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2014/08/21
出處：財訊趨勢特刊 第 47 期
40歲之前達到財務自由而退休，是很多人的夢想，但真正能做到人少之又少。不過卻有一位年紀不到40歲的電腦工程師，靠著謹慎選股、長抱好股，10年內將自己與家族的1,000萬元資金養大8倍。
這位工程師本名李忠孝，目前任職元大寶來證券，他很坦白地表示，自己投資股市的獲勝關鍵在於「存股」，而非賺價差，更不是透過金融圈的內線消息，因此當挑到一檔值得長抱的好標的，一定要「抱牢牢」，每年穩穩領取股利降低持有成本，時間拉長之後，不僅股息賺飽，股票持有成本甚至可以降為零，只要存股不賣，每年可以續領近百萬元的股息。
回顧這10年來讓李忠孝資產翻倍的關鍵個股，是國內唯一專業的煤化學製品製造廠商中碳（1723）。2004年李忠孝投入中碳時，股價還不到50元，如今中碳股價已經高達180元以上。
李忠孝坦言，會投資中碳可說是「天時、地利、人和」，當年因為身邊有朋友推薦這檔個股，後來又在投資書籍上看到股市達人推薦中碳，才正式引發李忠孝對中碳的興趣。仔細研究之後，李忠孝發現中碳的主要業務，與自己大學所學的環境工程背景有關，也是自己了解與熟悉的領域，再經過完整資料蒐集、反覆確認中碳的營運與獲利，李忠孝告訴自己：主業為把垃圾變黃金的中碳，是一家值得長期投資的好公司！
一檔中碳抱10幾年 成本降為零
因此，2004年李忠孝拿出自己的資金，並成功說服已退休的長輩將用不到的退休金交給他代操，報酬絕對比放在銀行定存好得多。
當年他拿著自己的本金與長輩資金共680萬元，以均價46元買入141張中碳，總共投入603.1萬元，隔年便領得63.45萬元股息，與2.82張股票，依買進成本計算，現金殖利率高達近13%。
後來，李忠孝在同一年以49元賣出38張中碳，手中實際留下103張、買入成本為416.9萬元，接著，這103張中碳李忠孝牢牢抱緊近10年，至今都未賣出。隨著中碳每年穩定配息，試算發現，李忠孝在2010年時持有中碳的成本降為零，因為自2004年至2010年累計領得中碳440.8萬元的股息，已超過當年416.9萬元的投資成本，代表2011年至2014年間，李忠孝零成本地穩穩賺了4年股息，而且只要不賣股，未來就可以一直穩定收息。
不過李忠孝說，自己真正奠定「存股」投資概念，是從2006年底買進汽車零組件帝寶（6605）開始，當時他相當看好帝寶在車燈市場的競爭力，在87.5元時大舉買進，帝寶也沒有辜負李忠孝的期望，一度大漲至139.5元。
但好景不常，帝寶、堤維西、龍峰這3家企業在2008年因為聯合定價，受美國反托拉斯聯邦法庭起訴，股價一度暴跌至最低36.5元，李忠孝才發現自己的投資實力並未如自己所想的堅實，也讓他明白若要「存股」，只是研究公司基本面、看年報、蒐集資料還不夠，必須親自參加股東會，直接與公司經營決策者面對面發問。
存股須長抱 長抱重點在於有信心
李忠孝也因為投資帝寶，參加帝寶股東會，在股東會上遇到有備而來、只問關鍵問題的大戶投資人，啟發了他：原來股東會不只是來拿拿紀念品、唸完議程就鳥獸散，事先做好準備，參加股東會可以收穫滿滿，得到公司經營的第一手消息，所以隔年再參加帝寶股東會時，李忠孝搖身成了現場「最會問問題的」投資人。
「存股需要長抱，而抱股的重點在於對公司的信心，因此你對這家企業的資訊一定要充足，才能支持你長期持有一檔優質股票！」李忠孝說，因為參加帝寶的股東會，直接與經營團隊釐清心中的疑慮，他發現這家企業所經營的產業面不差，公司財務狀況也相當好，李忠孝重拾對帝寶的信心，果然，帝寶股價在6年後又漲回130元的水準。
李忠孝也大方承認，當手中持股一度觸及高點卻沒賣，後來看著股價一路走跌，心中多少會有些不舒服，這時他會告訴自己，這筆投資的重點在於「存股」與「殖利率」，而不是賺價差，因此股價波動只是存股的過程，不必太在意，「投資就像馬拉松，不要想在短時間就分勝負。」至於什麼價位是良好的進場時點？
