MoneyDJ新聞 2015-02-11 10:12:17 記者 陳祈儒 報導

帛漢（3299）自結1月營收是歷年同月新高峰，也是單月營收歷史的第四高、優於預期。在2月營收下滑之後，預計3月營收又回升到正常水準。受惠於萬物聯網趨勢，網通設備採購量增加，帛漢去年下半年在乙太網路濾波變壓器（Transformer）訂單穩定成長；帛漢今年四川德陽廠進行變壓器第二階段鐵芯繞銅線自動化製程，去瓶頸後產出可望增加，推動第2季營收再成長。

帛漢過去五年來，主要市場來自NB筆記型電腦的I/O，以及網通（Networking）設備這兩大市場。早先設立四川德陽廠，以及成立轉投資子公司來做NB機殼真空濺鍍業務，就是要就近服務當地NB客戶，而隨著筆記型電腦全球銷售不再成長，帛漢就把大部份資源放在網通設備客戶上。

（一）業外不拖累、毛利率穩定，營收可年成長25%：

帛漢過去兩年結束掉作真空濺鍍的轉投資公司燦元的業務，業外已不再虧損，本業的獲利逐漸呈現出來，法人預估，今年毛利率也維持在30%之上。法人早先預估，去年EPS挑戰約4.8元水準；今年營收再成長約25%，雖然產品仍可能跌價，但是已無業外拖累，今年每股獲利可望優於去年。

轉投資不再拖累本業獲利，且營收規模可望穩定成長，法人預估，今年全年的毛利率應可望站穩30%。帛漢預估，2月份營收因工作天數減少而下滑，3月營收將回到正常水準；法人則預期，3月份營收與第二季平均月營收會站上2.5億元之上，今年的所得稅稅率在26%~28%之間，法人預估今年每股獲利為6元。

帛漢認為，長遠來看，零組件產業無法避免客戶要求降價的壓力，會儘力滿足客戶需求。而今年因為無需擴產，只要以生產自動化來去瓶頸，預料固定費用會再下降，也是毛利率維持在30%的原因之一。

（二）投入自動化，今年營收正成長：

而帛漢今年1月營收年增25.9%至2.45億元，亦為單月營收第四高。除了是客戶為避免2月份大陸工廠放長假的原因之外，主要也是近年物聯網、LTE、無線網路環境建置需求大增，相關的網路閘道器，連網設備更新的商機增加，讓帛漢的乙太網路濾波變壓器的訂單量穩健成長。

帛漢各月營收的變動向來不太大。從2013、2014年等兩個年度平均每月營收金額，就可以看出來營運成長；帛漢2014年平均每一個月營收金額2.12億元，就比2013年平均每月金額1.88億元要高出12.7%。而今年1月營收水準高於去年月營收平均值，顯示成長態勢不變。

帛漢因應客戶需求，之前已投入約2,000萬人民幣作德陽廠自動化生產線升級，讓變壓器裡銅線繞線速度加快。帛漢變壓器銅線繞線要做2層，所以，帛漢今年將再投入第2階段生產線自動化，法人預計應再投入2千萬人民幣做自動化，未來可以節省人力成本支出，產能去瓶頸。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=54ffd742-4273-44f1-9e4f-82b9284bd5f9&c=MB06#ixzz3RPkBgYcs 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2014-10-31 10:34:11 記者 陳祈儒 報導

近年高速連網服務需求、PON光纖網通設備換機潮升溫，讓帛漢（3299）主力產品「乙太網路變壓器」需求增加。帛漢跟台灣網通廠互動頻繁，但著眼於中國大陸網通設備勢力的快速崛起，還有日本推動4G電信服務，帛漢去年開始將目光擴及到亞洲區的日本、韓國、大陸等新客戶，是今年下半年營收維持穩定，利潤維持正成長的原因之一。

大前年因無線應用、iPad平板興起，減少對乙太網路變壓器的需求，再加上有RJ45連網孔的筆記型電腦銷售量下滑，讓帛漢對當年成長性較為悲觀，所以帛漢之前引進了非本業的真空濺鍍代工、真空濺鍍設備營運，投資了子公司燦元、大陸群衡光電。

