熱血流成河

2015-12-17

〔記者羅倩宜／台北報導〕汽機車零件大廠F-豐祥（5288）今年前3季每股獲利5.36元，逼近去年全年水準。第4季是越南出貨旺季，法人估計營收可望季增10%，但獲利關鍵在於台幣匯率。F-豐祥表示，只要台幣兌美元不升破32.8元，不至於有太大匯損出現。

F-豐祥是少數具有基本面的F股，是越南最大機車零件廠，主要供應Honda、Yamaha等2大日系機車品牌。越南是全球第4大機車市場，擁有3000萬輛，每年更新增約350萬輛。2011年越南機車大幅成長，F-豐祥隔年交出每股獲利6.79元的佳績。過去3年獲利穩定，每股稅後盈餘都超過5元。

F-豐祥主要產品包括機車、醫材、休閒車以及汽車等零組件。傳統機車占營收約7成，供應越南及少數海外市場，毛利率約在10~15%。醫材及休閒車占比約2成，毛利率超過3成。醫材供應病床、吊架、電動輪椅的零組件，主要市場在歐美日；休閒車包括沙灘車、雪車、重機等，大客戶是北美知名品牌Polaris；汽車零件占2%。

F-豐祥總經理趙文祥表示，東協汽機車市場龐大，原本生產基地在泰國，但不少日商已把越南視為風險分散基地；主要原因是泰國人力變貴、水災及政局不穩。尤其越南Honda已將機車成車回銷日本，品質在集團內排名全球第2，僅次於泰國。如今東協經濟共同體（AEC）成形，免關稅優勢更可加大F-豐祥的「越南製造」競爭力。

不過，匯率是影響獲利的很大因素。F-豐祥表示，第4季全年最旺的1季，若台幣兌美元不升破32.8元，匯損不致太大。法人原本預估12月及第4季營收可挑戰單月及單季新高，不過，由於台幣上週五已升至32.8元，對營收獲利將稍有影響。

2015-12-17

〔記者羅倩宜／台北報導〕F-豐祥是少數擁有基本面的F股，20年前隨大客戶前進海外，不選中國而選了冷門的越南。如今各國廠商紛紛退出中國，準備轉進東南亞，F-豐祥早就卡位完成，穩坐「越南王」的寶座。

F-豐祥最早是三陽機車的零組件廠，1993年三陽拓展海外市場，給供應商2個選擇：中國和越南。F-豐祥副董事長游義章說，當初所有供應商都選中國，因為語言通、距離近；「只有F-豐祥傻傻地選了越南。」

剛到越南吃足苦頭，F-豐祥先在南越設廠，幾年以後打入位於北越的大客戶Yamaha。越南地形狹長，零件做好送到客戶手上，要經過2000多公里的陸運，光是開車就要3天3夜。另外，當地匯率波動大，2009年前後，越南盾連續3年每年貶值3成，外匯避險也是挑戰。

從南越到北越，F-豐祥迄今耕耘23年。1部機車，從車身主架、龍頭、後座扶把，大小零件都在河內廠區內製造裝配完成，擁有全越南最完整的生產線。因此讓王不見王的日本車廠，打破慣例都來下單給F-豐祥；不只打入Yamaha及越南市占率達7成的Honda，也成為豐田（Toyota）汽車唯一的非日系供應商。另外，美國最大多功能汽車品牌Polaris、機車界法拉利的Ducati，都是F-豐祥客戶。

坐穩越南市場，F-豐祥總經理趙文祥表示，接下來東協商機也很可觀。在機車方面，越南製造的品質，已足以供應歐美日大廠。汽車方面，東協每年都在降稅，去年上半年越南進口關稅調降，帶動汽車銷售量成長2~3成；2018~2020年，東協汽車關稅降為零，市場更加看好。

MoneyDJ新聞 2015-04-30 09:15:29 記者 林詩茵 報導

越南汽機車和醫療零件大廠F-豐祥(5288)自結第1季營收9.87億元，較去年同期成長9.54%，並為單季歷史次高紀錄。F-豐祥表示，第1季營收走高，一方面是正處越南傳統機車市場旺季，其次，北美既有大客戶以及去年新接獲的歐系重機客戶訂單需求暢旺，拉升營收維持高檔；法人則估，雖首季F-豐祥受歐元急貶影響，略有匯兌損失，但因美、歐訂單毛利率高，將使該公司首季EPS仍有1.6元，獲利仍較去年同期增逾1成。

F-豐祥為越南機車、汽車鐵件、鋁件製造商，產品有8成為機車、汽車相關零組件，包括車架、金屬件、車身、前叉及相關金屬件等，而主要客戶為HONDA和YAMAHA，兩大客戶的營收佔比達到6成；而為分散產業佈局，F-豐祥另佈局了醫療領域，包括病床，病人吊架、介護床、洗澡椅及便桶椅，營收佔比約14%，主要客戶為DuPont；而新切入的重型機車相關領域，去年佔比重僅3.5%。

