MoneyDJ新聞 2015-06-05 09:40:23 記者陳祈儒報導

利差縮小，台橡第二季盈餘成長空間不大台橡（2103）今年第二季原物料與合成橡膠成品的利差暫時無法縮小，但是可透過產品結構調整來確保毛利率維持穩定，法人評估，在增加毛利率超過2成的SEBS熱可塑性橡膠的供貨比重後，毛利率大致跟第一季相當。亞洲整體第二季卡客車、轎車胎報價仍跌5~10%，合成橡膠難以漲價，而原料丁二烯在遠東區報價每公噸已連續一周站穩1,100美元之上，第三季上旬之前，台橡本業盈餘成長有限。

台橡總經理涂偉華表示，跟去（2014）年上半年時產業脈動看法相近，中國同業經過這兩年的積極擴產，整體合成橡膠供過於求的市況仍未改變，應要等到2017年、2018年時才會改善。

（一）亞洲輪胎售價趨跌；原料丁二烯報價則反彈：

韓國、日本品牌輪胎大廠在中國投資頗大，加上中國品牌這幾年也大幅擴產，主要都是看好美國消費景氣，有接近4成比重銷往美國市場。此次，美國對中國內地製造輪胎展開「雙反」，打亂了輸美的慣性，現在輪胎報價開始急挫。

由於中國市場輪胎庫存仍過高，預計第二季價格還會有5~10%的跌幅。輪胎業者表示，第三季跌價幅度則可望趨緩，要止穩回升，還要等到今年第四季再來看全球景氣。

對於生產合成橡膠的台橡來說，下游客戶產品還在跌價，一般大宗的合成橡膠的售格不容易提高。同時，據遠東區報價來看，上游原料丁二烯每公噸報價由今年1月底的620美元，持續攀升至目前的每公噸的1,100~1,130美元，台橡能夠享有低於1千美元的低價原料庫存，約2~3個月時間，預計5月份的原料報價又回到正常水準，法人評估，第三季的利差應該還是縮小。

（二）中國「一帶一路」能去化原料庫存，惟效應要等：

洪偉華認為，中國政府推出的「一帶一路」，後續再配合「亞投行」資金，是很高明的國家發展策略，可以將中國本地產能過剩的原物料產品，透過官方交通、資金的推動，將中國近幾年來產能過剩的水泥，鋼鐵、橡膠，或是想轉型環保、將閒置的煤礦活化起來。

「一帶一路」政策是推動區域經濟的合作，範圍包括俄羅斯、歐洲、非洲、中東、南亞與東南亞等市場。涂偉華說，再配合亞投行的資金到位，確實有推動中國原物料向外擴展、消化自身產能過剩的效果。不過，涂偉華亦表示，這是一項長期計畫，要多年後才會實現，所以他預估，合成橡膠的市況要等到2017年、2018年才會逐步好轉。

台橡表示，包含「BR及SBR的合成橡膠」，以及「特殊應用TPE」營收比重是6：4，就獲利比例分布上，則是5：5水準。

目前台橡大陸廠SBR開工率100%，BR開工率約50%。看好TPE產品下半年會好起來。台橡已變更了高雄廠產線，轉而生產TPE，產能約2.5萬噸。同時，也投入毛利較高的高值化產品的SEBS熱可塑性橡膠，可望來提升台橡的毛利率。

2015-05-02 02:06:43 經濟日報記者高行／台北報導

合成橡膠龍頭台橡（2103）因應輪胎旺季，加上油價首季回神，4月相繼調高旗下丁苯橡膠（SBR）和順丁橡膠（BR）報價，但下游輪胎客戶當月拉貨意願不如預期，第2季旺季不旺疑慮漸增。

氣候回暖帶動駕車出遊風潮，第2季進入輪胎業傳統旺季；不過，今年受大陸經濟走緩加上雙反衝擊，輪胎上游業者無感春燕來臨，指4月訂單不如預期，原本旺季恐遞延至下半年。

台橡表示，目前大陸輪胎供過於求的失衡情況未解，各家輪胎廠商面臨庫存墊高及終端價格不振等問題，即使進入傳統旺季，仍不敢貿然增產，因此降低對合成橡膠的拉貨意願。

輪胎氣門嘴龍頭F-六暉對第2季旺季效益也有疑慮，指旗下主力生產四輪氣門嘴的昆山廠產能利用率3月降至五到六成，大陸目前儘管進入開工熱季並加速基礎建設，有助拉抬四輪重卡胎市況，但目前仍未感受顯著回溫力道。

