2014-09-21

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕阿里巴巴十九日在美風光上市，獲利的除了公司高層主管、外國企業大股東軟銀和雅虎之外，其實還有一群中國太子黨「紅二（三）代」股東，包括中國前總理溫家寶的兒子、前國家主席江澤民的孫子在內，凸顯背後中國政商網路的強大靠山。

兩年多前，阿里巴巴從香港下市私有化，中國政府要求大股東雅虎釋出一半持股，由阿里巴巴買回，當時其回購股票的大部分資金、約七十一億美元，即來自中國主權基金中國投資公司旗下的豐茂投資、中信資本、中國國家開發銀行旗下的國開金融、博裕資本、新天域資本等，前三家具有「國有」的性質。

博裕資本合夥人為前中國國家主席江澤民的孫子江志成，新天域資本為私募股權公司，由時任中國總理溫家寶的兒子溫雲松所聯合創辦。在這些投資阿里巴巴的中國企業高層主管當中，涵蓋二○○二年後於中共中央政治局常委會任職的二十多名高幹子孫，被紐約時報稱作是阿里巴巴上市的「紅二代」贏家。

這些插股阿里巴巴後狠撈一筆的中國太子黨，還包括中信產業投資基金董事長兼執行長劉樂飛，為現任中共中央政治局常委劉雲山的兒子；中信資本高級董事總經理曾之傑，為前中國副總理曾培炎的兒子等。

阿里帝國模式 複製難度高

進軍台灣可能轉積極 中小型電商衝擊大

專家認為，阿里巴巴的模式，不見得能成功複製到其他國家。資料照片

【楊喻斐、蕭文康╱台北報導】想成功複製阿里巴巴？資策會產業情報研究所（MIC）產業推動服務處主任賴玲如表示，阿里巴巴最初營運模式是來自多方模仿，不具原創性，例如B2B電子商務架構就是學eBay、B2C是學日本樂天，支付寶則是學Paypal，但因中國市場快速崛起，量大產生質變，造就阿里巴巴網路帝國版圖。
賴玲如認為，阿里巴巴模式不見得能成功複製到其他國家，不過互聯網、物聯網方興未艾，行動支付發展才剛開始，3~5年後會不會有新阿里巴巴出現，還很難說。

打破銀行存放款優勢

MIC資深產業分析師王義智指出，阿里巴巴最大的成功，就是以「支付寶」建構第3方支付，取代實體店面和現金、信用卡，透過巨量資料，掌控淘寶網店家每日營銷，突破銀行多年以來無法作到「線上徵信、立即撥款」的中小企業即時借款服務，打破長年以來傳統銀行獨有的存放款優勢。 

 

龐大生態系撐起霸業

日本規模最大的網路策略顧問公司、beBit微拓公司大中華區總經理陳鼎文分析，阿里巴巴透過支付寶的授信機制，吸引消費者，且中國流行個人式買賣交易（C2C），盛行議價方式，所以採用第3方支付會成功，反觀日本因信用卡市場成熟，消費者線上交易付款不常使用第3方支付工具。
燦坤（2450）快3網路旗艦店營運長陳顯立則說，阿里巴巴的成功，在於中國市場夠大，才能建立龐大生態系，這是台灣市場欠缺的，另應觀察的是，阿里巴巴赴美上市後，進軍台灣可能會從含蓄轉為積極，對資本規模較小的網拍等台灣中小型電商，恐怕衝擊最大，大型電商或以實體通路為出發的電商，則因有在地化服務的差異，影響相對較小。 