F-豐祥今年首季維持高檔，公司說明，今年第1季成長動能來自越南傳統機車市場處旺季，並且需求成長；去年度越南機車消費量僅281萬輛，今年則預期將回升至298萬輛，年增6%。此外，另一股成長動能還來自美系大客戶的需求增加，以及歐系客戶的新單挹注，單季來看重機比例，已較去年底幾乎倍增。

法人則估，F-豐祥第1季在重機新單放量下，單季毛利率有機會回到去年首季的高水位，上看16、17%，單季雖因歐元急貶，致該公司略有匯兌損失，但在高毛利率支撐下，預料該公司第1季獲利仍較去年成長逾1成，EPS上看1.6元。

展望後勢，F-豐祥表示，第2季通常為傳統機車淡季，相關營收將下滑，但由於歐美重機和休閒車的出貨將成長，有助第2季營運表現僅較首季略降，但與去年同期相比，營收預料仍將呈現年增成長。

不過，F-豐祥也直言，今年第2季出現台幣兌美元升值，由於公司大部份應收帳款為美元，因此美元匯率走勢將影響公司單季獲利表現。

而第3、4季起，機車產業逐漸進入旺季，F-豐祥表示，越南機車市場的需求從第3季轉強，高峰落在第4季。而以越南今年機車需求量將回升，且當地車廠並因外銷東協，相關需求也成長，預料今年旺季表現將再創高。

法人則估，F-豐祥去年來自重機訂單的營收佔比僅3.5%，今年有機會倍增達到7、8%；營收貢獻度則由370萬美元，增加至1千萬美元，對公司毛利率則有進一步提升的效益。

法人並估，F-豐祥今年營收有機會成長兩位數百分比，年增10~15%，全年營收上看43、44億元，而毛利率有機會達到17%，而全年EPS可站穩6元，並上看6.5元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=a85678ce-21cf-42da-bfd0-14e527ac6994&c=MB07#ixzz3Ym5JKmZe 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2015-03-03 09:41:59 記者 林詩茵 報導

F-豐祥休閒車零件產品  (資料取自官網)

越南汽機車和醫療零件大廠F-豐祥(5288)第1季仍處旺季，1月營收年增達2成，2月估受農曆年長假影響回落，3月再回1月相對高水位。F-豐祥表示，第1季為產業傳統旺季，越南機車、歐美重機和醫療客戶的需求仍強勁，單季估可較去年同期成長。法人則估，該公司單季營收上看9.9億元，年增約1成，單季EPS可維持1.4元水準；全年來看，該公司去年EPS約5.1元，今年估可從5.7元起跳，挑戰6元。

F-豐祥為越南機車、汽車鐵件、鋁件製造商，產品有8成為機車、汽車相關零組件，包括車架、金屬件、車身、前叉及相關金屬件等，而主要客戶為HONDA和YAMAHA，兩大客戶的營收佔比達到6成；而為分散產業佈局，F-豐祥另佈局了醫療領域，包括病床，病人吊架、介護床、洗澡椅及便桶椅，營收佔比約14%，主要客戶為DuPont；而新跨入的重型機車相關領域，則營收佔比在3.5%。

F-豐祥去年營收37.98億元，年增9.34%，其中，第4季營收10.79億元，改寫單季歷史新高，反應傳統旺季需求，F-豐祥表示，第1季仍是產業傳統旺季，雖2月受長假干擾，營收將下滑，但3月仍佳。

法人則估，F-豐祥3月營收可回到1月的3.7億元左右水準，而整體第1季營收估有9.9億元，較去年同期成長約1成，較去年第4季的高點僅回落8.2%，單季EPS應可維持1.4元。

F-豐祥表示，每年首季均為公司的傳統旺季，第2季則轉淡，第3季慢慢回溫，第4季步入高峰。

對今年各別業務的看法，F-豐祥則呈現樂觀。公司表示，越南在過去在政策因素下，機車市場一度成長趨緩，但今年看起來市況有反彈回升的機會，預估機車消費量有機會回升5%以內。

據統計，過去高峰時期，越南機車年消費量曾達到300萬輛，而2013年降至270萬輛，去年也約280萬輛，而今年有機會向上提升至290萬輛左右，有助F-豐祥的相關訂單回溫。

而為追求更大的成長性，F-豐祥今年最看好的業務為歐美重機業務，由於公司去年下半年已成功拿下3家客戶，分別為Aprilia、 Polaris及Ducati，其中，Polaris已正式出貨，並挹注去年業績，而另2家客戶則在今年起陸續出貨。

F-豐祥表示，去年公司來自重機訂單的營收佔比僅3.5%，今年有機會倍增達到7、8%。

法人則估，F-豐祥去年重機營收僅370萬美元，今年度上看1千萬美元，年增1.7倍。

醫療應用部份，F-豐祥則估今年營收可微增，但營收佔比則將維持約14%左右的水位，是穩定成長的業務，而公司為擴大爭取訂單，擬從醫療相關OME廠轉型為ODM廠商，從零組件延伸製造成品，現正積極與客戶研發產品中，目標ODM訂單能在明年發酵。

