MoneyDJ新聞 2014-11-18 10:42:50 記者 林詩茵 報導
北美AM市場最大汽車水箱廠F-英瑞(1592)第3季因旺季不旺，再加上打入新客戶之初，需承受前供應商較高的退貨率，致單季營收不僅前季下滑，毛利、獲利亦較前季下滑，單季EPS僅0.21元，大幅低於前季的0.6元，而前3季EPS為1.36元；F-英瑞強調，第4季在中國OEM訂單、電動車和汽車空調系統等三大成長引擎驅動下，單季業績將大幅成長。法人則估，F-英瑞第4季營收可望成長2、3成，且在費用減少下，獲利可望倍增，惟今年EPS估將僅在2.3元左右，與市場預期的3元將有落差。
F-英瑞第3季合併營收11.3億元，季減15.82%，與去年同期相比則仍成長14.19%，惟毛利率僅28.81%，雖較前季小增0.6個百分點，但較去年同期下滑近1個百分點，營業淨利4923萬元，年減34.4%、季減45%，稅前盈餘2820萬元，年減43.78%、季減62%，稅後淨利1831萬元，年減62.96%、季減69.48%，單季EPS僅0.21元。
F-英瑞前3季營收37.05億元，年增14.21%，而毛利率29.21%，則較去年同期下滑近1個百分點，營業淨利2.38億元，年增6.73%，稅前盈餘1.84億元，年增28.67%，稅後淨利1.21億元，年增14.84%，EPS 1.36元，略優於去年同期的1.29元。
F-英瑞解釋，公司前3季毛利率下滑、售後服務費用增加，主因今年打入重要客戶，由於該客戶之前的供應商良率較差，公司需承受較高的退貨率，導致公司的退貨率由之前的4%提高到6%。惟公司強調，第4季情況可望改善，而明年在出貨完全替代原供應商後，就會恢復正常水準。
而F-英瑞今年第3季淡季明顯，主因今年北美不熱，水箱需求量不如預期。但公司表示，依過去經驗，今年夏天不熱，明年夏天熱的時間就可能延長，有助水箱銷售，因此，明年旺季訂單有機會成長。
至於F-英瑞今年前3季營運仍呈現成長，則與公司前(2012)年打入美國最大汽車零組件通路商Advance auto parts供應鏈，並是北美第三大通路商O`reilly/Ozark的供應商，在北美市占率持續提升，帶動營運成長。
F-英瑞統計，今年前3季公司來自北美的營收佔比仍高達84.27%，其次為歐洲6.87%，而中國僅1.96%。
展望第4季，F-英瑞表示，雖然第4季是水箱傳統淡季，但公司在AM市場市佔率仍提升下，營運成長趨勢不變；且產品售後服務費用及認列備抵存貨損失將改善，有助營運回升。
F-英瑞透露，公司正積極佈局中國OEM訂單、電動車和汽車空調系統，盼成為驅動未來成長的三大引擎，其中，中國OEM市場，正陸續進行各大車款的認證，第4季出貨進入暖身，而因今年營收基期低，明年有機會大幅成長。
電動車部份，英瑞正與北美客戶開發電動車用水箱，F-英瑞表示，預估該產品有機會在第4季小量出貨，而由於電動車至少需要4顆水箱以上，加上單價也更高，料有助第4季營收成長。
在汽車空調系統方面，F-英瑞除壓縮機及風扇外，其餘零件均為自製，公司表示，將先切入中國物流車空調系統，主因看好網路物流需求增加帶動了中國物流車的倍數成長，預計明年公司來自空調系統的訂單應可超過1000萬美元(約合新台幣3億元)。
法人則估，F-英瑞第3季獲利不如預期，累計前3季EPS僅1.36元，而第4季估營收回升，單季EPS有機會達1元，全年EPS估為2.3元，略低於原預期的3元。
至於明年，法人預期，F-英瑞在北美市佔率提升、且中國OEM市場開始收成下，營收有機會成長15~20%，全年EPS則可望站穩3元。
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MoneyDJ 財經知識庫
F-英瑞因應訂單高成長，擬赴東南亞設廠
MoneyDJ新聞 2014-09-30 07:40:56 記者 林詩茵 報導
汽車散熱水箱廠商F-英瑞(1592)宣布，順利打入全美重要汽車零組件通路商，而受惠客戶集中採購策略，今年英瑞北美市佔率估提升至28%。該公司董事長翁文鍾(見附圖)表示，F-英瑞明年在北美市場的市佔率有機會達到3成以上；而為維持成長力道，公司也加強布局中國市場、歐洲市場，且為了支應成長所需產能，還將前往東南亞設廠。目前英瑞揚州廠年產能達350萬顆，足夠應付今、明兩年成長所需，未來東南亞新廠年產能規劃為200萬顆，將支援2016年以後的成長需求。