惟消費電子產品終端價格滑落，真空濺鍍上有大筆資本支出卻難帶回盈利。所以「病急投醫」的結果是轉投資虧損連連，近年拖累了母公司獲利。

在成本上「節流」具成效後，帛漢業務面的「開源」也繳出了初步的成績。相對於2012~2013年的業績，帛漢今年淨利回升，主要是組織調整後，陸續擴增新客戶、強化成本管控、限縮子公司虧損等3方面有達成目標。帛漢已經陸續停掉了群衡光電，而對燦元也作有效的管理，業外虧損已大幅縮小；同時本業上也厲行成本管控，並且在「繞線」等製程上提高工業自動化比例，節省薪資支出。

帛漢跟台灣網通廠、筆電EMS代工廠業務往來密切，目前台灣科技廠仍占營收比重約8成。值得觀察的是帛漢的變壓器已經獲得了日本、韓國、中國大陸網通設備廠訂單，並且有不少比重是來自新型網通設備產品。

今年日本客戶占營收比重6~8%，韓國占營收比重4~5%，中國大陸占營收比重約8%。整個非台系的亞洲區科技廠的比例已至少達20%的占比。

法人預期，中國大陸在網通設備的成長性高，因此預料帛漢2015年來自中國大陸營收占比會突破11%~12%。

在下半年營收與獲利表現上，法人預估，帛漢Q3毛利率逾30%，單季EPS約1.32~1.35元。而今年Q4毛利率應該持穩在30.5%~31.5%區間，單季營收因為十一工廠長假效應、以及年末盤點，料將略小於Q3表現。

在下半年新客戶穩住了毛利率，且厲行自動化與降低營運成本的加持下，法人預估帛漢全年EPS可望挑戰4.8元，年成長5成；明年隨著非台灣的亞洲區接單成長，還有高速連網服務需求帶動，明年營收將年成長20%~25%，保持正成長。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=0a9eec9c-aa64-4ab1-911e-2731b76fa461&c=MB06#ixzz3HhDZJ79u 
MoneyDJ 財經知識庫 

帛漢Q3毛利續穩，全年EPS近4.8元

MoneyDJ新聞 2014-09-04 09:13:29 記者 陳祈儒 報導

因筆電非關鍵零組件利潤轉趨微薄，及處於產業成長的平板終端並不使用乙太網路濾波變壓器（Transformer），帛漢（3299）近兩年多來持續調降筆電接單比重，而調高網通設備客戶，例如加入了連網網路電視客戶的訂單，近三季單月營收回到2億元應有水準，毛利與淨利率皆有提高，Q2 EPS已接近2010年的歷史高峰水準。在所得稅率回到正常水準之後，及8月營收與9月營收皆有2.1億元的預期下，初估本季單季每股獲利有1.2元。

 

帛漢是電子零組件供應商，以網路通訊埠、寬頻設備產品中變壓器、濾波器、電源供應器等相關零件生產。主要產品是區域網路元件、脈沖變壓器、濾波器、PoE Transformer等。

帛漢近年營運策略並不複雜，大致分為兩個方向：（一.）減少轉投資真空濺鍍燦元業務量，可以減少拖累淨利；（二.）調整客戶與市場的比重。單就兩個簡單策略，帛漢今年全年的EPS可望達4.5~4.8元水準，若是年底第4季接單不淡，並且營收較本季為高的話，全年EPS不排除有接近5元。細述如下：

儘管營收沒有大幅度成長，單月營收約在1.8~2.4億元之間，單月最高約至2.5億元營收規模，但是產銷結構調整，以及減少了不賺錢的轉投資大陸真空濺鍍廠燦元的業務量之後，淨利得以提升。（1.）因應筆電產業的不成長以及零組件微利化，而且近三年來大行其道的平板電腦I/O主流規格都採用無線通訊技術，帛漢的營收與獲利難有成長。所以，近兩年多來，帛漢持續新增非筆電、非筆電代工廠的客戶，並拓展產業，例如投入網路電視，以及家用連網設備等應用。

