MoneyDJ新聞 2017-11-15 10:39:08 記者 萬惠雯 報導

櫻花營運展望

1.第三季獲利創同期新高 EPS 0.78元

2.高價產品占比重提升 推升毛利率淡季中成長

3.今年原物料大漲 惟去年已做準備鎖定成本

4.櫻花中國今年估營收/獲利小衰退

5.第四季營收獲利可望創高

 

廚衛大廠櫻花(9911)第三季毛利率以及獲利創同期新高，單季EPS 0.78元，主要受惠於公司持續推升高價產品比重，尤其是大容量的熱水器比例升，帶動毛利率在淡季中成長，且公司在去年就鎖住銅價固定成本，今年獲利較沒有受到銅價大漲的衝擊，而隨著第四季將進入熱水器銷售旺季以及整體廚房專案入帳期，第四季營運可望創新高的表現。

以營收比重來看，廚電衛電產品(包括品牌sakura/莊頭北)占比重60%、進口廚電(包括伊萊克斯、svago)占4%、整體廚房(櫻花整體廚房、廚花廚藝、GENUSS)占27%、國際業務占8%。而在三機產品中，熱水器占比重52%、抽油煙機占18%、瓦斯爐占20%、其它占10%。

櫻花第三季毛利率34.1%，每股獲利0.78元，創下同期新高水準，毛利率提升主要因產品組合，以及費用控管得宜，另外，今年以來原物料價格大漲，主要是銅價大漲，但櫻花自去年就鎖住銅價的成本，所以銅價大漲對今年櫻花的毛利率衝擊並不大。

另一方面，櫻花在台灣因市占率高，公司持續推動價量轉移，提高產品單價，也有利於毛利率提升，客戶往高價產品採購的趨勢也持續，以主要產品熱水器來說，今年櫻花在大容量熱水器有很大的成長，主要是16L以上的大港熱水器，且數位熱水器今銷售也優於預期，搭配自4-5月開始的促銷活動，業務成長明顯。

而在櫻花中國的部分，第三季櫻花中國營運較上半年回升，但約與去年同期持平，惟櫻花中國今年估計營收/獲利是小幅衰退的表現，主要是因為櫻花中國產品在中國價格帶偏低，與同業在報價上也有落差，所以櫻花中國在今年第二季有對產品提高售價，所以影響到銷售量，故今年櫻花營收獲利會比去年衰退，為調整的過度期。

櫻花今年前10月營收年衰退2.76%，但因第四季為熱水器全年最旺季，再加上建整體廚房將有專案入帳，預估本季營收/獲利會再創新高，且公司也在近期推促銷案，也會有明顯銷售動能的推升；整體第四季估毛利率持平，但若銅價持續走升，明年不排除會調漲價格。

MoneyDJ新聞 2017-05-05 10:52:23 記者 萬惠雯 報導

櫻花營運展望

1.Q1 EPS 0.73元 受匯損以及營收減少影響

2.台灣市場主打智能化、整體廚房以及精耕策略

3.拓展櫻花廚衛生活館 拓展整體廚房業務

4.櫻花中國已回正面發展 推兩大主力產品

5.看好中國精裝房趨勢 有利廚衛一體化發展

6.高單價產品提升有成 毛利率逐漸改善

 

廚衛大廠櫻花(9911)Q1受匯損2000多萬以及營收減少影響，單季EPS 0.73元、為年衰退。櫻花在台灣享有市占率高的優勢，將藉由推出高單價智能化產品提升毛利率，並拓展整體廚房業務；而已回到正面發展的櫻花中國，則主推兩大主力產品，且由於中國精裝房趨勢，將有利其廚衛一體化發展，今年櫻花中國的成長幅度將加大。依櫻花規劃，目標可在近年達到ROE 20%的水準，去年ROE已有逾17%的表現。

以營收比重來看，廚電衛電產品(包括品牌sakura/莊頭北)占比重60%、進口廚電(包括伊萊克斯、svago)占4%、整體廚房(櫻花整體廚房、櫻花廚藝、GENUSS)占27%、國際業務占8%。而在廚電衛電產品中，熱水器占比重52%、抽油煙機占18%、瓦斯爐占20%、其它占10%。

