MoneyDJ新聞 2015-09-04 09:51:19 記者 陳怡潔 報導

雖然近期波羅的海乾散裝綜合指數(BDI)又回檔到千點之下，但以長約為主的F-慧洋(2637)在新船陸續交船的帶動下，8月營收續創單月新高，加上售船的業外收益挹注，前8月稅前EPS達到3.07元，且9月還會有另一筆約2.11億元的售船收益入帳，第三季業績看好。法人認為，雖然慧洋今年有部分船舶換約且合約價下跌，但新船陸續加入可以彌補運價下跌的影響，慧洋今年EPS料超過4元，具高殖利率概念，且目前股價仍低於淨值，PB 0.71。

F-慧洋主要從事中小型散裝船營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，F-慧洋近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達107艘，其中約9成為長約，1成為自營，是國內船舶數量最多的散裝航商。

散裝航運市況依然較低迷，第三季旺季不旺，近期波羅的海乾散裝綜合指數(BDI)又回檔到千點之下，上日BDI下跌5點，跌幅0.55%，終場收作906點。不過，慧洋因以長約為主，且逾半船型為四萬噸以下的輕便型，受BDI指數影響相對較同業為小，第三季業績仍持續交出好成績。

慧洋8月合併營收9.69億元，月增4.05%、年增27.17%，續創單月新高，累計前8月合併營收71.76億元，年增22.75%，營業利益為16.11億元，年增41.46%，稅前損益為14.99億元，年增42.91%，每股稅前盈餘來到3.07元。

慧洋表示，8月底由日本今治造船建造的SBI Rumba高規格散裝貨輪，交船轉售予歐洲船東，轉賣獲利含遠期外匯收益及佣金約500萬美元(約新台幣1.63億元)，挹注業外收益。另一方面， 9月2日還有1筆Vita Future高規格散裝貨輪交船轉售交易，此新船由常石集團(舟山)造船建造並轉售予歐洲船東，轉賣獲利含佣金約650萬美元(約新台幣2.11億元)，將於9月入帳。

慧洋也指出，今年預計新船交船營運共17艘，平均毛利率約49.42%，皆有長約保障，優於市場穩定日租金，目前已交船15艘，至年底尚有2艘新船準備交船營運。由於積極維持船隊輕齡化優勢，慧洋平均船齡僅5.61年，總船隊規模已達107艘。

法人則指出，慧洋今年有逾三成船舶換約，受BDI指數走低影響，換約降價約一成，不過，多艘新船的加入可抵消部分運價下跌的影響，今年慧洋EPS可望超過4.3元，且慧洋配發股利比例高，明年殖利率可望逾8%，目前PE仍低於10倍，股價低於淨值，PB為0.71。

2015-02-26

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕羊年新春，航運界又傳出南韓散裝貨輪業者倒閉，1個月內全球已有3家散裝航運商宣布破產，凸顯供過於求的失衡狀況。業界分析，中國鐵礦砂需求持續低迷，航線上卻新增更多大噸位貨輪搶市，造成30年來乾散貨航運最嚴重景氣寒冬。

波羅的海乾散貨指數（BDI）處於彙編數據的30年來最低水準。彭博數據顯示，BDI月初跌破600點後一路走低，18日跌挫至歷史新低的509點，迄24日收報516點，徘徊低檔。過去15個月來，代表散裝原物料航運費指標的BDI暴跌近3分之2。

丹麥老牌企業Copenship及子公司Copenship Bulkers不敵壓力，於2月初向哥本哈根法院聲請破產，成為新一波乾散裝航運不景氣首家倒下的大型散裝貨輪公司。Copenship官網介紹其營運的船舶量超過50艘，宣布倒閉波及其他航運業者。

挪威媒體《貿易風》（TradeWinds）報導，由於船租報價低迷，Copenship去年退出巴拿馬型散裝輪市場後，租入船數約10艘上下，宣布破產後影響到的船公司包括土耳其Ciner Shipping、挪威Western Bulk、台灣散裝獲利龍頭F-慧洋（2637）在內；據慧洋業務總監趙子隆估算，不包括後續租期的潛在損失，目前曝險（到期應付欠租）金額超過100萬美元。本月11日、12日，南韓Daebo 國際航運公司、中國大連威蘭德航運公司也接連向南韓及美國法院聲請破產。

MoneyDJ新聞 2015-01-08 11:18:30 記者 陳怡潔 報導

F-慧洋(2637)去年12月單月、第四季和全年營收都衝上新高，加上租家提前解約的違約賠償，12月單月稅前EPS衝上0.63元的高水準；在新船持續加入、以及日圓貶值帶來匯兌收益的帶動下，去年稅前EPS繳出3.81元的佳績；展望今年，慧洋還有15艘新船交船，平均毛利率約54.10%，皆有長約保障，且其中3艘新船將轉售帶來處分利益，慧洋今年營運持續看俏。

