熱血流成河

景氣逐步增溫，上市櫃公司增加資本支出後，若自由現金流量（FCF）持續增加，意味著投資得到良好的回報。根據統計，FCF連二年增加的企業，計有鴻海、和碩、台塑化、華亞科、日月光、南科、F-鎧勝、股王大立光與股后漢微科等15家企業。

法人表示，這些企業第2、3季營運將持續受惠資本支出成效的擴大。

資誠會計師事務所營運長周建宏表示，FCF是來自營業活動的現金流量，是指手中可以自由運用的現金部位，包括可以配發予股東現金股利、償債、擴充資本支出等能力。若FCF持續增加，意味著公司有較多的餘力可以償還借貸、或進一步擴增資本支出，同時，FCF還能反應出資本支出的成效。

台新投顧董事長吳火生表示，FCF是檢視企業過去幾年的資本支出，是否可以創造營運績效、還是投資失敗的重要指標，所以，近年也成為許多國際大型基金在評估投資標的重要選取指標。

中國信託投信總經理于蕙玲認為，過去曾有公司盲目投資、導致營運陷入危機，資本支出是否能為公司創造更佳的現金流量與獲利，將攸關投資人的權益，而FCF就是重要參考指標，真實反應公司過去的財務績效與未來的財務趨勢。

一般來說，當FCF經過幾個季度已呈下滑趨勢，通常將成為投資拒絕往來對象，FCF佳的公司，容易成法人青睞的標的。

周建宏解釋，觀察企業FCF變化，時間可拉長到二到三年的時間，若由正轉負，就要了解公司是否資本大舉支出，例如台積電跨入下個世代的製程時，動輒出現百億美元的資本支出，可能在季度時出現由正轉負，但此種情形並無需過度擔心。

圖／經濟日報提供