【聯合報╱本報記者彭慧明】 2014.09.20 05:53 am

圖／聯合報提供 阿里巴巴風光在美國上市，等在眼前的，是早已在香港、美國上市的最大對手騰訊，以及剛在美國上市、騰訊高價入股的電子商城京東。 最令產業界注意的是：阿里巴巴站穩電子商務市場後，透過第三方支付，跨足金融產業的速度。 阿里巴巴旗下「支付寶」，騰訊「財付通」已是繼電子商務後，兩大集團最大核心事業。這些網路巨頭將「金融網路」改寫為「網路金融」，重寫金融市場規範。 新的金融形式以使用者為中心，以資料和技術，創造全新「去中心化」的商業形態，顛覆了傳統銀行、券商、基金等傳統金融業。 例如阿里巴巴的支付寶取代銀行匯款、餘額寶是存款再利用的概念，對中小企業的「阿里小貸」則取代銀行的貸款事業。騰訊的「財付通」也同樣跨足支付、保險、小額貸款。 去年開始，大陸不少基金業者和阿里巴巴、騰訊、京東等業者合作。阿里巴巴旗下「支付寶」創立「餘額寶」，鼓勵用戶將預付的支付寶零頭轉入餘額寶，再轉由貨幣基金天弘增利寶操作，今年已是中國市場上規模最大的貨幣基金。 透過支付寶，阿里巴巴衍伸出旅遊寶，就是讓餘額寶結合旅遊事業，購買旅遊產品。過去參加旅行團，要先繳訂金，不能臨時取消。但旅遊寶讓用戶「收到貨品才付錢」，先圈入一筆錢，確保出行順利才付帳。 三月推出的娛樂寶，每一單位人民幣一百元，兩期就募集了人民幣兩億元，「影迷變投資人」，小錢也能轉投資，讓中國大陸網民的資金透過網路伸進各行各業。 在這場網路金融大戰中，網路業者是透過雲端計算、社交網路、搜尋引擎等資訊科技，搶奪金融產業市場。 過去網路是輔助金融產業發展的技術，現在是利用龐大用戶與資料，提供超越金融機構的業務模式。網路業創造的新金融模式，將是顛覆大陸傳統產業模式開始。   圖／聯合報提供

2014-09-20  01:52

〔中央社〕中國大陸電子商務巨擘阿里巴巴今天在紐約股市掛牌上市，風光背後，還是有呼籲投資人停看聽的聲浪，不過相較於其它網股上市經驗，阿里巴巴現象並不陌生。

阿里巴巴以每股68美元價格登場，市值達1680億美元，傲視全球電子商務公司，美國最大的eBay也難望其項背，不過阿里巴巴風光背後，和中國大陸特殊市場環境有關，市場人士高捧之際，也得考量大陸環境變化影響。

投資人追捧下，阿里巴巴的本益比（P/E Ratio）約達40，遠超過eBay接近市場平均數的26，阿里巴巴在美國股市長期缺乏大型科技股掛牌刺激下，市值幾乎為eBay的3倍，哥倫比亞大學商學院教授葛林華德（BruceGreenwald）在「紐約時報」（New York Times）指出，「價格真的是被推高。」

相對於紐約股市對上市公司股權與經營結構規管較寬鬆，阿里巴巴捨香港轉往紐約掛牌；美國的市場風向也傾向投資人較無權涉及經營管理，主要股東集體決策的營運模式，符合阿里巴巴這類在大陸近乎壟斷市場的巨霸。

遵循傳統資產價值分析的葛林華德說，「與多家公司相較，因為大量追捧，阿里巴巴的價格嚇人。」

阿里巴巴現象長期而言，得考慮大陸環境是否因商務市場成熟或政策改變，影響公司獨有的優勢。

阿里巴巴首日登場交易價格突破90美元，公司市值也破2000億美元，市場人士雖對阿里巴巴的高P/E值有疑問，但回顧亞馬遜（Amazon）與臉書（Facebook）等網路股，在那斯達克市場跨牌的超高P/E，投資人短期內還是相信阿里巴巴崛起的傳奇。

阿里巴巴IPO 台壽險搶破頭

阿里巴巴在美上市，國內壽險公司透過券商及各種管道爭取投資額度，已有壽險公司接獲通知，「確定拿不到額度」。圖／路透資料照片

 

阿里巴巴在美上市案，國內壽險公司競搶投資額度，包括國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、台灣人壽等，都透過券商及各種管道爭取投資額度；壽險業者表示，最慢今（19）日即可知道各家最終取得的投資額度。

