熱血流成河

MoneyDJ新聞 2015-01-26 10:58:34 記者 蕭燕翔 報導

外銷布局成效顯現，原料藥廠生泰(1777)去年營收年增超過二成，法人估計，獲利有望創下新高，每股稅後盈餘4.3元。展望今年，因國內代工業務相對保守與日幣貶值影響，加上去年基期已高，推估年增成長將降至8-10%，但稅後盈餘有望持續攀高，以現增後股本計算，每股稅後盈餘4.-4.5元水準。

生泰是專業原料藥廠，大股東之一為國內學名藥廠商生達(1720)。該公司的技術強項在於有機合成，原客戶集中在歐美大廠，近年積極拓展相對封閉的日本市場，並逐步繳出成效，去年銷日營業額推估已逾倍成長至近8千萬至1億元，營收占比挑戰15%。

展望今年，內部仍將成長主力放在外銷市場。其中在日本市場，該公司累計藥證已有10張以上，去年送出的二張原料藥藥證申請，適應症為偏頭痛與降血壓用藥，兩者都屬於日本終端銷售數千萬台幣、且競爭者有限的利基領域，今年製劑客戶產品有望正式上市，開始銷售。

法人預期，在前幾年累積的新藥證產品，逐步進入銷售高峰(Peak Sale)，與藥證數量持續累積下，該公司今年銷日營業額仍將穩步走揚，營收占比進一步拉升至15-20%。不過，值得留意的是，因去年第四季至今，日幣貶美元貶幅15%，部分客戶恐有要求供應鏈吸收幣值貶幅負向影響的可能，影響銷日產品利潤空間。

除日本市場外，生泰一款用於骨骼肌鬆弛劑的原料藥，也已敲定國際藥廠客戶，成為銷美的第二供應商，高峰銷售的一年出貨量將達20噸。今年有望開始出貨，法人估計年度出貨量將有7-9噸水準。

相較於外銷市場，生泰對今年內銷代工業務相對保守。據了解，該公司主要為國內原料藥大廠代工，考量該公司產能逐步開出，加上訂單不如先前吃緊，今年釋出的代工訂單恐較去年減少。

法人估計，考量代工挹注減少與去年基期拉高，今年生泰的營收成長率將降至8-10%的合理水準，全年毛利率力拼維持35%高峰，獲利有望續創新高，以現增後股本計算，每股稅後盈餘4-4.5元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=953c3817-9803-4848-b869-780a3bed2790&c=MB06#ixzz3PtrYcW7z 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2014-10-31 09:40:25 記者 蕭燕翔 報導

銷日有成，原料藥廠生泰(1777)營運淡季不淡，第三季營收還創下新高，法人估計，下半年營運有機會至少不亞於上半年，今年全年獲利則將創新高。明年除日本藥證持續累積，且銷往歐美的骨骼肌鬆弛劑原料藥下半年有機會放量下，營收有機會維持兩位數成長，而現增籌得的現金，則將增強新品項的研發與生產能量，未來每年研發新品項朝倍增邁進。

生泰是專業原料藥廠，主要股東來自學名藥廠生達(1720)。該公司製程強項在有機合成，過去十年主要客戶以歐美大廠為主，而相對於其他原料藥廠，生泰的營收規模不大，為集中資源，過去研發新品項也偏重同適應症系列開發與利基市場為主。

除了歐美市場外，生泰近年將重心移回鄰近的日本市場。過去日本市場相對封閉，但在高齡化社會的保險財源吃緊下，政府也轉向鼓勵使用學名藥，並對海外原料藥與製劑代工來源，逐步開放。該公司即在此背景下，擴大切入日本市場，目前在當地累積藥證已超過十張，今年按照規劃已獲二張藥證，分別為今年初的偏頭痛與8、9月的腸胃藥原料藥藥證，法人預期，今年該公司銷日的營業額可望從去年不到4千萬元，倍增至8千萬元以上，營收占比超過一成。

展望明年，在日本市場方面，生泰已另有一張偏頭痛用原料藥，已敲定當地客戶，明年藥證有望取得。另在歐美市場，據悉，該公司有一張骨骼肌鬆弛的系列新品項，打入大廠的供應鏈，成為第二供應商，確效批近期已順利出貨，以進度推算，明年下半年有機會放量出貨。

另外，生泰今年也辦理現增籌資，總計籌得3.06億元，日前已到位。根據內部規劃，主要將投入新品項研發與生產的能量增強，除將擴建研發大樓，明年第三季起將逐步把研發人員由目前20位，增至30-35位。

在產線方面，目前新品項小量產的產線僅有1-2條，以每個品項研發期約3-6個月計算，現階段每年僅能繳出4個左右的新品項，未來也期許能將新品項小量產線數量倍增，隨研發人員及產線增長，每年研發新品項能朝8個邁進。