李忠孝認為，當股價接近公司的價值就是好買點。
「五要」選股 挑到必抱好股
對於選好股的秘訣，李忠孝毫不藏私大方分享，他說自己選股有「五要十不」，所謂的「五要」，第一是「近5年不能有賠錢紀錄」，代表企業經營能力優異，能挺過景氣循環的低潮；第二是「營收或獲利每年穩定成長10%至15%」，單年
度獲利或營收跳升太快的公司，李忠孝反而不愛，他認為這種營收獲利大起的公司，當面臨產業或景氣反轉時，營收獲利通常也會跟著出現大落，不利於存股。
第三是挑選「資本額在5億至40億元」的企業。很多台灣人喜歡把權值股當定存股，但是李忠孝認為，5億至40億資本額企業的成長動能與潛力比起權值股更高，而且大型股有時業務比較複雜，一般投資人要完全搞懂有一定的難度，甚至一些大型股的本業獲利，可能只占整體獲利的一半，就失去投資的初衷，但若是轉投資本業延伸的產業，例如裕融轉投資格上與新鑫，這些公司都與汽車租賃相關，這種股票就能安心持有。
第四是「股息配發率達6成以上」，所謂股息配發率，是指公司配發股息占稅後純益的比率。由於李忠孝是以「存股」概念持股，只要企業基本面不轉壞就不出脫股票。若挑選股息配發率高的公司，當遇到股價低點時，便能將之前所配發的股息當作加碼本金，或是存股期間突然需要急用金時，股息配發率高的個股因為擁有穩定現金流，無需賣股求現。
第五是觀察「企業老闆是否說話算話」。李忠孝認為，經營者與大股東是影響一家公司發展的核心，因此他相當重視董事會與經營團隊背景，同時，長期追蹤經營者是否說話算話，例如大老闆在法說會、股東會上提到多久之後要轉投資或擴廠，或是承諾未來的營運要成長多少，時間到了一定要回頭檢視老闆的「兌現率」，萬一該企業老闆「畫大餅」卻做不到這些承諾，李忠孝便會將該公司從投資名單中刪除。
至於「十不」，第一是不選「毛利率低於2成」的公司。李忠孝認為這種企業即使連年獲利，但毛利率偏低，未來還是可能受景氣降溫波及。第二是不選「負債比同業高」，每個產業都有自己的特性，負債比不能一概而論，因此可與同業相比，要是負債數字相對其它同產業公司高，代表這家企業的經營能力不佳，不適合作為長抱股。第三是「掛牌上市櫃不滿兩年」，沒有長期的營運數字可以參考，李忠孝也不建議存股選興櫃股，因為興櫃資訊取得不足，相對股價波動度也高。第四是「易受原物料行情影響」，而且無法將原物料成本轉嫁給客戶的企業，不過李忠孝說這不代表原物料公司是壞公司，只是這類公司的營收與獲利會被原物料行情牽著走，較不適合作為存股標的。第五是「股價過度急漲」，李忠孝說這要分成兩個層面來看，一個是專注本業的公司，通常不會太在意股價變化，相對地，若一家企業經營者總愛計較股價，通常不會專注經營公司，另一個則是當股價不知為何衝得太快時，就應該出場，避免後市大起大落。另外，「老闆太常在媒體曝光」，犯了李忠孝的第六不，他認為老闆過於透過曝光來討好投資人與法人，或是放好消息，反映出公司僅看重短線，而非長期經營一家企業。第七是「公司客戶過度集中」，出現這種狀況，代表該企業的營收是由少數客戶決定，當一家公司的營運掌握在別人手中，絕非好事一樁。第八是「公司業務太複雜」，讓投資人難以深度了解公司營運狀況。第九為「經營團隊持股太低」，李忠孝說，經營團隊與大股東持股至少要超過2成，長期投資等於與大股東在同一條船上，當大股東知道公司經營狀況良好，想當然耳不會輕易賣股，但要是連大股東都不挺自己的公司，小股東哪會有勇氣長抱？另一方面，董監質設比重不太高，若是能選到零質押股票的企業更好。最後第十是「與自己價值觀衝突」，例如環保或工安出問題的公司，李忠孝絕對不會列為存股標的。