業績部份，F-豐祥去年營收37.98億元，年增9.34%，法人估，去年EPS在5.1元左右，而今年在重機訂單成長下，營收有機會成長至42億元，年增10~15%，EPS可從5.7元起跳，挑戰6元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=3f27d5b9-a463-4cc6-8d55-20f94ca7305f&c=MB06#ixzz3TIk476sB 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2014-10-29 11:42:05 記者 林詩茵 報導

越南汽機車和醫療零件大廠F-豐祥(5288)第3季營收達9.32億元，季增5.31%，為今年最高水準，公司表示，在第4季旺季效應下，單季營運仍樂觀，預料業績將走揚。法人估，F-豐祥第3季EPS將突破1.5元、第4季更佳，下半年將優於上半年，而今年雖股本膨脹，但全年EPS仍可維持5元以上水準。

F-豐祥為機車零組件廠商，主要供應摩托車零組件，產品包括機車鐵件、機車鋁件，佔營收比重達8成以上，其他產品有醫療器材，佔營收比重1成多，而新切入的美國休閒車零件，則佔比僅2%。

F-豐祥前3季營收27.19億元，年增7.41%。公司表示，今年越南機車市場僅小幅成長，主要的成長動能在海外市場，包括2筆歐洲機車訂單，以及北美的休閒車市場，而第4季為公司的傳統旺季，歐洲、北美和越南的訂單仍會增溫。

F-豐祥主要供貨市場仍在越南，佔營收比重達7成，惟由於官方調控，致越南機車需求成長趨緩，公司因此積極佈局海外市場，目前海外佔營收比重由去年的2成以上，提升至25%，明年目標提升至3成以上，後年目標4成。

據統計，越南過去每年機車消費量約300萬輛，去年降至279萬輛，今年則略升至280多萬輛，而明年則估有機會再小幅提升。因此，法人預期，F-豐祥明年越南市場訂單可望小幅回升；不過，北美休閒車訂單有機會較今年倍增，將是明年的營運成長動能。

法人估，F-豐祥的北美休閒車訂單今年約僅500萬美元，明年有機會倍增，佔營收比重也有機會達到5%。

F-豐祥則指出，外銷市場是公司持續佈局的重點，除越南外，公司看好東協地區市場需求起來，也隨著大客戶腳步佈局其他市場，例如泰國、柬埔寨，甚至歐洲地區，今年下半年已有2筆歐洲機車訂單開始出貨。

尤其，外銷訂單的單價較高，利潤也好，今年在外銷佔營收比重提升下，公司毛利率已見提升，預料第3、4季毛利率仍可維持較佳水準。

而為因應外銷訂單持續成長，F-豐祥也將在北越投資建設第五座工廠，預計明年第3季投產，公司表示，看好新廠將成公司下一階段業績成長新動能。

業績部份，F-豐祥上半年合併營收17.87億元，EPS 2.64元，法人估，該公司第3季合併營收9.32億元，以膨脹後股本6.43億元估算，單季EPS應可站上1.5元，而第4季因旺季可望再增溫，全年EPS仍有機會維持5元以上。

展望明年，F-豐祥認為，越南機車市場將維持小幅成長態勢，但海外市場因基期低，將是明年的主要成長能動，對明年維持營運成長的預期。

法人則估，F-豐祥在海外訂單挹注下，明年營收有機會成長5~10%，EPS則有機會挑戰6元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=335e6a55-d2df-4d32-a3fa-6b763e67a2d5#ixzz3HVW6IpKm 
MoneyDJ 財經知識庫 

專攻汽機車及醫療器材零件的F-豐祥（5288）敲定於9月25日掛牌上市，並將於明日舉行業績發表會，董事長游明輝表示，公司上半年每股純益2.64元，下半年隨著新產品接單挹注，再加上外銷比重持續提高，下半年表現將優於上半年，全年業績將不低於去年水準。
 
F-豐祥資本額5.69億元，透過此次上市，資本額將增至6.39億元，公司擬自9月12日至19日辦理詢價圈購及公開申購作業，價格落在55元至60元之間。
 
F-豐祥主要經營、製造汽機車零組件及醫療輔具相關產品，銷售區域涵蓋北美、歐洲、東協、日本及台灣市場，其中以汽機車零件產品比重高達85%為最，客戶包括HONDA、YAMAHA、TOYOTA、SUZUKI及FORD等大廠。
 
其他包括休閒車輛客戶包括POLARIS、DUCATI及APRILIA以及醫療輔具客戶為法國DUPONT、北美INVACARE與日本FRANCE BED等，在相關領域亦都屬知名大廠。（陳慜蔚／台北報導）

 

豐祥董事長游明輝（左）、總經理趙文祥。唐紹航攝

豐祥董事長游明輝。唐紹航攝

豐祥董事長游明輝（右）、總經理趙文祥。唐紹航攝