MoneyDJ新聞 2015-06-09 10:48:33 記者 張以忠 報導
受到電商衝擊及中國零售市場需求疲弱影響，法人表示，潤泰全(2915)轉投資事業高鑫零售今(2015)年預計展40-50店，獲利情況將因零售市場動能保守，且電商平台飛牛網正處於營運擴張期、費用仍高，今年獲利暫估較去年持平或小增，而業外投資事業南山人壽今年獲利則持續看穩，估計帶動潤泰全今年EPS達7.5-8元水準。此外，潤泰全今年擬配現金股利6元，目前殖利率高達約8.8%。
潤泰全以紡織業起家，其後朝向多角化經營，透過康成(Concord Greater China)持有高鑫零售股權(旗下有中國大潤發、歐尚2零售品牌)，目前對其綜合持股12.42%。潤泰全目前營收結構為紡織業務(含零售、品牌)約佔30%，投資收益(主要為高鑫投資收益)約佔35%，其餘則為量販、營建跟電信事業。
潤泰全本業獲利主要來自高鑫零售。受到電商衝擊及零售市場需求疲弱影響，高鑫零售今年第1季稅後淨利達人民幣11.14億元、年減10.2%，使潤泰全認列其投資收益較去年同期減少，所幸業外投資事業南山人壽獲利成長約1倍，帶動潤泰全第1季EPS達1.60元，較去年同期的1.15元成長。
高鑫零售今年第1季同店營收成長(SSSG)為-3%，顯示中國零售市場營運環境仍艱困，法人表示，高鑫零售今年預計展40-50店，並集中開設於成長力道較強、租金成本較低的3-5線城市，且逐步提高毛利較佳的商場租金收入比重，並加強聯合採購機制，估計能改善毛利率表現，不過面對電商持續威脅，以及同店營收成長趨緩、營運費用升高，且電商平台飛牛網正處於營運擴張期、費用仍高，今年獲利暫估較去年持平或小增。
而高鑫零售持股約65%的飛牛網，去年營收約達人民幣2億元，虧損約1.6億元，商品品項達145658個、註冊會員達1395010人，今年將持續擴大線下取貨通路、增加品項、提升會員數量，並拓展生鮮配送業務範圍。
飛牛網目前服務地區主要在上海、江蘇為主的華東地區，預計在今年第3季前，將拓展至華南、華北、東北等，乃至中國全區。
另外在生鮮配送業務方面，飛牛網去年主要在上海地區試行，線下通路除既有的中國大潤發、喜士多便利商店外，還有中國全家便利商店；今年第2季開始，生鮮配送業務拓展至華南地區，線下通路也將逐步導入中石化旗下易捷便利商店。
法人估，高鑫零售今年獲利推估較去年持平或小增，而南山人壽今年預期保單收入持續成長下，獲利情況將維持高檔水準，估計帶動潤泰全今年EPS達約7.5-8元水準。
MoneyDJ新聞 2014-12-31 11:33:57 記者 張以忠 報導
潤泰全(2915)今(2014)年第2季因認列高鑫零售公允價值利益所課徵的21.9億元高額所得稅，侵蝕前3季EPS達3.73元，較去年同期5.05元衰退，惟該筆款項將於第4季回沖，法人表示，隨著高鑫零售展店趨於積極，農曆年前可望達成展店50間目標，支撐本業表現，加上業外投資收益持續成長，以及所得稅影響解除，估今年EPS上看7元；而明年高鑫零售預計將展40-50家店，加上旗下飛牛網推出生鮮配送業務，而線下通路據點也將從中國大潤發、喜士多便利商店，拓展至有合作關係的易捷便利商店，明年整體營運看正面。
潤泰全以紡織業起家，其後朝向多角化經營，透過康成(Concord Greater China)持有高鑫零售股權，目前對其綜合持股12.42%。潤泰全今年前3季營收結構為紡織業務(含零售、品牌)約佔32%，投資收益(主要為高鑫投資收益)約佔43%，其餘則為量販、營建跟電信事業。
潤泰全去年因一次性認列高鑫零售的公允價值利益368億元，致EPS大幅膨脹至54.85元，不過今年第2季也因該筆處分利益須一次性認列高額所得稅費用21.9億元，侵蝕前3季獲利表現，EPS達3.73元，較去年同期的5.05元衰退。
高鑫零售今年前3季在展店效益加持下，營收達人民幣702.40億元、年增6.92%，稅後淨利為人民幣23.41億元、年增7.43%，挹注潤泰全本業表現持續成長，其營益率達27.06%，年增4.27個百分點，業外部分則受惠持股26.42%的南山人壽獲利持續成長，其前3季稅後淨利達160.2億元，年增20.09%，加上處分永豐金(2890)約1836萬元的投資利益，推升稅前淨利達66.52億元，年增33.39%，如不計一次性所得稅費用影響，整體營運在成長軌道。而該項一次性所得稅費用經主管機關認定，並非營運活動而產生，且無任何現金流入，因此可於第4季回沖。法人表示，所得稅費用回沖估可挹注EPS 2.46元。
法人表示，隨著高鑫零售展店趨於積極，今年前3季展店18間、總店數達341間，預計今年農曆年前將加快展店步伐，可望達成展店50間目標(以農曆年為基準)，支撐本業表現，加上業外投資收益持續成長，其中南山人壽今年1-11月自結數，稅後淨利達202.88億元，已超越去年全年的178.2億元，以及第4季21.9億元的稅額將回沖，估計今年EPS可望上看7元。
展望明年，法人表示，目前高鑫零售旗下通路事業已簽約店面達162間、興建中店面達102間，明年估計將以展店40-50間步調持續擴張事業版圖；且旗下電商平台飛牛網繼與中石化旗下易捷便利商店展開合作，將線上線下(Online To Offline) 業務藉由易捷旗下約2.3萬個據點，擴大通路規模，近期飛牛網在上海推出生鮮配送業務，線下通路除既有的中國大潤發、喜士多便利商店外，亦將導入易捷便利商店，且待上海試行上手後，將逐步推向華東、華南一二線城市。整體來看，潤泰全明年營運仍看正向。