李忠孝也與投資人分享自己的投資心得，以前的他，一拿到股息就想馬上再投入股市，不過經過不斷修正自己的投資態度，李忠孝發現，「等待」也是尋找新標的投資過程。「很多人認為持有股票才算有投資，事實上，空手等股價下跌也是一種投資啊。」李忠孝還笑說，錢沒有投入市場時，可以安心做事前準備，包括研究、觀察、訓練自己的思考邏輯，都能提升股市投資功力。
為負債女友 小工程師10年賺進7000萬資產
作者： 呂郁青 | 商業周刊 – 2014年7月24日 下午4:17
李忠孝常跟爸爸討論持股的產業新聞或變化，他說，如果解釋到連爸爸都聽得懂，表示他自己也真的理解內化了。( 攝影 / 翁挺耀 )一個不到40歲的電腦工程師，10年前以1,000萬元（含家族資金）投入台股，10年後，這筆錢竟膨脹到8,000萬元，足足漲了7倍，這可能嗎？
他叫李忠孝，任職於元大寶來證券，在員工人數高達上萬人的大公司中，他只是一名普通員工，元大金控的董事長、總經理根本不知道資訊部門裡有這樣一號人物。但在股市裡，他是一名活躍的股東，不少公司的財務長，在每年股東會前夕，還會特別發信或打電話給他，詢問股東會當天他將提問的問題，以便事先準備好資料。
生命轉彎》為照顧太太娘家努力賺錢
靠投資股票增加收入
一般人買股票關心股價，他抱股票關心的是公司，所以每天盤中他很閒，不需要看盤，但每年只有7、8天比較忙，因為要親自參加股東會，親口從公司管理階層問出他想知道的答案。他說，散戶想靠股票賺大錢，這是最好學又最偷懶的方式。
回首來時路，李忠孝不是一開始就懂得投資。李忠孝的爸爸原先是個板模工人，媽媽是家庭主婦，早年扶養李忠孝與兩個弟弟，經濟狀況吃緊。
父親靠著努力工作後轉型成為工程小包商，家裡經濟愈來愈好，沒想到李忠孝的生活卻一天比一天懶散，考上建國中學後，爸爸花5萬元買電腦鼓勵他學習，結果他卻玩了3年的電腦遊戲，勉強考上私立大學的冷門科系。上了大學，爸爸給的零用金非常豐厚，一個月給1萬元，更讓他放心玩耍，生活無憂無慮。
直到李忠孝認識當時的女友，也就是現在太太時，人生觀才大幅轉變。某次當兵休假，去女友家為她父親慶生時，生日蛋糕才剛送入口，突然衝進兩位討債小弟，要求女友父親還錢，雙方爆發激烈口角。
他得知女友爸爸欠了100萬元，事後，女友一家連夜搬家躲債。李忠孝知道，如果兩人要結婚，他就必須找尋提高收入的方式。
1999年，李忠孝拿出5萬元，又說服長輩拿出125萬元，在達康（.com）網路熱潮下，看著報紙利多消息買股票，怎麼買怎麼賺，輕鬆賺到20萬，股票資產累積到150萬。沒想到，一場網路泡沫，李忠孝看著150萬元縮水到約100萬元。
之後又遇到了SARS風暴，台股再度下跌，當時李忠孝投入在股票上的錢大約160萬，這一波再度虧損50萬元，也是約3成的虧損。接連兩次失敗，李忠孝心想，過去的投資方法一定是錯了！
致勝訣竅》每年必親臨股東會
靠長期持有好股，10年內賺7倍
這次，他不是看著報紙消息，或是書上提到就買股票，他仔細閱讀想購買股票公司的年報、財務數字，透過檢查過去的獲利與配股，試算、檢核未來可能的報酬率。
李忠孝存股名單中，最長是中碳，抱了10年，其次是帝寶抱了8年，從2004年買進中碳開始，將1000萬元資產滾大7倍變8000萬元。李忠孝建議，除了買之前先花2年閱讀公司的財報與新聞，最重要的就是參加股東會。
很多人不參加股東會，主要是不知道在現場能做什麼，更遑論提問題。李忠孝建議，若希望參加股東會能帶回滿滿的收穫，事前的準備，可以從3步驟做起：1.先閱讀年報以了解公司、2.從年報找問題，例如跟過去數據比，跟競爭對手比、3.從近3個月的新聞或是網路討論區找素材。
喜愛長跑的李忠孝，在馬拉松上已經完成3場全馬，至於投資路上的馬拉松，他希望未來有一天能進入公司董監事會。在職場上，像李忠孝這樣出身普通、木訥寡言的技術人員幾乎沒有機會躋身公司高層或進入董事會，但是靠著他高明的投資眼光，這個願望卻非常有機會實現，李忠孝殷切期盼著這一天早日來臨。
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