華銳公司債 面臨兌付危機

今年以來，大陸債市風險頻頻暴露。上月底，華銳風電科技（集團）股份有限公司（簡稱華銳風電）宣布，擬以折扣價回購部分於2011年發行的公司債，以緩解年底到期時債券的回售壓力。

不過，該回購方案已被投資人否決，年底恐面臨兌付危機。

華銳風電擬回購的這批債券發行規模為26億人民幣（下同），期間為5年，票面利率為6.0％，附第3年末發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權。由於華銳風電已連續兩年虧損，該檔債券（代碼「11華銳01」）與同樣於當年發行的2億、五年期債券「11華銳02」，5月份均已遭到上交所暫停交易。

隨後，華銳風電於8月29日提出折扣回購方案，即按照暫停交易前20個交易日的平均交易單價87.27元，回購部分11華銳01，利息則按照本期債券票面利率和利息期間經計算後支付，利息期間為上一個付息日（2013年12月26日）到申報截止日。這相當於按8.7折償還債務本金。

不過，投資人本月17日已否決該方案，成為大陸債券市場歷史上第一例公司債折價兌付方案宣告失敗。

部落客「沒錢又醜」批評稱，華銳風電說，大客戶欠30億貸款不還，才導致沒錢償付債券。華銳擔心起訴客戶會失去市場，難道不擔心債權人起訴其破產清算？

樂觀派認為，截至今年上半年，華銳風電總資產多達217億，淨資產也有87億，可支配現金除了帳面現金14.9億，還有未使用的授信額度30.5億。

另據中國經營報引述中信證券一研究員指出，在暫停交易前按87.27元價格買進的投資者，能獲得的年化收益率為6.87％，而持有到2014年12月27日並成功回售的投資人，能獲得的年化收益率為27.18％。巨大的收益差異面前，債權人當然要否決回購方案。

分析並指出，這恐怕使華銳風電年底兌付面臨違約。

華銳風電2012、2013已連續兩年虧損，今年上半年繼續虧損2.86億元，加上被連續立案調查，公司在市場開拓、銷售回款方面均遭遇困難，造成資金緊張。此外，公司2014年上半年未能中標新項目，也沒有簽訂新訂單。