MoneyDJ新聞 2014-11-27 10:57:41 記者陳祈儒報導

上游丁二烯（BD）原物料今年8月份台灣區報價見到每公噸約1,500美元高峰後，近兩周台灣區報價已跌破1千美元，反觀下游合成橡膠台橡（2103）SBR合成橡膠跟國際行情每噸1,750~1,800美元大致同步，第4季台橡將享有利差擴大的效益。另外，據最下游的輪胎成品廠表示，雖然知道台橡產品利差擴大，但是為了成品通路商價格穩定，也寧願短期內合成橡膠不要宣布降價，讓輪胎的ASP維持在一定的水準，這樣手上的既有輪胎庫存會比較好賣。

輪胎廠表示，華人農曆年快到了，許多車主在換新車，或是將舊輪胎換新，因此本季到明年第1季輪胎通路商的成品價格維持在一定水位，對於其營收動能會比較好。

合成橡膠跟輪胎客戶簽訂是採季度合約，所以，通常無法立即跟BD每周報價波動同步。在丁二烯今年8月份報價見高之後，9月份開始台橡採購而來的BD價格一路重挫，給予台橡今年底到明年初有利差的效益。

據台橡表示，BD（丁二烯）今年從6月初開始起漲，對於當時台橡的第3季成本帶來壓力。台橡主管表示，台灣區丁二烯報價最高點是落在今年7、8月份，當時賣到台灣丁二烯的CFR台灣（Cost and Freight到台灣港口成本加運費）現貨價約每噸1,500多美元，因此，今年第4季台橡對輪胎客戶反應其成本的增加，目前的SBR的售價維持在穩定的相對價位較高的區間。據塑化產業的訊息透露，丁二烯是這一波塑化原料跌勢最重的原物料，除了是油價重挫因素，包括南韓、印度、大陸等廠商的丁二烯新產能投入，亦是價格走跌的原因之一。

而下半年丁二烯報價在8月份見高之後，9月份現貨價則已反轉掉至1,400多美元，近期已甚至跌破1千美元。

輪胎大客戶通常是採用季合約，所以台橡之前簽訂的大筆訂單與合約價訂單，在12月中旬之前都不會調整；至於現貨價則仍然會跟成本下滑而作些微調。

台橡表示售價有其計價公式，合約價要變動的話，就是等到12月底再來重談。而從輪胎廠下半年一路享有天然膠價格、合成橡膠報價大幅走跌的成本下滑效益，因此，今年底前都不急著找台橡重談價格。所以，預估台橡短期的一季之內將享有利差擴大的好處。

就營運基本面，法人評估，因第4季並非北半球輪胎業銷售旺季，所以概估台橡Q4營收季持平；法人估台橡全年EPS約1.35元。

台橡主管也提醒，通常在油價往下跌的時候，大部份是在反應總體經濟面可能轉差。所以，車市與輪胎消費者買氣可能觀望、或暫時縮手，大宗物品售價將呈現通縮景況發生，因此在價格調整上也會亦步亦趨。

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MoneyDJ 財經知識庫

入旺季&訂單看增，台橡估Q2~Q3營收走強

回應(0) 人氣(284) 收藏(0)2014/06/04 18:47

精實新聞 2014-06-04 18:47:20 記者侯良儒報導

在度過市況疲軟的第1季後，國內唯一合成橡膠廠台橡（2103）指出，第2季在下游輪胎業轉入旺季，且上游原料丁二烯維持低迷報價下，預估該季營收、營業利益均能優於首季。而近期傳出南韓丁二烯供給量將減少的消息，部分客戶擔心後續激勵丁二烯下游衍生產品報價、先行對台橡追加訂單，且此趨勢料能延續至下季，因此，其第3季營運應能優於第2季。

關於今年前四月營收年減達20%，台橡說明，主要係今年天然橡膠豐收，連帶影響替代性的合成橡膠價格，再加上過去2年中國同業大量開出產能後，下游輪胎市場需求並未見擴大，因此，產品ASP（單價）呈衰退，進而影響前四月營收表現。

台橡第1季營收為79.32億元，季增9.92%、年減21.49%；營業利益為4.83億元，季增323.68%、年減50.56%；稅後淨利為2.58億元，季增17.27%、年減55.36%；每股稅後盈餘為0.33元。

法人粗估，台橡本季營收應可較首季成長10%來到87-88億元，營業利益則可成長約10-15%達5.3-5.5億元。不過，第2季起，台橡表示，在進入下游輪胎業傳統旺季後，除了需求較首季改善外，同時間上游原料丁二烯，亦自第1季均價約1408美元/公噸、下跌至1259美元/公噸，所以該季在銷售量成長、產品利差改善下，預估不論營收、本業獲利均能超越首季表現。