此外，依照潤泰全近年現金配發率約達7成以上水準評估，法人估計明年約能配現金5元，以今(31)日盤中價66.6元估算，隱含現金殖利率達7.5%。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=4b2d07cf-98b1-441e-b701-7907e49fe84e&c=MB06#ixzz3NRvSWevy
MoneyDJ 財經知識庫
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潤泰全昨（14）日公布上半年財報，因適用國際會計準則（IFRS），必須提列高達22.69億元的所得稅費用，壓縮稅後純益到只剩1.74億元，年減92.9%。 潤泰全表示，去年失去高鑫零售的控制力，按照IFRS，帳面多出來必須視為「處分」利益的368億元，未分配盈餘因此被課徵10%的稅。 不過，潤泰全強調，公司並未實際出售股票，擬向財政部申訴，尋求解套辦法。 潤泰全與歐尚兩大公司適用IFRS之後，依會計規定，針對合資公司大陸量販龍頭高鑫零售只能有一家成為控制力公司，原本兩家公司對高鑫零售擁有「共同控制力」，協議後變成潤泰全只有「影響力」。 潤泰全喪失控制力後，依據IFRS定義，形同出售，並取得處分利益，也讓潤泰全在帳面上多出368億元盈餘。但按照我國稅法規定，未分配盈餘必須課徵10%的稅，第2季所得稅費用高達22.15億元，吃掉本業獲利15.48億元後，導致稅後虧損達到8.46億元，每股虧損0.95元。 潤泰全表示，明年IFRS會修正「聯合控制力」的會計原則，從處分概念調整為依據權益法認列，換言之，帳面上的368億元也會回沖。公司進一步說，考慮到實際上並未獲得處分高鑫零售的利益，加上IFRS也將修正會計原則，公司卻要吐出逾22億元所得稅費，因此擬向財政部申訴，期盼可以緩課。 【2014/08/15 經濟日報】 |
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高鑫零售昨（14）日公布今年上半年財報，營收為人民幣480.38億元（約新台幣2,340億元），年增7.9%；淨利年增8.5%至人民幣17.1億元（約新台幣82億元）。 高鑫業績表現並未帶動股價，昨日港股收盤，高鑫零售跌幅2.68%，收在港幣9.44元（約新台幣46元）。 香港信報報導，高鑫零售首席執行官梅思勰表示，受到大陸經濟增長放緩影響，上半年同店銷售增長為零，相比2013年同期為4%，預料下半年情況仍會持平；高鑫零售維持全年新開50家店的目標不變，預計10月及年底為開店高峰期。 高鑫零售執行董事兼大潤發中國董事長黃明端表示，過去集團增長來自新增據點及同店銷售增長所帶動；隨著基數加大，推出電子商務銷售平台「飛牛網」來帶動集團增長，目前飛牛網每次交易金額為港幣150到200元（約新台幣730元到974元），預計仍會拖累全年盈利 。 他指出，飛牛網上的產品與高鑫零售門市產品種類及價格均有差異，發展初期會先用門市作為配貨倉庫，若銷售表現理想，會再另設倉庫；目前配送範圍覆蓋上海、江蘇、浙江及安徽。關於集團母公司與中石化就油站便利商店進行戰略合作，黃明端表示，不排除與中石化任何合作機會。 【2014/08/15 經濟日報】 |
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營建股半年報全數出爐，三圓建設（4416）以每股稅後純益（EPS）6.62元勇奪每股獲利王寶座，昇陽、達麗也以EPS逾5元的高獲利打進獲利前三名，而過去常勝軍的營建五虎中，僅興富發EPS近5元維持高獲利表現。 三圓上半年因新店「美麗殿」大量入帳貢獻，推升營收衝上20.93億元，較去年同期大增5.5倍，毛利率達23.95%，營業利益達4.41億元、年增3.2倍，上半年稅後純益約3.84億元，較去年同期激增6.8倍，EPS達6.62元，大幅優於去年同期的0.81元。三圓昨（14）日以平盤125元作收。 達麗、昇陽則分別在世界首席、昇陽麗石完工交屋下，上半年稅後純益分別達8.4億元、17.66億元，均較去年同期大增11.7倍、1.1倍，EPS分別達5.11元、5.01元。 值得注意的是，過去獲利資優生的營建五虎中，上半年僅興富發獲利表現持穩，稅後純益28.35億元，EPS為4.8元。反觀其餘四虎，僅皇翔、遠雄EPS仍達1.81元、1.61元，仍維持獲利狀態，不過華固、長虹則因無大案貢獻下，出現每股稅後虧損1.24元、0.14元。 潤泰新4月在一戶松濤苑銷售入帳下，上半年營收達63.77億元、年減`11.5%，毛利率達38.9%，營業利益為33.16億元，業外部分在潤成投控（南山人壽）、高鑫零售（中國大潤發）分別貢獻約14億元、5.9億元下，推升業外轉投資收益達19.75億元，總計潤泰新上半年稅後純益達12.81億元、年減42.7%，EPS為1.11元。 潤泰新表示，因法規規定，需提列未分配盈餘課稅10%計入所得稅費用、約10.4億元下，以致帳面上獲利短少，但實際上若回推獲利，今年整體獲利與去年同期相當。
【2014/08/15 經濟日報】 |
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