越抱會越窮;且權證若看對方向,致富速度驚人,但相同的,若看錯方向時,破產速度也相當嚇人,就是賭很大的意思。(記者蔡乙萱)

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