F-慧洋主要從事中小型散裝船營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司；F-慧洋近年積極訂造新船舶，至2014年底，慧洋擁有94艘散裝船舶，約9成為長約，1成為自營，是國內船舶數量最多的散裝航商，2015年將新增15艘新造船舶，其中3艘將轉售。

慧洋去年12月營收為8.57億元，再度刷新單月歷史新高，月增5.8%、年增8.5%，稅前獲利2.94億元，月增39%，年增106%，加上有租家考量自身營運調度，決定提早解除船舶期租合約，而支付違約賠償，帶來約350萬美元(折合新台幣約1.1億元)，加上日圓貶值帶來約150萬美元的日圓匯兌回沖利益，使得12月單月稅前EPS衝上0.63元的高水準；累計全年營收為90.57億元，年增8.7%，稅前盈餘18.04億元，年增17.9%，每股稅前盈餘3.81元。

不過，散裝航運景氣仍低迷，今年換約的新船合約價格可能下滑，對此，慧洋表示，今年有31艘船舶將進行換約，在此產業景氣走低之際，新約價格確實會不如原有價格，不過，根據與客戶洽談新約狀況，平均租金約僅下滑6%，加上今年有多艘新船加入營運，因此預期對公司整體營收動能不會有太大影響。在新船陸續加入和日圓貶值帶來匯兌收益帶動下，慧洋去年繳出稅前EPS 3.81元的佳績。展望今年，慧洋還有15艘新船將交船，船隊規模將突破100艘，其中有7艘新船將集中在首季交船，12艘新船中11艘已簽有2到15年長約，毛利率達54.10%，一年約增加4000萬美元租金收入。另外，有3艘新船預定轉售，而因美元兌日圓升值，處分利益可望優於預期，法人預估，處分利益將拉高至5-6億元。

法人預期，因慧洋今年交船高峰將落在首季，今年上半年營收獲利將明顯提升，加上受惠美元兌日圓升值，售船的處分利益料優於預期，慧洋今年EPS有望超過4元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=63df83f3-29bf-4231-a456-d2a40f878a34&c=MB06#ixzz3OChCd6Q1 
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MoneyDJ新聞 2014-12-05 12:21:21 記者 陳怡潔 報導

散裝航商F-慧洋(2637)在新船加入效益，以及日圓貶值帶來匯兌收益下，11月單月稅前獲利2.07億元，較上月大增67%，累計前11月每股稅前盈餘達3.19元，繼續穩坐散裝航運每股獲利王寶座；雖然近期BDI表現疲軟、散裝市況仍有疑慮，但以長約為主的慧洋，持續擴充船隊，於明年也還有15艘新船將加入，全年成長續看好，且目前股價淨值(PB)比約0.74。

F-慧洋主要從事中小型散裝船營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司；F-慧洋近年積極訂造新船舶，至2014年底，慧洋擁有95艘散裝船舶，約9成為長約，1成為自營，是國內船舶數量最多的散裝航商，2015年則將有15艘新造船舶下水加入營運。

因慧洋僅一成船舶為自營，近期國際油價挫跌對慧洋影響不大，不過，日圓持續挫跌〈美元兌日圓10月底到11月底從111.22升至118.23元，幅度高達6%〉就持續為慧洋帶來利多，這主要係慧洋向日本購船，手中握有不少日圓貸款，使日圓貶值將能為慧洋帶來匯兌收益。11月單月匯兌收益估計就高達1.2億元。

慧洋也指出，11月10日新造船Bunun Elegance(Handy/45,400DWT)散裝貨輪交船營運，該船係由常石集團(舟山)造船建造，已與歐洲租家簽訂長期租約並營運起租。慧洋今年以來新船交船營運共10艘，皆有長約保障，並有優於市場的穩定日租金。慧洋公布，11月營收為7.92億元，年增13.5%，單月稅前獲利為2.07億元，月增67%、年增15%；累計前11月營收為82.03億元，年增6.35%，稅前獲利則為15.15億元，年增9.23%，每股稅前盈餘為3.19元。

近期國際油價破底挫跌、美元走強，許多原物料價格也持續破底，鐵礦砂價格近日一度觸及五年新低，連帶也拖類散裝航運需求，12月雖是年底傳統旺季，於近期可望出現聖誕節前拉貨需求，不過，目前BDI指數仍然疲軟，上日(12/4)BDI報1019，遠低於去年年底見到的2000點水準。

由於市場景氣仍有疑慮，航商預期明年第一季散裝市況可能持續保守。不過，慧洋因以長約為主，且明年將再新增的15艘船的獲利都有長約保護，明年業績將持續成長。法人預估，慧洋今年EPS上看3.3-3.4元，明年有達4元的實力，且慧洋目前股價仍低於淨值，PB僅0.74，也低於同業裕民(2606)的1.62、新興(2605)的0.95、正德(2641)的0.99。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=7e6236af-8580-4540-a6a2-d4bbfbfa9320#ixzz3KzyKvxof 
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交新船等多項動力加持，F-慧洋後市續看好