2014-05-12
〔記者蔡乙萱／台北報導〕馬政府施政荒腔走板，造成台股近5年來成交值直直落，但槓桿交易倍數大、交易具投機性的權證成交值卻一路走高；負責權證業務的券商衍生性商品部門成為獲利「金雞母」，甚至可佔券商獲利比重達2到4成。在台灣人賭性堅強、券商追逐獲利拚命「造市」下，台灣恐步上香港後塵，權證成為全民最大賭場。
成券商獲利金雞母
根據券商公會資料，去年全球權證成交值排名第一的是香港、約達3718億美元，台灣排在第8名、約102億美元；在香港，賣買權證被稱為「炒輪」，由於本輕利大，是僅次於賭馬（香港馬會年營收約9百億港元），香港人最熱中的全民運動。
券商資深人士指出，因權證具有避險及賺取價差功用，加上槓桿交易倍數大，交易具投機性，相當吸引以小錢賺大錢的散戶投資人青睞，帶動近5年交易人數成長，由5.4萬人倍增到9.5萬人，這與台股交投萎縮恰成反比。
新手陣亡率達8成
根據交易所統計也發現，近5年來，台股年成交值從30.11兆元到去年跌破20兆元，平均日成交值從1182億餘元縮水到僅剩769億餘元，但權證年成交值卻從1064億餘元倍增到3400億元。
正因馬政府證所稅等施政荒腔走板，造成台股成交萎縮，綜合券商只好拚命找獲利新機會，權證就成為近幾年來不少券商推展業務重心；甚至透過媒體置入行銷等，塑造不少權證以小博大的致富傳奇。
因此負責權證業務的券商衍生性商品部門，就跟前陣子亂賣TRF（目標可贖回遠期契約）遭金管會處罰的銀行財務行銷部門（TMU）一樣，成為券商獲利金雞母，佔券商獲利比重可高達2到4成不等。
但券商資深人士也坦言，近年來，每個月約有3至4千人新加入權證市場，但因權證具時間價值遞減及高槓桿風險特性，以1年時間觀察後，權證新手存活率約2成，老手存活率也只有5成左右。
在證交所推動下，目前仍躺在立院的證交稅條例，將降低權證避險交易部位的交易稅率，可望由千分之3降至千分之1，若修法完成，證交所將順勢開放權證當沖開放；證交所樂觀估計，若權證開放當沖，權證成交金額可望成長1倍以上，占大盤成長比重也希望朝向3%以上邁進。
2014-05-12
〔記者蔡乙萱／台北報導〕為活絡台股，證交所繼推動現股當沖後，再推動權證當沖，但開放權證當沖對券商或是投資人而言，到底是春藥、還是毒藥？市場資深人士研判，散戶投資難度將提高，當然「沖沖樂」是毒藥的成分較高點；但對券商而言，雖然未來避險成本將大幅增加，但在市場成交也可望增加情況下，是春藥的成分多些。
考驗券商造市能力
國泰證副總經理黃敬堯指出，去年權證成交值佔證券市場比重約1.73%，較前一年1.11%成長，日均值約13.8億元，也較前一年9.2億元增加，預估權證開放當沖後，佔大盤成交金額可望再提升。
但某券商衍性商品部門主管認為，權證當沖可讓交易更加靈活且具彈性，前景看似美好，但背後也隱含高度風險性。
他分析，以往券商賺取的是權證時間價值，一旦當沖上路後，散戶投資人現買現沖，券商就很難賺取留倉費，且避險成本也將大幅增加；為了維持獲利能力，券商恐將從「買賣價差」著手，這考驗各家券商的造市速度，券商若沒有能力提升資訊系統，恐將在這波當沖競賽中遭淘汰出局。
投資人獲利更難
至於散戶投資人雖可天天「沖沖樂」，交易的權證不必再留倉過夜，可降低時間價值風險；但因「莊家」的券商也改變交易策略，包括權證的買賣檔數價差拉大，或是權證的跳檔方式將因應現股的掛單張數來跳動，讓掛單大幅減少，散戶投資人也將面臨當沖不易等問題。
但券商也指出，散戶投資人只要注意5個小技巧，仍可練就基本「護體功」，包括注意權證價格是在價內還是價外，以及權證到期剩餘天數，買賣差價愈小，代表成本愈少，還有數值愈大換得的現股愈多，也愈具投資吸引力。
券商資深人士直言，權證當沖開放一定要搭配避險交易稅的調降，券商造市才會積極，散戶投資人才願進場，權證市場才能有正向的發展。
2014-05-12
權證（Warrant）簡單來說就是投資買賣股票的權利，因此它是與現股連動。
舉例來說，若4月22日購買1張台積電要花12.2萬元，但購買1張台積電認購權證只要8千元，在相同獲利標準下，投資權證成本僅股票的6.5%，相對報酬率也較股票多。
但權證價值是會隨著時間減少，專業術語是「時間價值遞減」，所以權證完全不適合長久持有，越抱會越窮；且權證若看對方向，致富速度驚人，但相同的，若看錯方向時，破產速度也相當嚇人，就是賭很大的意思。（記者蔡乙萱）
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