櫻花第一季稅後獲利1.95億元，EPS 0.73元，獲利年衰退主因營收減少以及匯損2000萬，但毛利率有提升，主因高單價產品銷售多，以及莊頭北的通路模式改變、將本來授權給總代理銷售收回與改為營業所經營。

 

而在台灣市場，櫻花將主打智能化產品、整體廚房，櫻花在台灣市占率47%，將以雙品牌策略，包括櫻花以高階及創新提升ASP和利潤，莊頭北則以搶市占為主，更高端的市場則以進口廚電來加強，而主推的高階產品包括數位恆溫熱水器、枱面爐、3D渦輪抽油煙機等。

而在整體廚房業務，台灣整體市場約15萬套，公司目標拓展專門店「櫻花廚衛生活館」通路，去年生活館通路已突破100家，目標在3年內達120家，冀透過產品通路及服務來強調產品價值。目前整體廚房在專案市場占比重67%、零售占比為33%，長期希望各5成的水準。

而在櫻花中國部分，則以穩健經營為策略，櫻花持股櫻花中國44.39%，另一個大股東為日本能率集團，櫻花中國去年營收14.58億人民幣，今年第一季營收為3.24億人民幣，年成長5%，獲利進一步提升至700萬人民幣以上。

櫻花在中國擬推兩大主力產品-歐式油機以及燃氣熱水器。其中歐式油機在中國占比70%，櫻花擬拓展3500人民幣的產品銷售；燃氣熱水器為市場趨勢，目標將12升的銷售占比提升，目標高公升市占率提升至2成以上。

在通路上，櫻花以提升個體通路占比及單店業績提升20%為目標，目前櫻花中國據點4000~5000家，主力在華東/華南/西南地區，將拓展3~4級城市，去年加開650家，今年預計要新增700家，另外，也會提升電商銷售，目標占比重升至15%的水準。

另外，櫻花也看好中國房產以及裝修市場的動能，料有利廚電一體化業者的發展。據統計，中國毛胚屋占比由95%降至85%，精裝屋模式比例升，且部分城市政策目標為精裝屋要達到5成，可見整體廚房以及廚房電器結合就是趨勢，櫻花已與不少業者簽訂合作夥伴協議。

MoneyDJ新聞 2016-12-14 11:59:25 記者 萬惠雯 報導

隨著天候轉冷，櫻花(9911)即將進入冬季熱水器銷售最旺季，預期效應可達明年第一季；櫻花在台灣持續透過推動高階智能化產品，冀拉升毛利率表現，而在主要獲利成長動能的中國櫻花部分，由於其營運持續改善，明年獲利可望進一步提升，因此法人估，櫻花明年EPS可有4元以上的水準。

在營收組成方面，以2016年上半年來說，櫻花在台灣熱水器/瓦斯爐/抽油煙機以及廚電占比重64%，系統廚具占比重約23%、外銷占比重8%、進口代理品牌(如Electrolux、SVAGO)占比重約4%，其它占1%。

在櫻花台灣的部分，櫻花在台灣約有3500家經銷商以及99家櫻花廚藝生活館，其熱水器產品在台灣的市占率已高，每年的成長幅度也有限，而公司則以調整產品組合為推動獲利動能的驅動力，例如產品以及服務升級，並使毛利率也略見提升，另外，智慧家庭的趨勢，也有助於高階智能廚具的銷售，例如渦輪增壓智能恆溫熱水器以及整體廚具的家電產品。

櫻花熱水器、排油煙機在台灣市占率已高，但在整體廚房的部分，市占率則仍有向上空間，因此，公司一方面透過櫻花廚藝生活館的推廣，也與建商合作，同時為了讓整體廚房的風格更多元，櫻花也舉辦廚房設計競賽「SAKUAR AWARDS」，鼓勵學生透過創意，將廚房變成一個情感交流與分享生活樂趣的場域。

另外，在持股44%的櫻花中國的部分，則是近兩年來櫻花進步最大的事業，也是推升獲利成長的主要動能，在近年轉虧為盈後，今年獲利約逾4000萬元人民幣，明年獲利則可望倍增。主要係進行組織管理的改造以及產品通路的調整；在通路部分，櫻花在中國已有4000多家銷售據點，160家整體廚房專賣店。