法人估計，生泰下半年營收及獲利至少持平上半年，今年獲利將首度超過1億元，以增資後股本3.01億元計算，每股稅後盈餘3.5元以上，明年在銷日持續成長與新品項貢獻下，營收可望維持兩位數成長，獲利續創新高。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=3869b00d-9b7e-4ab2-a8ba-bd64e48fc462&c=MB06#ixzz3HhERsFsA 
MoneyDJ 財經知識庫 

2014-05-21

〔記者陳永吉／台北報導〕原料藥，它是化學合成藥的靈魂，有了它，藥廠才能拿它來做錠劑、針劑，它的重要性不言而喻，而國內已經上市櫃的原料藥廠僅有6家，卻是這幾年台灣西藥出口的主力。

國內6家原料藥廠——神隆（1789）、台耀（4746）、旭富（4119）、中化生（1762）、生泰（1777）、永日（4102），每家專長、策略都不一樣，所以這些廠商雖然都是做原料藥，但罕見地合作居多、競爭少，產能不足的還有委託同業代工，因此廠商的競爭力來自能從國外拿到多少訂單而定。

在專利藥到期的前5-6年，原料藥廠跟合作夥伴（多為學名藥廠）就會開始合作規劃產品上市，所以原料藥廠現在新增的產品，是5年前就開始準備的，而且原料藥拿到MF（原料藥資格登記）後，以日本市場為例，合作的學名藥廠還要拿此MF再去拿學名藥自己的MF，時間還要一年，所以拿到一張MF非常辛苦，不過一旦拿到，以日本市場為例，幾乎確定已有訂單在手。

日前全球的原料藥市場，中國、印度佔較大比重，台灣比重不高，但近年包括歐美日的藥廠，對中、印的原料藥品質多有疑慮，尤其日本過去學名藥比重不高，但因財政負擔大，也開始增加使用學名藥，因此加速對外採購原料藥。

只是日本對原料藥的品質要求甚高，別的地方的藥廠可能要求某一項雜質低於一個數值就可以，但日本藥廠卻要求所有雜質的數值比單一項雜質的數值更低，因此中、印原料藥廠很難符合日廠要求，於是找上台廠。

由於日本市場學名藥比重很低，未來發展空間大，雖然要求甚高，但是給的利潤不低，因此國內原料藥廠近年都積極搶攻日本市場，包括神隆、生泰都有將重心放在日本的意圖。

事實上，投資原料藥股，最重要的就是看這家公司未來幾年到底可以拿到多少藥證，現在有多少研發能力、佈局多少產品。

2014-05-21

〔記者陳永吉／台北報導〕生技股中的原料藥族群，由於個股不多，加上所做產品繁多又複雜，雖然產業進入門檻高，但始終在生技股中難有族群效應，不過，今年生達（1720）旗下的生泰（1777）及台耀（4746）獲利成長性高，有機會成為生技類股的亮點。

生泰總經理謝榮彬表示，今年1月取得一張偏頭痛的日本原料藥資格登記（MF），累計在日本已取得11張MF，估計今年8月還有機會再取得腸胃用藥的日本MF，年底也可能再拿一張，希望未來每年在日本都能取得2-3張MF。

由於取得日本的MF，等於已有確定的合作夥伴，差別只是訂單數量多寡而已，而取得MF到真正出現大量營收貢獻，約在2年後，所以這幾年生泰的業績來源將不虞匱乏，因為前年取得的腸胃用藥MF，去年該原料藥就有小量出貨，今年則開始大量出貨，至於去年生泰在日本拿到2張——青光眼、降血壓的MF，將是明年業績來源。

謝榮彬表示，去年來自日本的業績貢獻約佔8%，今年首季已經來到14%，由於出口到日本的原料藥毛利率較高，一般超過40%，因此成為今年首季獲利成長的主要來源。

至於之前被汙水問題困擾的台耀，今年首季也交出每股獲利0.66元的成績，連續第三季獲利都在0.6元以上，過去台耀非原料藥的抗紫外線產品，佔營收比重超過6成，今年首季降至53%，4月份更降至50%以下，毛利率較高的原料藥比重持續攀升，公司預估年底前有機會來到7成。

台耀董事長程正禹表示，公司首季原料藥平均毛利率為49%，主要產品為消炎止痛劑、膽固醇及磷酸鹽結合劑，佔公司原料藥營收大幅增加，其中消炎止痛劑比重從去年的平均18%，增至首季的30%，膽固醇及磷酸鹽結合劑從10%增至27%。

程正禹說，磷酸鹽結合劑下半年將擴增一條生產線，估計可以增加3成產能，明年在客戶新產品上市下，出貨量將持續增加。