近期毛利率連續3個季度正向成長，今年以來的毛利率表現，都是上市以來的新高水準。

（2.）近幾季毛利率穩健在30%水準，估算8月份與9月份皆有2.1~2.2億元營收，且營業費用率採上半年均值17.9%，且所得稅率回到正常水準，初估本季EPS約1.2~1.22元。

（3.）帛漢持續布局網通需求，並且一直降低筆電客戶比重；網通客戶占比由去年6成，提高至今年的8成，有助於產銷結構的改善。帛漢近兩年鎖定大陸網通設備廠如華為、中興以及小米連網電視客戶，目前已是大陸網通廠的供應鏈。

同時，帛漢深耕連網電視（IPTV）多年，已是韓國三星電子、日本SONY、TOSHIBA的Transformer供應鏈之一；受惠於帛漢取得TV品牌廠的訂單，今年營運維持穩健。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=49dbd669-f36b-40f8-b1ed-35cdea918150&c=MB06#ixzz3CK4P0JWO 
MoneyDJ 財經知識庫 

時報記者張漢綺台北報導 (2014-05-29 11:41:42)

Transformer廠－帛漢(3299)股東會通過每股配發2.8元現金股息，以5月28日收盤價41.65元計算，殖息率高達6.72%，受惠於雲端應用及4G建設帶動網通設備需求強勁，且公司陸續接獲大陸一線網通品牌大廠訂單，加上目前Transformer需求強勁，市場供不應求，帛漢產能滿載，在訂單滿手下，帛漢對今年業績看法很樂觀，法人預估，帛漢第2季業績可望較第一季成長逾10%，每股盈餘可望逾1元，而下半年在旺季下，業績可望比上半年好。

帛漢今天舉行股東會，通過去年度財報及股息，帛漢102年合併營收為22.59億元，營業毛利為5.63億元，合併毛利率為24.93%，較101年增加4.29個百分點，稅前盈餘為7995萬元，稅後盈餘為1.55億元，每股盈餘為3.08元，公司股東會通過每股配息2.8元，殖息率高達6.72%。
帛漢深耕於TranSformer，為全球最大Transformer供應商，目前帛漢Transformer有80%產品應用於網通，主要客戶多為網通設備廠，15%到20%應用於NB，隨著智慧型手機功能提升，以及雲端應用增加，讓各國加快腳步推動4G等網通建設，由於網路傳輸強調快速，而Transformer主要用途是防止有線網路傳輸過程中所造成的訊號干擾，所有有線網路插孔（port）都必須安裝一個濾波變壓器，為無線通訊及網通設備重要關鍵零組件，網通需求增溫也帶動Transformer需求強勁，今年以來更是呈現供不應求。
在網通產品接單暢旺下，帛漢今年第一季業績表現亮眼，第一季合併營收為5.58億元，較去年同期成長9.19％，營業毛利為1.63億元，較去年同期大幅成長34.71％，合併毛利率為29.28％，較去年同期大幅增加5.56個百分點，稅前盈餘為4203萬元，稅後盈餘為4824萬元，每股盈餘為0.96元。
看好大陸4G建設帶動的網通設備龐大商機，帛漢近兩年鎖定大陸網通設備大廠－華為、中興等，以及小米等連網電視客戶，目前已陸續拿到這些大廠的訂單；除了4G網通需求強勁，智慧家庭時代來臨，連網電視逐漸成為市場主流，帛漢深耕連網電視多年，已成為韓國三星、日本SONY及TOSHIBA的Transformer供應商，帛漢在打入全球主要TV品牌廠供應鏈後，亦為今年營運增添動能。
由於目前Transformer需求強勁，市場供不應求，帛漢目前產能滿載，在訂單滿手下，帛漢對今年業績看法很樂觀，法人預估，帛漢第二季業績可望較第一季成長逾10%，單季每股盈餘可望逾1元，下半年在旺季來臨下，業績可望比上半年好。