熱血流成河

MoneyDJ新聞 2015-10-08 10:54:27 記者 陳祈儒 報導

F-環宇（4991）自結第三季營收4.25億元、季增幅度約4.7%，符合無線射頻營運放緩後、單季營收小幅回升的預期。展望下半年，環宇第三季光通訊占營收比重增加，毛利率可望向上，單季EPS約1.26~1.3元，較前一季成長約達1成，而第四季4G基地台回溫可帶動營收為全年高峰。

設立在美國加州的環宇，其技術來源是美國國防及航空工業，主要業務為化合物半導體晶圓代工。

依產品用途，分為射頻元件與光電元件2大類。射頻由於產能較小，主要應用在4GLTE基地台、WiFi、物聯網，該產品平均毛利約20%。

光電元件應用於網路設施、數據中心（Data  Center）與航太國防。環宇在光電產品以4吋機台生產，較同業的2~3吋相比有成本優勢。光電元件部門平均毛利率高於50%。

（一）環宇第三季產銷結構改善，EPS季增約10%：

因整體無線市場飽和，射頻產品成長有限，環宇第三季降低無線射頻產品營收比重，生產重心移至光通訊產能，並持續拉高光通訊產品占比。

環宇第三季營收4.25億元，因產銷結構改善，毛利率應保持穩健，加上營業費用降低，法人預估第三季每股獲利約季成長近10%。

（二）4G建設激勵，環宇第四季營收達高峰：

環宇砷化鎵產品用於基地台，隨著大陸電信業經常於年底推出新一輪4G基地台建設，環宇對第四季營運樂觀，今年第四季營收可望超過4.55、4.6億元，將是營收新高峰。

法人初估，今年下半年兩季營收持續成長，毛利率維持38~39.5%區間，全年EPS約近4元。

（三）明年擴增光通訊營運，每股獲利有成長潛力：

環宇的光通訊營收占比已突破6成，受到光通訊ONU需求增，目前以2.5Gbps接收端晶片為主。同時，環宇發射端正接受客戶認證，預期在2016年通過認證，將搭配自有接收端產品一起銷售，完成客戶一次購足的服務。

法人預期，環宇2016年營收年成長3成，在光通訊占比增加，稅後淨利年成長3~4成，以CB轉換後股本6.6億元計算，每股獲利約6.6~7元。

砷化鎵新兵環宇通訊（4991）即將於9月中旬上櫃，總執行長暨總裁安寶信今在上櫃前法說表示，對於今年的營運目標，以上半年營運近3成的成長是「我們要 努力的目標」，成長動能主要來自於高毛利的光電產品佔營收比重將比4成提高，也將與合作夥伴外包射頻產品，營收也會成長，還有以更大力度去開發航太及國防 的生意。
 
安寶信強調，公司未來計劃聚焦在競爭利基點，包括無線通通訊世代交替及光通訊產業崛起等，主要成長動能則來自於開發先進及具市場的製程及產品，在航太及國防等產品上。
 
針對市況方面，安寶信表示，射頻市場這2年相當穩定，基於成本考量會額外提供代工比例，專業分工明趨勢明顯，另IC設計業者提供極具價格競爭力的功率放大器產品，而更多IC設計業者的成立，開始利用晶圓代工廠的製程與生產能力，同時產品朝高度整合性發展。
 
對於今年的產能利用率，安寶信說，到目前為止達100%，但公司在產能上的擴張不會盲目建廠，會與合作夥伴一起提升產能。此外，環宇通訊目前廠房以4吋為主，不過於6吋晶圓在新的產品會做新的嚐試，去年資支出約300萬美元，今年資本支出會持續進行。
 
現場法人詢問環宇通訊為何在台灣上櫃？，安寶信指出，主要現有許多股東是台灣背景，其次在美國上市若不是社群媒體很難讓投資人了解，在台灣則不需要花很大力氣去解釋產業。
 
值得一提的是，環宇通訊也有來自宏碁（2353）創辦人施振榮長子、宏碁自建雲暨平板產品事業群總經理施宣輝個人投資約2%股權，不過，由於施宣輝因工作太忙已於今辭去董事一職，但仍保留持股。
 
環宇通訊去年每股純益（EPS）1.1元，今年上半年EPS已達1.47元。（蕭文康／台北報導）

環宇通訊總執行長暨總裁安寶信。唐紹航攝

環宇通訊總執行長暨總裁安寶信（左2起）、董事長黃大倫。唐紹航攝

環宇通訊總執行長暨總裁安寶信（左起）、董事長黃大倫。唐紹航攝