壽險業者表示，阿里巴巴在美IPO案，預計募資250億美元、每股約68美元，各路人馬激烈角逐，許多國際知名基金也是一口氣要拿10億美元額度，但在美國、歐洲等各大金融機構、投資單位競搶下，另外許多大陸企業也勢必有一定的投資額度，台灣能分到多少投資額，各公司多表不樂觀。

更有壽險公司昨天已接獲通知，「確定拿不到額度」。

國內各大壽險早就各憑本事，甚至動用高層關係，如早期中信辜家就與阿里巴巴互動密切，國泰蔡家也積極與阿里巴巴方面建構合作網，另外如國壽去年投資金控獨董黃清苑等人創辦達勝創投，即與阿里巴巴創辦人馬雲有相關合作機會；富邦金控高層也多次表明要與阿里巴巴合作，拓展網路金融及購物等商機。

富邦金昨天率先公告，富邦人壽要認購阿里巴巴股票，額度以12億美元（約新台幣360億元）為限，等於占這次阿里巴巴募資的4.8％額度，讓其他壽險同業都忍不住問：「真的有拿到這麼多額度嗎？」

據了解，國壽約申請1～2億美元，新壽則申購1億美元，南山人壽部分也爭取1億美元以內的額度，其他如台壽、中信人壽也探詢認購可能，有些則認為不可能給台灣這麼多額度，直接選擇放棄。

甚至有壽險業者透露，由於阿里巴巴上市案太「火紅」，各路投資人馬都想拿到一些股權，就有掮客居中「保證一定認得到股票」，但要依認購金額收取5％仲介費用，被壽險業者拒絕。

壽險業者表示，台灣可能有幾家公司確定可拿到阿里巴巴認購額度，且從目前市場發展，短期內阿里巴巴上市後，股價往上10～15％有極大機會，但要攻上100美元則相對有壓力，所以認購比重不宜過高，多數認為以1～2億美元最合適。

2014-09-19

〔記者廖千瑩／台北報導〕富邦金控昨代子公司富邦人壽公告，將砸最高12億美元（約360億元台幣），參與阿里巴巴在美國IPO股票認購，若全數認購，恐創富邦投資單一股票紀錄，且除富邦外，傳國壽也有意投資。

拿保戶資金押注 風險高

但有壽險業者憂心，中國網路公司資訊不透明，且拿保戶資金重押單一股票，風險過度集中。

富邦人壽昨表示，360億台幣是投資上限，且阿里巴巴在美國IPO超額認購多，實際認購量應會低於360億元，可能是3億美元（約90億元台幣），所以不是最大投資，預計取得的股權比率將小於0.3%。

中國網路大咖阿里巴巴在美掛牌上市，將成史上最大的IPO，集資規模達243億美元，但據紐約時報調查，阿里巴巴的大股東還包含中共太子黨，此次阿里巴巴在美上市，也傳出太子黨急欲把手中股票套利變現，阿里巴巴掛牌後的股價走勢，大家都在等著看。

國內壽險公司也對此案展現高度興趣，富邦人壽昨公告，將砸上限360億元台幣參與阿里巴巴在美國IPO股票認購，拿上百億資金重押單一股票，手筆之大讓外界咋舌。

富邦人壽股本439.8億元、股東權益1916億元，總資產超過2兆元，海外投資1.15兆元中，海外股票約1160億元，此次卻擬豪擲最高360億元投資阿里巴巴IPO股票，反觀國內小型保險公司，投資股票部位可能也才幾百億元。

壽險業者分析，根據法令，投資海外個股不得超過保險公司可運用資金的5%及不超過被投資公司股權的10%，對富邦來說，阿里巴巴案投資上限訂在360億元，符合法令規定。

但壽險業者也指出，保險資金來自於大眾，是全體保戶的資金，先前新光人壽在宏達電千元以上買進宏達電，苦撐3年後才決定認賠殺出，現在新光人壽帳上股票投資未實現虧損，還有300億元，至今仍元氣大傷；如今富邦又擬砸上限360億元投資阿里巴巴IPO股票，過度重押單一個股，且無視於風險，等於是將保戶資金暴露於危險當中。