在櫻花中國的策略部分，未來通路將往三、四線城市開拓，且加強電商通路的開發與建置自有的電商平台，未來目標自有電商平台占比重可達20%，另外，也加強開發房地產的通路，擬與建商配合，冀能大批將廚具輸出，而在產品部分，則朝智能高端開發，並加強物聯網的應用。

MoneyDJ新聞 2016-06-17 11:45:10 記者 萬惠雯 報導

櫻花(9911)今年加碼回饋股東，除了現金股利1.3元外，再現金減資20%每股退還股東2元。櫻花持續透過在台灣推出高階產品以及擴張系統廚具業務添營收動能，並針對櫻花中國進行體質調整。過去櫻花維持每年穩定營收小增的表現，今年在廚具、系統廚具的業務加持下，法人估營收可有2位數的成長，每股獲利約2.7-2.8元的表現。

在營收組成方面，櫻花在熱水器/瓦斯爐/抽油煙機以及系統廚具占比重約85%、外銷占比重10%、進口代理品牌(如Electrolux、SVAGO)占比重約5%。

櫻花廚具產品在台灣市占率已高，去年底到今年第一季，受惠於政府針對節能家電的補助，推升營運一波成長，由於市場已較飽和，公司則以提升產品附加價值以及售價來增加營收/毛利率成長空間，積極推動的新品包括雙炫火瓦斯爐、3D環吸除油煙機、數位恆溫熱水器單價都是一般品的3-4倍的水準，若可提高高階產品的比重，對獲利結構則可改善。

除了廚具之外，櫻花持續推動系統廚具的業務，由於台灣系統廚具的供應較為分散，品牌眾多，櫻花透過佈局「櫻花廚具生活館」建立系統廚具的通路，可依據客戶不同坪數大小和格局，客製化不同風格的系統廚具，另外，也搭配建商合作，直接在新建案合作輸出。櫻花近幾年在系統廚具業務逐年成長，為台灣市場的主要成長動力。

另外，在櫻花中國的部分，去年櫻花中國在人事組織改變後，進行體質調整，進行一次性的庫存打消，調整體質以及通路，第一季已轉虧為盈，今年預計加強電商業務，全年對櫻花將會有轉投資獲利的挹注。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=938b36b2-b14c-4a8c-a37a-3bbc7de743d9&c=MB07#ixzz4BotpQpOb 
MoneyDJ 財經知識庫 MoneyDJ新聞 2015-07-21 10:47:15 記者 萬惠雯 報導

櫻花(9911)第二季淡季相對有支撐，主要是上半年推出新產品如3D環吸抽油煙機以及去年持續推廣的數位熱水器銷售佳，推升營運成長，展望下半年，7-8月仍是傳統淡季，要待9月份後漸漸升溫，搭配傳統冬季旺季以及系統廚具大量出貨，下半年先蹲後跳，維持微幅的成長表現。

在營收組成方面，櫻花在熱水器/瓦斯爐/抽油煙機以及系統廚具占比重約85%、外銷占比重10%、進口代理品牌(如Electrolux、SVAGO)占比重約5%。目前櫻花產品種類多達300種，每年約有10%的產品會推陳出新。

在近期營運面上，第二季是櫻花傳統營運淡季，但今年還算相對有支撐，主要是新推出的產品3D環吸抽油煙機，市場接受度高，再加上單價不低，市場零售價約2.5萬元，推升ASP走升；再加上從去年開始推的數位熱水器，出貨也持續成長，帶動營收升溫。

而在系統廚具部分，是櫻花近幾年的成長重點，上半年成長性佳，但配合建商通常會在過年前有交屋潮，故配合建案的系統廚具訂單，估10月份即會有大量的建案訂單出貨。

展望第三季，由於7-8月仍是酷暑熱水器的淡季，估營運仍偏保守，9月起逐漸升溫，第四季則在進入傳統旺季以及系統廚具的大量出貨，出現先蹲後跳的表現。

而在毛利率部分，今年因為原物料成本下跌，對毛利率有所幫助，第一季毛利率已達逾31%的水準，再加上產品單價提升，法人估今年全年的毛利率表現將會優於去年。

櫻花今年營收再戰新高；中國獲利再上層樓