F-英瑞為北美最大AM汽車水箱廠，北美市場佔公司營收85%。翁文鍾說，美國汽車保有輛為2.46億輛，是全世界最大AM市場，2013年美國車市復甦、新車銷售突破1595萬輛，成長7.5%，由於AM市場高峰跟新車銷售高峰有遞延效應，推估AM市場榮景可望持續數年。
他進一步說，公司2012年起打入最大汽車零件通路商ADVANCED AUTO PARTS，在北美銷售通路據點進一步擴張，隨著公司持續在北美市場開發通路夥伴，業績可望持續成長。
翁文鍾指出，去年英瑞北美市佔率約25%，然由於合作夥伴與英瑞配合，競爭力大增，帶動英瑞市佔率持續上揚，今年預估將可以達到28%，明年則看好超過30%。長期而言，英瑞希望可以達到北美市佔率40%，相較對手保持領先優勢。
除了北美市場之外，翁文鍾透露，看好中國市場今年表現，預料公司的佈局將在下半年開始開花結果，明年進入收割期。在中國，F-英瑞主攻OEM（原配）市場，目前中國汽車保有輛為1.06億輛僅次於美國，但是新車年銷售數量2198萬輛則是全球第一，每年新車OEM零件市場需求相當可觀；F-英瑞布局中國OEM市場兩年，今年下半年開始陸續通過認證，目前已經開始小量出貨。
2012年起F-英瑞已經順利取得奇瑞、神鋼、康奈可、九龍等廠OEM訂單，目前除了大陸本土品牌廠外，其也打進多家合資廠，翁文鍾說，從客戶新車款推出的時程來看，明年英瑞在中國市場將會開始放量。
翁文鍾樂觀表示，看好未來幾年F-英瑞將可望維持相當的成長力道，公司表示目前揚州廠年產能可以達到350萬顆，足以支應明年的成長，公司現在正規劃將前往東協國家設廠，第4季將正式決定設廠地點，預計初期將規劃200萬顆年產能。
除了新市場帶動成長外，新產品也會帶動新客戶與新成長，尤其重型車、重型機具等對於水箱需求高，產品單價、毛利率都優於一般汽車水箱產品。
而電動車部分，F-英瑞現在已經與美國客戶開發出電動商用車水箱，預計明年在美國推出3款電動商用車產品，翁文鍾說，電動車對於水箱需求更高，平均一輛電動車將用到約4個水箱，由於電動車水箱都需要客製化，因此競爭門檻也相對提高。
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MoneyDJ 財經知識庫
《證交所》F-英瑞10日法說，10月中旬上市
F-英瑞生產製造各類汽車、工業用的水箱、冷凝器及中冷器、蒸發器，目前資本額為8.9億元，水箱產品製造、出口量為世界第一。該公司以銷售北美售後維修市場（AM）為主，占營收比重高達90％以上，擁有北美自有通路APDI，主要銷售對象是北美大型零售業者，包括Advance Auto Parts及O'Reilly Auto Parts等美國上市公司，兩家公司分別占營收比重為36％及22％，是公司營收來源前兩大客戶。
F-英瑞水箱產品約有2000項、冷凝器600項，產品涵蓋小客車、貨車、拖車、發電機、軍用及農用水箱等。目前已取得27項專利。
F-英瑞2013年合併營收為43.09億元，年增15％，稅後盈餘3.97億元，每股盈餘為2.35元，若包含拆遷貢獻挹注，每股盈餘4.76元。今天上半年營收為25.72億元，年增21％，每股盈餘為1.15元。
近年來F-英瑞逐步跨入OEM市場，預估年底前占比可望拉高至5～10％，重型水箱市場明年占比也由目前5％提高至10％。F-英瑞2015年也啟動擴產計畫，預計於東南亞地區建廠，明年底量產。
F-英瑞上市案 通過
證交所昨（15）日召開董事會通過核准F-英瑞（1592）上市，將是繼F-豐祥（5288）之後，今年第2家獲證交所董事會通過的外國企業來台上市案。
F-英瑞主要產品為汽車散熱器（水箱）、重型水箱、汽車冷凝器等汽車零配件，生產基地位在中國大陸揚州，並以銷售北美售後維修市場（AM）為主，目前擁有北美自有通路公司APDI，主要客戶為北美大型零售業者；隨著大陸汽車銷售量快速成長，未來將轉為搶食大陸市場，將挹注未來營收貢獻。
F-英瑞去年營收43.08億元，稅後盈餘3.97億元，每股稅後盈餘（EPS）4.76元；今年第1季稅前盈餘8,207萬元，EPS為0.48元。
此外，證交所奉主管機關函示，為防範代理人代理本人臨櫃當面委託，以本人印鑑下單，且未留頭單軌跡時，日後難以辨認該筆當面委託是本人、代理人或未具授權人臨櫃辦理。為避免紛爭，證交所董事會通過修正營業細則第75條第6款規定，將「得」留存代理人印鑑卡或簽名樣式卡憑以辦理，修正為「應」留存代理人印鑑卡或樣式卡憑以辦理。
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